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Im Jahr 2023 gab das „reine“ Elektrofahrzeugunternehmen BYD an1, dass es einen Meilenstein erreicht hat: Es wurden etwas mehr als 3,02 Millionen Autos verkauft. Der chinesische Automobilverband schätzte, dass 89,5 % der Verkäufe von BYD in der Volksrepublik China erzielt wurden – was das Unternehmen mit Abstand zum größten Hersteller von Elektrofahrzeugen auf dem überfüllten Markt Chinas macht.
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Quelle: China Passenger Car Association
Es gab noch einen weiteren sehr wichtigen Gesichtspunkt: BYD war auch im Jahr 2023 der größte Autoverkäufer in China insgesamt, während sein nächster Konkurrent – der FAW-Volkswagen-Konzern – ganze 32 % dahinter lag.
Quelle: China Passenger Car Association
Hier sind zwei Punkte zu beachten. Erstens: Elektrofahrzeuge sind, selbst mit Subventionen (die in China beträchtlich sind), im Allgemeinen nicht billiger als Autos mit Verbrennungsmotor (ICE). Dieses übergroße Übergewicht von Elektrofahrzeugen im gesamten Verkaufsmix könnte darauf hindeuten, dass Einkommenssegmente unterhalb des oberen/oberen mittleren Einkommensniveaus Autos nicht mehr ganz so stark verbrauchen wie zuvor. Dies könnte ein weiterer „Proxy-Daten“-Punkt sein, der auf eine Verlangsamung des Gesamtwachstums der chinesischen Wirtschaft hinweist (Hinweis: Die Anwendbarkeit von „Proxy-Daten“ zur Prognose der „Gesundheit“ der chinesischen Wirtschaft wurde in einem früheren Artikel2 diskutiert, der in der Nähe veröffentlicht wurde Ende des Jahres).
Zweitens: Unabhängig von der „Gesundheit“ der chinesischen Wirtschaft deuten die Verkaufszahlen darauf hin, dass Chinas Elektrofahrzeug-Konsumenten möglicherweise schnell zu einem Konsens über eine belastbare Auswahlliste gelangen könnte aus dem Wirrwarr der Elektroautohersteller in China. Dies bedeutet, dass Chinas Aktien von Elektrofahrzeugen (sei es öffentlich oder privat) hinsichtlich der Anlegerattraktivität wahrscheinlich erheblichen Umwälzungen unterliegen werden.
Eine solche Aktie, die betroffen sein könnte, wäre ein Unternehmen, das es nicht in die Top-9-Liste Chinas geschafft hat, nachdem es im vergangenen Jahr weltweit 141.601 Fahrzeuge verkauft hat3: Guangzhou Xiaopeng Motors Technology Co., Ltd. , besser bekannt als XPeng.
Zukunftsorientierte Überzeugung
In den letzten vier Berichtsquartalen ist zu beobachten4, dass sich der Gewinn je Aktie (EPS) für die Aktien des Unternehmens verschlechtert hat:
Quelle: Nasdaq
Während der zuletzt gemeldete EPS eine positive Überraschung war (was auf eine gewisse Steigerung der Effizienz hindeutet, die nicht im Forward-Konsens berücksichtigt wird), wird erwartet, dass der EPS für das Geschäftsjahr erst 2026 positiv wird – höchstwahrscheinlich im Jahr 2026 Q2 oder Q3.
Es gibt einige Argumente für die Annahme, dass gehandelte Volumina tendenziell die Aktienkurse in die Höhe treiben (wie im letzten Artikel5 veranschaulicht). Eine Untersuchung der täglichen Veränderungen (oder „Deltas“) des XPeng-Aktienkurses im Vergleich zu den gehandelten Volumina zeigt jedoch, dass die Volumina nicht als wesentlicher Treiber für die Aktienkurse angesehen werden können (oder sogar als ein Faktor, der eine anhaltende Aufwärtsentwicklung bewirkt). Q3 2021.
Quelle: Leverage Shares
Die Aktie ist derzeit ziemlich weit von den Höchstständen bei Preis und Volumen entfernt, die in den Jahren 2020 bzw. 2022 verzeichnet wurden. Über den Großteil des vierten Quartals 2023 bis heute befindet sich die Aktie im Abwärtstrend – wobei sowohl der Preis als auch das Tagesvolumen weit von den Höchstständen der Jahre 2020 bzw. 2022 entfernt sind.
Dies ist nicht nur eine Funktion für Leute wie XPeng. Letzte Woche haben die chinesischen Aktienmärkte seit den Höchstständen im Jahr 2021 fast 6,3 Billionen Dollar an Marktwert verloren, wobei Manager von Benchmark-Fonds einen Nettogewinn von 300 Millionen Dollar an chinesischen Aktien verkauften Aktien allein im Januar.
