- Instruments
- Über uns
Your capital is at risk if you invest. You could lose all your investment. Please see the full risk warning here.
Am 12. Januar erreichten die indischen Aktienmärkte ein weiteres Allzeithoch1, angetrieben von einer Schar von Aktien der Informationstechnologie (IT), die einen ermutigenden Ausblick für die Zukunft zeigten, und über 50 Small-Cap-Aktien verzeichneten innerhalb einer Woche einen zweistelligen prozentualen Anstieg ihrer Aktienkurse. Auf 6-Jahres-Basis, also von Anfang 2018 bis heute, lässt sich die relative Performance so darstellen, dass dies keine Eintagsfliege war. Zwischen den USA‘ Nasdaq-100 und S&P 500, der britische FTSE All-Share Index und Indiens NIFTY 50 Index, NIFTY Midcap 100 Index und NIFTY Smallcap 100, die indischen Midcap- und Large Cap-Indizes (d. h. der NIFTY 50) folgen an zweiter Stelle und Dritter des Nasdaq-100.
Websim is the retail division of Intermonte, the primary intermediary of the Italian stock exchange for institutional investors. Leverage Shares often features in its speculative analysis based on macros/fundamentals. However, the information is published in Italian. To provide better information for our non-Italian investors, we bring to you a quick translation of the analysis they present to Italian retail investors. To ensure rapid delivery, text in the charts will not be translated. The views expressed here are of Websim. Leverage Shares in no way endorses these views. If you are unsure about the suitability of an investment, please seek financial advice. View the original at
Darüber hinaus steht der Smallcap-Index derzeit kurz davor, den breiten Markt S&P 500 zu überholen.
Einige Marktbeobachter führen diesen Anstieg auf Zuflüsse ausländischer Mittel zurück; Tatsächlich wurde bereits früher berichtet, dass indische ETFs im Jahr 2023 Rekordzuflüsse anziehen2, auch von „ausländischen Portfoliokäufern“ (FPIs). Ein genauerer Blick zeigt jedoch, dass dies aus einem tiefgreifenden Grund nicht unbedingt der Fall ist: Nicht alle Marktteilnehmer verhalten sich überall gleich.
Verhältnisse und Volumina
Eine wichtige Diagnose zur Berücksichtigung einer Überbewertung liegt in der Berücksichtigung der Entwicklung des Preisverhältnisses. Nimmt man nur ein Verhältnis – das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) – zur Veranschaulichung, ist sofort ersichtlich, dass drei westliche Indizes im 6-Jahres-Zeitraum ein deutliches Maß an Ähnlichkeit in den Gesamttrends aufweisen.
Bis Mitte 2022 zeigte der britische Index ungefähr ähnliche Trends wie seine US-Pendants, bevor er nach unten tendierte, nachdem die britische Regierung Maßnahmen zur Bekämpfung der Erschwinglichkeitskrise eingeleitet und die Auswirkungen des russisch-ukrainischen Konflikts berücksichtigt hatte. Während der US-Index Auch wenn sich die US-Regierung derzeit mitten in einem Hochzinszyklus befindet, um Bargeld aufzusammeln und in jetzt attraktive festverzinsliche Instrumente zu leiten, waren die Auswirkungen auf die amerikanischen Indizes nicht so schwächend: Die KGV-Verhältnisse sind tatsächlich phasenweise gestiegen und beginnt.
Die KGV-Verhältnisse der indischen Indizes hingegen zeigen seit 2018 ein anderes Bild.
Von den dreien war der „FPI-Favorit“ NIFTY 50 historisch gesehen die stabilste Option. Ab etwa dem ersten Quartal 2018 verlor der Smallcap-Index den Großteil seiner Überbewertung und entwickelte sich im Großen und Ganzen in die gleiche Richtung wie der NIFTY 50. Der Midcap-Index zeigte bis etwa zum zweiten Quartal 2022 weiterhin Phasen der Überbewertung – und war damit der letzte Index, der in die gleiche Richtung fiel ( bis zu einem gewissen Grad) mit dem NIFTY 50.
