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Education Series: Single-Stock ETPs

Are Markets Recovering? A Closer Look

Your capital is at risk if you invest. You could lose all your investment. Please see the full risk warning here.

Websim is the retail division of Intermonte, the primary intermediary of the Italian stock exchange for institutional investors. Leverage Shares often features in its speculative analysis based on macros/fundamentals. However, the information is published in Italian. To provide better information for our non-Italian investors, we bring to you a quick translation of the analysis they present to Italian retail investors. To ensure rapid delivery, text in the charts will not be translated. The views expressed here are of Websim. Leverage Shares in no way endorses these views. If you are unsure about the suitability of an investment, please seek financial advice. View the original at

News about market movements in financial publications have been rather positive in the year so far. This might lead retail investors to believe that the risk factors for the downside have decreased and its the return of the bull market that lasted nearly 5 years before the pandemic became global (and for a short while after movement restrictions were lifted in kay areas of the Western Hemisphere). However, an enthusiastic return to bullish estimations might be premature.

Mr. Jurrien Timmer, Fidelity’s Director of Global Macro, estimated that in the year till date, margins seem to be bearing the brunt of the earnings estimate downgrades, thus falling from 13.7% to 12.2%. Even present-day valuations are being deemed as being high by historical standards, and well above the pre-COVID peak over the past fifteen years.

Mr. Timmer further elucidated that while US earnings estimates are coming down hard, the rest of the world seems to be stabilizing. In year-over-year change in forward estimates, Emerging Markets (EM) stocks had earlier been at the bottom of the pack and are now flattening out.

This is by no means is a minority opinion. As the article from nearly two weeks ago highlighted, most leading analysts posit that India will lead the pack of EM instruments that will do well in this year.

The deflation of US stock valuation is quite an interesting turn of events. Historically, US equities have been the most overvalued stocks in the world, which was achieved in no small part by strong „brand recall“ among investors worldwide due to the large volumes of media output about them. Charles Schwab estimates that the projected returns over the next ten years is showing a bearish tendency with at least some signs of a deflation in the 10-year forecast in the estimates made last year versus the current.

Belying any expectations of a recovery have been the downsizing actions of the US economy. New data gives some insight into why the unemployment numbers published don’t seem to add up relative to other economic indicators: small businesses have been holding up the labour market by hiring 3.67 million more people than have been laid off or who quit since February 2020.

However, unlike larger businesses, small businesses are far more susceptible to rising costs and inflationary cycles. AllianceBernstein estimates that inflationary pressure will likely remain high at least for the current quarter, with the US GDP showing nearly no growth and US monetary policy expected to remain tight throughout the year.

China, too, is estimated to have a drop in consumption and investments relative to historical trends – although it won’t be quite as drastic as seen in the earlier part of 2022.

So what explains the mildly positive market valuation in the year so far? Well, outside of the little-understood „January Effect“ (which was discussed last week), there is at least one other factor: money market fund inflows. Investors have added nearly $135 billion to global money-market funds (MMFs) in the four weeks between mid-December 2022 till mid-January of this year, estimated to have been the best period for money-market funds since the 4-week period that ended in May 2020.

Throughout 2022, retail investors abandoned U.S. equity markets and cashed out rather than continue to hold sky-high convictions in popular stocks. As 2023 dawned, however, the MMF data indicates the quiet resurgence of the institutional professional reaffirming their dominance in determining market investment trajectories. Given that MMFs are required to create positions in accordance with clients investing into their funds, it stands to reason that this purchasing activity imparted some momentum to the U.S. equity market, despite the neutral-to-bearish macroeconomic outlook.

Assets sitting in money-market funds hit a record $5.18 trillion in December, surpassing the previous high of $5.16 trillion in May 2020. The average return on U.S. money-market funds this month (until the 23rd of January) is 4.12%, the highest yield since the 2008 Global Financial Crisis.

Just as with the previous week’s article, the base takeaway remains unchanged: current conditions seem to be optimal for realizing short-term profits from tactical trading, which Exchange-Traded Products (ETPs) are perfectly poised to deliver at very economical and scalable costs. Learn more about Exchange Traded Products that provide magnified exposure on either the upside or the downside of major markets, sectors and investor-favourite stocks here.