Quelle: Leverage Shares
In den letzten vier vollen Jahren ist Chinas Marktkapitalisierungstrend nahezu perfekt parabolisch, wobei die aktuellen Niveaus fast denen am ersten Handelstag des Jahres 2020 entsprechen. Trotz eines Marktrettungsplans im Wert von fast 278 Milliarden US-Dollar, den die chinesische Regierung am angekündigt hat Am 23. Januar sind weder ausländische institutionelle Anleger noch Chinas Privatanleger (die mit 220 Millionen rund 60 % des chinesischen Börsenumsatzes ausmachen) von der nachhaltigen Belebung angesichts einer langen Geschichte verpatzter Marktrettungsbemühungen besonders begeistert .
Tatsächlich hat XPeng mit zwei Gegenwinden zu kämpfen: einem in seiner Branche und dem anderen in seiner dominanten Betriebswirtschaft. Das Unternehmen verfolgt jedoch einige „himmelhohe“ Ambitionen, die von Interesse sein könnten
Die Zukunft: Ein fliegendes Auto?
Im Oktober 2022 berichtete die Abteilung für urbane Luftmobilität von Xpeng – AeroHT – in einer Videopräsentation während der Veranstaltung „1024 Tech Day“ des Unternehmens in China, dass ein Prototyp eines fliegenden Autos in diesem Jahr seinen Jungfernflug erfolgreich abgeschlossen habe7.
Quelle: XPeng/Agencies
Mit einem Gewicht von knapp 600 Kilogramm, einer Flugzeit von 35 Minuten und einer maximalen Fluggeschwindigkeit von 130 Kilometern pro Stunde kann das „fliegende Auto“ (oder Electric Vertical Take-Off and Landing Vehicle, „eVTOL“) genutzt werden -angetrieben oder autonom betrieben. Das Unternehmen begann Anfang dieses Monats mit der Annahme von Vorbestellungen und kündigte an, dass die Bestellungen später im Jahr für die Lieferung im Jahr 2025 angenommen werden.
Während das Strategieberatungsunternehmen Roland Berger davon ausgeht, dass bis zum Jahr 2050 weltweit bis zu 160.000 Flugfahrzeuge als Lufttaxis im Einsatz sein werden, gibt es zahlreiche Herausforderungen, die derzeit einer breiten Einführung entgegenstehen. Erstens verfügen die meisten Städte auf der Welt nicht über die nötige Infrastruktur, um eVTOLs allgemein zugänglich zu machen. Zweitens wird die Aussicht auf eine große Anzahl halbtonnenschwerer Flugmaschinen, bei denen es sich möglicherweise um Roboter handelt oder auch nicht, um die Luft kreisen, von Administratoren auf der ganzen Welt wahrscheinlich mit äußerster Vorsicht betrachtet.
Für das Unternehmen gibt es noch einen dritten Faktor: Es ist in diesem Bereich nicht allein. Giganten wie General Motors und Hyundai, Startups wie Aeromobil sowie zahlreiche andere Player im Stealth-Modus arbeiten weltweit an der Entwicklung tragfähiger eVTOLs für die unterschiedlichsten Zwecke. Giganten wie General Motors und Hyundai, Startups wie Aeromobil sowie zahlreiche andere Player im Stealth-Modus arbeiten weltweit an der Entwicklung tragfähiger eVTOLs für die unterschiedlichsten Zwecke. Daher sorgte die Bekanntgabe von Vorbestellungen und Bestellungen nur für geringfügig erhöhte Aufmerksamkeit für die Aktie des Unternehmens und trug nicht dazu bei, rückläufige Tendenzen bei der Aktienbewertung umzukehren. Ein Aufwärtstrend könnte unterstellt werden, wenn es Anzeichen dafür gäbe, dass erhebliche Kosteneinsparungen zu einem nachhaltigen Trend werden.
In dieser Hinsicht befindet sich XPeng in einer deutlich schwächeren Position als der aktuelle chinesische Auto-Champion BYD. Zu den teuersten Teilen eines Elektrofahrzeugs gehören seine Batterien. BYD begann 1995 als Hersteller von wiederaufladbaren Batterien und baute das Unternehmen nach dem Kauf des angeschlagenen staatlichen Automobilherstellers Qinchuan Automobile Company konsequent weiter aus, um sich zu dem von Berkshire Hathaway unterstützten Monster zu entwickeln, das es heute ist. Dank des hauseigenen Batteriegeschäfts kann das Unternehmen flexibel Preise senken und Kosten sparen. Unterdessen ist XPeng (wie viele andere auch) weiterhin von zahlreichen Lieferanten wie Contemporary Amperex Technology Co. Limited (CATL) abhängig.
Man könnte argumentieren, dass es sich hierbei um eine langfristige Wachstumsaktie handelt, da sich das Unternehmen dazu verpflichtet hat, eVTOLs relativ schnell zu produzieren. Der Turnaround-Horizont für die Entwicklung der AeroHT-Abteilung zur tragenden Säule des Unternehmens dürfte jedoch in Jahrzehnten messbar sein.
Das Erforschen des Unbekannten ist eine mutige und visionäre Entscheidung, für die die Führung des Unternehmens gelobt werden muss. Allerdings handelt es sich derzeit sowohl bei Aktien als auch bei Elektrofahrzeugen um einen Käufermarkt. Rechnen Sie mit rauem Wetter und Turbulenzen.
Fußnoten:
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