Seitdem sind indische Aktien bei weitgehend gleichbleibender Quotendisziplin gestiegen, da der steigende inländische Konsum von Gütern und Dienstleistungen zu steigenden Erträgen für die Hersteller dieser Güter und Dienstleistungen führte. Da die Präferenz für einheimische Waren und Dienstleistungen groß ist, waren indische Unternehmen die größten Nutznießer dieses Anstiegs. Dies ist ein anhaltendes Phänomen: Von 1993 bis 20233 stieg der MSCI India Index um 1.020 %, während der MSCI China Index um 30 % zulegte.
Was treibt also die Überbewertung an? Ein vorherrschender Faktor könnten die gehandelten Volumina sein. Betrachtet man die Entwicklung der täglichen Deltas (was einen Anstieg der Marktaktivität bedeuten würde), kann man sehen, dass die kombinierten Volumina beider indischer Börsen – der National Stock Exchange und der Bombay Stock Exchange – sowie die der Londoner Börsen Börse (LSE):
zeigen im Laufe von Tagen, Wochen und Monaten schnelle Spitzen und Tiefpunkte des Gesamtvolumens. Allerdings gibt es im ersteren insgesamt einen anhaltenderen Aufwärtstrend als im letzteren. Innerhalb von sechs Jahren haben die indischen Börsen nun London überholt.
Mittlerweile weisen die US-Börsen ein sehr ausgeprägtes und interessantes Muster auf:
Hinweis: „NYSE Arca“ bezeichnet hier „Tape C“ oder regionale Börsenvolumina, von denen der Großteil jetzt über NYSE Arca repräsentiert wird.
Alle Börsenvolumina blieben bis 2020 ziemlich flach, als die Handelsvolumina der an der Nasdaq notierten Aktien einen Aufwärtstrend verzeichneten und im Vergleich zu den anderen beiden Börsengruppierungen erhöht blieben. Die großen Spitzen fallen größtenteils mit Aktionen im Zusammenhang mit Options-Rollover- und Index-Neugewichtungsterminen zusammen, die seit 2020 von Aktionen dominiert werden, die an der Nasdaq notierte Aktien betreffen.
Die Gegenüberstellung der Börsenvolumina mit den KGV-Trends und Indexniveaus führt zu folgendem Schluss: Während amerikanische und britische Bewertungen tendenziell in den Bewertungstrends übereinstimmen, haben sich „besondere Ereignisse“ (wie Rollovers und Neugewichtungen) auf die Bewertungen ausgewirkt in Amerika immer klebriger (insbesondere bei an der Nasdaq notierten Aktien), was eine Änderung im Verhalten der Marktteilnehmer offenlegt, wobei die Akteure an den britischen und indischen Börsen ein stärker „rationalisiertes“ Verhalten an den Tag legen, d von Daten.
Die Gegenüberstellung der Börsenvolumina mit den KGV-Trends und Indexniveaus führt zu folgendem Schluss: Während amerikanische und britische Bewertungen tendenziell in den Bewertungstrends übereinstimmen, haben sich „besondere Ereignisse“ (wie Rollovers und Neugewichtungen) auf die Bewertungen ausgewirkt in Amerika immer klebriger (insbesondere bei an der Nasdaq notierten Aktien), was eine Änderung im Verhalten der Marktteilnehmer offenlegt, wobei die Akteure an den britischen und indischen Börsen ein stärker rationalisiertes Verhalten an den Tag legen.
Es ist jedoch anzumerken, dass sich der Großteil dieses nicht rationalisierten Verhaltens auf an der Nasdaq notierte Aktien konzentriert, bei denen es sich in der Regel um Technologiewerte handelt. „Technologie“ dominiert die Marktaufmerksamkeit ziemlich stark, wobei einige wenige unter ihnen die Aufmerksamkeit auf die Kosten der Aktien aller anderen Unternehmen lenken.
