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Palantir Technologies Inc, wohl eines der wenigen großen „reinen“ KI-Unternehmen der Welt, die (zumindest derzeit) börsennotiert sind, hat ein erfolgreiches Jahr 2023 hinter sich. KI war in den meisten Jahren zuvor das dominierende Thema für Investitionspräferenzen Erste Trends deuten darauf hin, dass es in mindestens zwei Quartalen des laufenden Jahres ein zentraler Schwerpunkt bleiben wird.
Trends, die aus der jüngsten Gewinnveröffentlichung abgeleitet wurden, deuten darauf hin, dass das Unternehmen über eine Reihe positiver Aspekte verfügt. Die Art der Arbeit des Unternehmens könnte jedoch für einige Anleger eine Art Komplikation darstellen.
Trendstudien
Im Vorjahr war der Nettogewinn des Unternehmens erstmals seit dem Börsengang positiv. Die Auswertung wichtiger Einzelposten als Verhältnis zum ausgewiesenen Bruttogewinn bietet zusätzliche Nuancen:
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Quelle: Unternehmensfinanzen, Leverage Shares-Analyse
Der vielleicht wichtigste Punkt ist, dass das „Umsatz-Brutto-Verhältnis“ in den letzten drei vollständigen Geschäftsjahren recht stabil geblieben ist, ebenso wie die Umsatzkosten. Die Betriebskosten des Unternehmens außerhalb seiner historisch bedeutenden aktienbasierten Vergütung (SBC) sind jedoch rasant gestiegen.
Interessanterweise hat der SBC – ein Zankapfel für viele Analysten angesichts seiner in der Vergangenheit selbst im Vergleich zu vielen Top-Technologieunternehmen recht hohen Quoten – nachgelassen, wobei der stärkste Rückgang zu verzeichnen war im Jahr 2022. Man könnte argumentieren, dass dies sogar dazu beigetragen hat, die Gewinne im letzten Geschäftsjahr (GJ) zu steigern.
Ein Vergleich mit „Technologie“ ist jedoch möglicherweise nicht ganz korrekt. Während das Unternehmen sicherlich über eine Reihe von KI-gesteuerten Plattformen verfügt, ist der „Kern“ der KI (mit anderen Worten die „Intelligenz“ eines KI-Prozesses) der Algorithmus, bei dem es sich eher um eine Sammlung von Techniken handelt, die für die Verwendung spezifischer Schlussfolgerungen entwickelt wurden statistische Techniken, die auf menschlichen Erkenntnissen basieren, als ein System von Maschinen mit hohen Eintrittsbarrieren für Konstruktion, Besitz und Betrieb. Die Einbeziehung „menschlicher Erkenntnisse“ und die hohe Wahrscheinlichkeit der Konvergenz zu ähnlichen Schlussfolgerungen unter Verwendung unterschiedlicher Techniken lassen das Geschäftsmodell des Unternehmens eher dem von Banken und Unternehmensberatungsfirmen ähneln – beides Arten von Organisationen, bei denen die höchsten Kosten für den Umsatz (und der größte Treiber) zu verzeichnen sind des Umsatzes) sind die Menschen.
Palantir eignet sich aufgrund der frühen Zusammenarbeit1 seiner Mitarbeiter mit westlichen Geheimdiensten besonders gut für die Sammlung und Analyse von Informationen (typischerweise die Domäne von Regierungen). Obwohl das Unternehmen nicht nur Regierungsbehörden beliefert, deuten Trends bei wichtigen Kennzahlen darauf hin, dass die Bedeutung der Regierung für das Unternehmen gestiegen ist.
Quelle: Unternehmensfinanzen, Leverage Shares-Analyse
Der durchschnittliche Umsatz mit Top-Kunden wächst weiterhin in geordneter Weise, was auf eine Intensivierung des Engagements hindeutet und sich positiv auf zukünftige Umsätze mit Altkunden auswirkt. Während das Unternehmen weiterhin Geschäftskunden anzieht und höhere Umsätze erzielt, spielt der öffentliche Sektor im Gesamtbild eine große Rolle. Im Vergleich zum Geschäftsjahr 2021 stiegen die Einnahmen der Regierung um etwas mehr als 7 % auf 51 %.
Der Markt für „KI-Lösungen“ wird ebenfalls von hoher „Adhäsion“ geprägt sein. Dies liegt daran, dass die meisten dieser Lösungen nicht wirklich „Plug-and-Play“-Lösungen sind; Ein umfassendes Inference-Framing steigert die Qualität der bereitgestellten Lösung. Aufgrund seiner Abstammung verfügt Palantir wahrscheinlich über eine umfangreiche Pipeline an Regierungsprojekten. Im Allgemeinen neigen Regierungen dazu, großzügige, aber anspruchsvolle Kunden zu sein, sobald eine Vereinbarung getroffen wurde.
Abschließend
Angesichts der Tatsache, dass ein Monopol auf die Erzielung eines bestimmten Ergebnisses durch die Anwendung einer bestimmten Technik nicht gegeben ist, muss die Entscheidung, aufgrund starker kommerzieller Umsätze in Palantir zu investieren, immer mit der Vorwarnung einhergehen, dass dies wahrscheinlich der Fall sein wird Es entsteht ein Käufermarkt im privaten Sektor, da sich Unternehmen wie Alphabet und Amazon im letzten Jahr oder so stärker im Bereich der „KI-Lösungen“ engagieren, der von Unternehmen wie Microsoft so umfassend dominiert wird. Im öffentlichen Sektor scheut das Unternehmen nicht gerade davor zurück, sich sowohl auf dem Schlachtfeld als auch in der auf die USA ausgerichteten Geopolitik zu engagieren. Beispielsweise gilt das Unternehmen als Schlüsselkomponente2 der Kriegsmaschinerie der Ukraine im aktuellen Konflikt mit der Russischen Föderation.
KI-Anwendungen auf dem Schlachtfeld stellen einen Paradigmenwechsel in der modernen Kriegsführung dar; Es ist durchaus wahrscheinlich, dass eine solche KI eines Tages nach Abwägung und Diskussion als das Äquivalent einer Waffe angesehen wird. Wenn ja, könnten Unternehmen, die hauptsächlich solche Lösungen anbieten, in die Ausschlusslisten3 aufgenommen werden, etwa „Umstrittene Waffen“, die beim Bau von Anlagevehikeln verwendet werden. Im Jahr 2023 verwendeten über 50 % der europäischen und US-amerikanischen Fonds Ausschlusslisten, um Waffenunternehmen auszusortieren. Wenn der Beitrag des Unternehmens durch „nicht-friedliche“ Anwendungen zu seinen Einnahmequellen erheblich genug wäre, um es auszuschließen, könnte dies den zugänglichen Investorenpool des Unternehmens erheblich schrumpfen lassen – ein Szenario, das seine Führung wahrscheinlich vermeiden möchte.
Alles in allem ist es klar, dass das Unternehmen über eine „klebende“ Pipeline von Kunden sowohl im öffentlichen als auch im privaten Sektor verfügt. Angesichts der gemeldeten Erfolge seiner Produkte bei der Bereitstellung effektiver Lösungen auf dem Schlachtfeld (und möglicherweise auch in verdeckteren Bereichen wie Überwachung und Spionage) wird seine Pipeline im öffentlichen Sektor wahrscheinlich weiter wachsen. Ob es gelingt, im privaten Sektor einen ähnlichen Erfolg zu erzielen, bleibt natürlich abzuwarten, da sich der „KI-Wettlauf“ verschärft.
Fußnoten:
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