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Angesichts der Tatsache, dass im Laufe des Februars zahlreiche Wirtschaftsdaten für 2023 veröffentlicht wurden, konnten in den letzten Wochen Anzeichen einer Marktbeeinflussung deutlich werden. Der „technologielastige“ Nasdaq-100 (NDX oder QQQ), der weniger Bestandteile als die breiten Marktindizes hat, schloss die erste Woche mit einem Minus von 1,6 % und die letzte Woche mit einem Minus von 1,2 %. Innerhalb der Sektoren des Index gibt es scheinbar wachsende Tendenzen einer Umstrukturierung:
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Quelle: Leverage Shares-Analyse
Sowohl Informationstechnologie als auch zyklische Konsumgüter sind im Vergleich zur ersten Märzwoche rückläufig, während fast alle anderen Sektoren schwache Anzeichen eines Anstiegs zeigen. Dennoch liegt die Informationstechnologie im Vergleich zum Jahresanfang immer noch im Plus, während sich die Kommunikationsdienste in beiden Fenstern als robust erweisen. Betrachtet man jedoch die Liste der Top-Gewinner und -Verlierer in denselben Fenstern, sind die Trends nicht streng sektorspezifisch:
Quelle: Leverage Shares-Analyse
Der Index zeigt „Chip“-Aktien, die einen robusten Anstieg anführen, darunter auch eine Handvoll Aktien aus angeschlagenen Sektoren. Tesla ist mit Abstand der größte Bewertungsverlierer im bisherigen Jahresverlauf (YTD), während Kommunikationswerte wie Sirius XM und der Kabeldienstleister Charter Communications die Mittelgruppe der Verliererliste bilden. Der „Technologieriese“ Adobe befand sich in der letzten Woche in einer starken Korrekturzone, ebenso wie Atlassian, das seinen Verlust in der vergangenen Woche verdoppelte.
Eine Untersuchung der März-Trends im Breitmarkt S&P 500 (SPX oder SPY), der fast fünfmal so viele Indexwerte wie der Nasdaq-100 umfasst, hätte normalerweise dazu beitragen können, den Markt besser zu kontextualisieren Trends. Doch der Index fiel in der ersten Märzwoche nur um 0,4 %, während er in der zweiten Woche weitgehend unverändert blieb. In Bezug auf die Sektoren ist die Geschichte jedoch weitgehend ähnlich:
Quelle: Leverage Shares-Analyse
In der letzten Woche waren fast alle Sektoren außer Kommunikationsdienstleistungen und Informationstechnologie im Vergleich zum Jahresanfang rückläufig. Im Vergleich zur ersten Woche zeigt die jüngste Woche, mit Ausnahme der Informationstechnologie, in fast allen Sektoren Anzeichen eines Anstiegs. Der Sektor zyklische Konsumgüter, der alles von Walmart bis Tesla umfasst und die Verbraucheraussichten gut widerspiegelt, bleibt in beiden Zeitfenstern pessimistisch.
Basiskonsumgüter und Informationstechnologie halten den Großteil der Aktien mit der höchsten Überzeugung im Index. Zu Beginn des Jahres machten sie 51 % des Indexpreises aus. Bis zum Ende der letzten Woche wuchs die Informationstechnologie weiter auf Kosten fast aller anderen Sektoren mit Ausnahme der Kommunikationsdienste. Allerdings sind nicht alle Aktien in diesen beiden aufstrebenden Sektoren gleich, noch sinken alle Aktien in den „belagerten“ Sektoren gemeinsam.
Quelle: Leverage Shares-Analyse
Während „Chip“-Aktien wie NVIDIA, AMD und Applied Materials leicht zu den Top-10-Gewinnern gehören, ist eine kleine Gruppe von Industriewerten und Versorgern – zwei der im Verhältnis zu ihrer Gewichtung am stärksten angeschlagenen Sektoren – robuste und konstante Gewinner.
Die Tätigkeit im Kommunikationsdienstleistungsbereich – einem der leistungsstärksten Sektoren im Jahresverlauf – hat Warner Bros. Discovery oder Paramount nicht geholfen; Beide Unternehmen haben weiterhin an Wert verloren. Die düsteren Verbraucheraussichten betreffen sowohl Walmart als auch Tesla, zwei völlig unterschiedliche Unternehmen, während bei Boeing, einem der wenigen verbliebenen großen Flugzeughersteller in der Welt nach dem Kalten Krieg, eine ständige Reihe von Flugzeugausfällen zu verzeichnen ist.
AbschließendAnstelle einer Sektorrotation – die man so interpretieren könnte, dass Marktteilnehmer sich angesichts der sich verbessernden wirtschaftlichen Bedingungen von überzogenen Bewertungen in „technologiebezogenen“ Sektoren abwenden, verdeutlichen wichtige Trends, dass die Marktbreite weiterhin beeinträchtigt wird und Investoren in Scharen in die Branche strömen kleine Gruppe von Aktien unabhängig von der Branche. Die wichtigsten Erkenntnisse aus umfangreichen Wirtschaftsdaten1 deuten stark darauf hin, dass „verbraucherorientierten“ Unternehmen in den nächsten Quartalen eine schwere Zeit bevorsteht. Im Gegensatz dazu werden Unternehmen wie große „Chip“-Aktien und Kommunikationsunternehmen bevorzugt, die einen überwiegenden Anteil an „Firmenkunden“ haben, da von Unternehmen erwartet wird, dass sie in Zukunft ausgabefreudiger sein werden. Daher wird erwartet, dass die Marktbreite düster ausfällt.
Aber es gibt Grenzen dafür, wie weit zukunftsgerichtete Bewertungen ausgedehnt werden können, insbesondere angesichts der „High-Tech“-Komponenten des Nasdaq-100, die sich nach und nach als die stärksten Treiber für die Indexentwicklung erwiesen haben. Auch wenn im Index Aktien mit Unternehmensbezug an der Spitze stehen, besteht reichlich Potenzial für Rückschläge und rückläufige Volatilität. Professionelle Anleger sollten zwei börsengehandelte Produkte in Betracht ziehen, die auf dem QQQ ETF (der den Nasdaq-100 nachbildet) basieren: QQQ5 bietet ein 5-faches Engagement in der Aufwärtsbewegung des Index QQ3S bietet ein dreifaches Risiko für Abwärtsbewegungen.
Fußnoten:
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