Wichtige Erkenntnisse
Die Präferenz der indischen Marktteilnehmer für Quotendisziplin ist so ausgeprägt, dass am Mittwoch, dem 17. Januar, ein Schreiben der Reserve Bank of India (der Zentralbank des Landes) dazu führte, dass die Banken die Risikogewichte für Verbraucherkredite erhöhen sollten eine schnelle Korrektur4 bei Bankaktien, gefolgt von einer Abwärtskorrektur in praktisch jedem anderen Sektor mit Ausnahme der IT. Diese Korrektur fand statt, obwohl alle Banken im letzten Quartal Gewinne verbuchten und die Zukunftsaussichten insgesamt netto positiv waren. Dieser insgesamt positive Ausblick ist ein gemeinsames Thema in allen anderen Sektoren. Obwohl eine Reihe anderer globaler Ereignisse darauf zurückgeführt werden, haben diese Ereignisse kaum Auswirkungen auf ein Universum, das zunehmend in sich geschlossen wird. Ein solches Szenario ist im heutigen Aktienuniversum verschwindend selten.
Ironischerweise (oder vielleicht auch weltfremd) ist diese Quotendisziplin größtenteils der Grund dafür, dass eine groß angelegte Kapitalflucht von den US-Märkten nach Indien unwahrscheinlich ist. Auch wenn der Hype der Hauptfaktor für eine überzeugende Überbewertung sein kann, die zu Volatilität führt, bietet die Volatilität taktische Chancen. Indiens FPI-Universum besteht überwiegend aus institutionellen langfristigen Wachstumsakteuren, die einen „rationalisierten“ Vermögensmix anstreben, und nicht etwa aus gewinnorientierten Hedgefonds aus der ganzen Welt, insbesondere wenn die Finanzaufsichtsbehörden des Landes dazu neigen, einen harten Einfluss zu nehmen Der Rücken des fehlerhaften Spielers. Während die Reduzierung der „Rationalisierung“ an den US-Börsen möglicherweise zu einer gewissen Flucht geführt hätte, liegt alles in der Rubrik der Risikoanpassung.
Wie die Untersuchung von Volumina im Vergleich zu Verhältnissen und Indexniveaus zeigt, löst sich die Vorgehensweise der Marktteilnehmer weltweit immer mehr auf. Für einen Akteur auf dem amerikanischen Markt ist der aufgestaute Mangel an Marktbreite ein Zeichen dafür, dass die in der vergangenen Woche beobachtete Sektorrotation in den nächsten Wochen wahrscheinlich weiter an Fahrt gewinnen wird. Ob dies jedoch zu einer Phase anhaltenden und „rationelleren“ Verhaltens führen wird, ist nicht unbedingt sicher.
Professionelle Anleger können auf eine Vielzahl börsengehandelter Produkte zugreifen, die ein täglich neu ausbalanciertes Engagement in der Aufwärts- oder Abwärtsbewegung der Indexaktienbewegungen sowie der von starken Überzeugungen geprägten US-Aktien ermöglichen kann für taktische Zwecke eingesetzt werden. Klicken Sie hier für eine vollständige Liste der Leverage Shares-Produkte.
Your capital is at risk if you invest. You could lose all your investment. Please see the full risk warning here.
Share this:
In Verbindung bleiben
Wenn Sie sich hier anmelden, stimmen Sie unserer Datenschutzrichtlinie zu und erhalten unsere Newsletter. Sie können sich jederzeit abmelden, indem Sie dem Link am Ende jedes Newsletters folgen.
Wenn Sie sich hier anmelden, stimmen Sie unserer Datenschutzrichtlinie zu und erhalten unsere Newsletter. Sie können sich jederzeit abmelden, indem Sie dem Link am Ende jedes Newsletters folgen.
This is a marketing communication. Please refer to the Prospectus of the ETPs and to the KIID before making any final investment decisions.
This information originates from Investium Limited, which has been appointed as distributor of Leverage Shares products in Europe by Leverage Shares Management Company Limited (the “Arranger”). Investium Limited with registered address at 6 Nikou Georgiou Street, Office 302, 1095 Nicosia Cyprus, is a financial services provider regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC).
The information is intended only to provide general and preliminary information to investors and shall not be construed as investment, legal or tax advice. Investium Limited and the Arranger (together referred as “Leverage Shares”) assume no liability with regards to any investment, divestment or retention decision taken by the investor on the basis of this information. The views and opinions expressed are those of the author(s) but not necessarily those of Leverage Shares. Opinions are current as of the publication date and are subject to change with market conditions. Certain statements contained herein may constitute projections, forecasts and other forward-looking statements, which do not reflect actual results. Information provided by third party sources is believed to be reliable and have not been independently verified for accuracy or completeness and cannot be guaranteed.