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Sandeep Rao

Research

Sandeep joined Leverage Shares in September 2020. He leads research on existing and new product lines, asset classes, and strategies, with special emphasis on analysis of recent events and developments.

Sandeep has longstanding experience with financial markets. Starting with a Chicago-based hedge fund as a financial engineer, his career has spanned a variety of domains and organizations over a course of 8 years – from Barclays Capital’s Prime Services Division to (most recently) Nasdaq’s Index Research Team.

Sandeep holds an M.S. in Finance as well as an MBA from Illinois Institute of Technology Chicago.

Violeta Todorova

Senior Research

Violeta trat Leverage Shares in September 2022 bei. Sie ist verantwortlich für die Durchführung technischer Analysen, Makro- und Aktienmarktforschung, wodurch sie wertvolle Erkenntnisse bereitstellt, um die Gestaltung von Anlagestrategien für Kunden zu unterstützen.

Bevor sie LS beitrat hat Violeta bei einigen Hochprofil – Investitionsfirmen in Australien gearbeitet wie Tollhurst und Morgans Financial, wo sie die letzten 12 Jahre verbracht hat.

Violeta ist eine zertifizierte Markttechnikerin von der Vereinigung der technischen Analysten in Australien und sie hat Postgraduierten-Diplom in Angewandten Finanzen und Investitionen von Kaplan Professional (FINSIA), Australien, wo sie jahrelang Dozentin war.

Julian Manoilov

Senior Analyst

Julian Manoilov kam 2018 im Zuge der Expansion des Unternehmens in Osteuropa zu Leverage Shares. Er ist für Online-Inhalte und die Steigerung der Markenbekanntheit verantwortlich.

Auf wissenschaftlicher Ebene befasst sich Herr Manoilov mit Wirtschaft, Psychologie, Soziologie, europäischer Politik und Linguistik. Durch eigene unternehmerische Tätigkeit hat er Erfahrung in der Geschäftsentwicklung und im Marketing gesammelt.

Herr Manoilov sieht Leverage Shares als innovatives Unternehmen auf den Gebieten Finanzen und Fintech. Seine Arbeit zielt darauf ab, die nächsten großen Neuigkeiten an Investoren in Großbritannien und im übrigen Europa weiterzugeben.

Oktay Kavrak

Direktor

Oktay Kavrak kam Ende 2019 zu Leverage Shares. Er ist für das Unternehmenswachstum durch Pflege wichtiger Geschäftsbeziehungen und für die Entwicklung des Vertriebs in den englischsprachigen Märkten verantwortlich.

Vor seinem Wechsel zu Leverage Shares war Herr Kavrak für die UniCredit tätig, wo er als Corporate Relationship Manager multinationale Unternehmen betreute. Zuvor arbeitete er in den Bereichen Unternehmensfinanzierung und Fondsverwaltung u. a. für IBM Bulgaria und DeGiro/FundShare.

Herr Kavrak besitzt einen Bachelor-Abschluss in Finanz- und Rechnungswesen sowie einen postgradualen Abschluss in Betriebswirtschaft des Babson College. Zudem ist er Chartered Financial Analyst (CFA).

Sandeep Rao

Research

Sandeep Rao ist seit September 2020 bei Leverage Shares. Er leitet das Research zu bestehenden und neuen Produktlinien, Anlageklassen und Strategien, wobei ein besonderer Schwerpunkt auf der Analyse aktueller Ereignisse und Entwicklungen liegt.

Herr Rao verfügt über langjährige Erfahrung an den Finanzmärkten. Er begann seine berufliche Laufbahn als Financial Engineer bei einem Hedgefonds in Chicago und arbeitete im Verlauf von acht Jahren in vielen unterschiedlichen Bereichen und Organisationen – von der Prime Services Division von Barclays Capital bis (zuletzt) zum Index Research Team der Nasdaq.

Herr Rao besitzt einen Masters-Abschluss in Finanzwissenschaften sowie einen MBA des Illinois Institute of Technology in Chicago.

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