All performance information is based on historical data and does not predict future returns. Investing is subject to risk, including the possible loss of principal. No part of this material may be reproduced in any form, or referred to in any other publication, without express written permission of Leverage Shares.
© Leverage Shares 2025
Verpassen Sie nie wieder wichtige Ankündigungen. Holen Sie sich Premium-Inhalte vor der Masse. Genießen Sie exklusive Einblicke nur über den Newsletter.
INVESTOR TYPE:
LOCATION:
Germany (DE)
Please confirm the Terms and Conditions by clicking on “I agree”.
This website is for informational purposes only.
This website is accessible to retail investors in the EU for informational purposes only. Leverage Shares does not directly distribute to retail investors. Retail clients should not rely on any of the information provided and should seek independent financial advice.
Information contained in this website is intended only to provide general and preliminary information and does not constitute any legal or investment advice, an offer to sell or solicitation to buy any security, including shares of any Exchange Traded Products (“ETPs”).
An investment in the promoted ETPs may only be made based on the ETPs´ legal documentation and will be subject to terms and conditions contained therein.
The information provided on this site is not directed to any United States person or any person in the United States, any state thereof, or any of its territories or possessions. The ETPs shown on this website are not available for sale in the U.S. or to a U.S. person.
I acknowledge having my legal residence in the selected location.
Please confirm the Terms and Conditions by clicking on “I agree”.
This website is for informational purposes only.
Information contained in this website is intended only to provide general and preliminary information to EU regulated firms such as Investment Intermediaries and Asset Managers. This information does not constitute an offer to sell or solicitation to buy any security, including shares of any Exchange Traded Products (“ETPs”).
An investment in the promoted ETPs may only be made based on the ETPs´ legal documentation and will be subject to terms and conditions contained therein.
The information provided on this site is not directed to any United States person or any person in the United States, any state thereof, or any of its territories or possessions. The ETPs shown on this website are not available for sale in the U.S. or to a U.S. person.
I acknowledge having my legal residence in the selected location.
Please confirm the Terms and Conditions by clicking on “I agree”.
This website is for informational purposes only.
This website is accessible to retail investors in the UK for informational purposes only. Leverage Shares does not directly distribute to retail investors. Retail clients should not rely on any of the information provided and should seek assistance from an IFA for all investment guidance and advice.
Information contained in this website is intended only to provide general and preliminary information and does not constitute any legal or investment advice, an offer to sell or solicitation to buy any security, including shares of any Exchange Traded Products (“ETPs”).
An investment in the promoted ETPs may only be made based on the ETPs´ legal documentation and will be subject to terms and conditions contained therein.
The information provided on this site is not directed to any United States person or any person in the United States, any state thereof, or any of its territories or possessions. The ETPs shown on this website are not available for sale in the U.S. or to a U.S. person.
I acknowledge having my legal residence in the selected location.
Please confirm the Terms and Conditions by clicking on “I agree”.
This website is for informational purposes only.
Information contained in this website is intended only to provide general and preliminary information to FCA regulated firms such as Independent Financial Advisors (IFAs) and Wealth Managers. This information does not constitute an offer to sell or solicitation to buy any security, including shares of any Exchange Traded Products (“ETPs”).
An investment in the promoted ETPs may only be made based on the ETPs´ legal documentation and will be subject to terms and conditions contained therein.
The information provided on this site is not directed to any United States person or any person in the United States, any state thereof, or any of its territories or possessions. The ETPs shown on this website are not available for sale in the U.S. or to a U.S. person.
I acknowledge having my legal residence in the selected location.
This website is intended for U.S. residents.
The content on this website is for informational purposes only and is educational in nature.
The material contained on this website is not intended as a recommendation to buy, sell or hold any security or to adopt any investment strategy.
This website is intended for U.S. residents.
The content on this website is for informational purposes only and is educational in nature.
The material contained on this website is not intended as a recommendation to buy, sell or hold any security or to adopt any investment strategy.
