fbpx

Global Fund Managers: Most Bearish This Year

For its September update of its iconic Fund Manager Survey (which has been covered before), Bank of America, 212 panellists managing $616 billion in Assets Under Management (AUM) participated and provided some fascinating (and prescient) insight.

Over the past two months, the percentage of respondents expecting a weaker economy in the next 12 months has increased by 5% since the last survey.

“Stagflation” expectations, i.e. below-trend growth and above-trend inflation, are now at a record high.

With regard to the Eurozone, the survey records a recession to be most likely as a result of the energy crisis (as predicted in previous articles).

Now, over in the US, the Fed Rate hike is pinned as a major influence on market direction: the higher the rates, the lower the market goes. The survey was held a little before the current 75 bps rate hike was done to bring the rates to the 3% to 3.25% range. A majority of the respondents indicate an expectation of the rate to go even further to the 4 – 4.25% range.

An overwhelming majority of the respondents expect this to happen all through 2023, with the largest set of expectations at the Q1 and Q2 periods.

The survey respondents also reported their asset allocation to stocks at all-time lows. It bears noting that “allocation” here means a long-term conviction that holding on to the asset is a “value builder”.

In terms of stock holdings, however, survey respondents indicate that they’re increasing their holdings in “defensives”, i.e. utilities, staples and healthcare stocks.

Outside of equities in general, two sectors/supersectors considered to perform especially badly would be both Eurozone and tech stocks (i.e. generally, the likes of Apple and Google).

As of right now, the US 2-Year Treasury bond yields a better return than the S&P 500. Despite this, in a report released by the same team subsequent to the FMS, BofA indicates that current outlook for the bond market is a record third instance of a “bond bear market” expected to last until 2024. The primary reason for this is that bonds deliver inflation-beating returns. Even at current yields relative to the US market, these returns are not being considered to be strong enough returns to beat the net effect of inflation.

Last week, Mr. Jurrien Timmer, Director of Global Macro at Fidelity Management Research (FMR), made an interesting estimation: after the FOMC update was delivered, the forward-looking fair value for the S&P 500 dropped to 14X Forward Earnings Per Share (EPS) that day, which was 15% below that day’s level. If earnings growth ends up being flat (at $219) instead of growing +10%, fair value declines by 36%.

Mr Timmer further stated that equities have seen little outflow, and money markets have seen very little inflow since February 2020. While bond funds & ETFs have seen more material outflows, investors will capitulate and start exiting if the stock market goes down to 3500. The 3500 level is around 5% away from the current day’s level.

Goldman Sachs also indicated last week a familiar theme from earlier articles: the price ratio multiples are rapidly crumbling, as exemplified in the downward trend in the S&P 500’s forward multiples.

Furthermore, Goldman Sachs estimates that there will be no GDP growth in the US for the calendar year 2022 while 2023 might see a 1.1% increase.

With regard to the S&P 500, Goldman Sachs also had a similar assessment: the index is expected to end 2022 roughly 1.6% away from the current day’s level in a “soft landing” scenario and at 3400 in the “hard landing” scenario. Both scenarios see a recovery in 2023 which would still be far below highs seen earlier this year.

Researchers at Citi warned last week that the Eurozone, Brazil and Canada will be entering recessionary periods in Q4 or shortly thereafter.

The researchers, interestingly, estimate the U.S. to be entering a “recessionary period” from Q3 of 2023 onwards, while Germany and UK are both indicated to already be in recession.

Also interesting is the conclusion that China isn’t in recession. While it’s entirely conceivable that the Chinese government will be loathe to declare it, estimates from its own Customs Bureau indicate exports to the U.S. (one of its largest trading partners) shrinking as consumption outlook diminishes. Infrastructure and exports are two very important pillars of the Chinese economy. However, it’s possible that there isn’t nearly enough reliable data right now for the researchers to make any prognostications about China.

Also, a report from Deutsche Bank last week indicates that its homeland Germany will likely be bearing the brunt of GDP shrinkage in the Eurozone in the next year.

The sampling of outlooks offered via the likes of Bank of America, Fidelity, Goldman Sachs, Citi and Deutsche Bank are neither a sea change from opinions offered in earlier months nor limited to these companies alone’ most reports published by leading institutions have been grim for the past 2-3 months offered above. Given that the year is three-quarters done, the conclusions arrived at are getting more and more concrete. For investors continuing to buy into the idea of an upward swing in market valuations, the warning most suitable would simply be: “Caveat emptor!”

Exchange-Traded Products (ETPs) offer substantial potential to gain magnified exposure with potential losses limited to only the invested amount and no further. Learn more about Exchange Traded Products providing exposure on either the upside or the downside to the S&P 500, the upside or the downside to the Nasdaq-100, and the upside or the downside to the German DAX.

Related Posts

A quick study on the effects of market behaviour on the returns of a 3X ETP vs a 2X ETP.
A quick study on the effects of market behaviour on the returns of a 3X ETP vs a 2X ETP.

Ricerca

Search
Generic filters
Exact matches only
Search in title
Search in content
Search in excerpt
Filter by Categories
Education IT
ETPs
Featured IT
In the press IT
Insight IT
Market Insights IT
Research IT
WebsimIT
Search
Generic filters
Exact matches only
Search in title
Search in content
Search in excerpt
Filter by Categories
Education IT
ETPs
Featured IT
In the press IT
Insight IT
Market Insights IT
Research IT
WebsimIT

Violeta Todorova

Senior Research

Violeta è entrata a far parte di Leverage Shares nel settembre 2022. È responsabile dello svolgimento di analisi tecniche e ricerche macroeconomiche ed azionarie, fornendo pregiate informazioni per aiutare a definire le strategie di investimento per i clienti.

Prima di cominciare con LS, Violeta ha lavorato presso diverse società di investimento di alto profilo in Australia, come Tollhurst e Morgans Financial, dove ha trascorso gli ultimi 12 anni della sua carriera.

Violeta è un tecnico di mercato certificato dall’Australian Technical Analysts Association e ha conseguito un diploma post-laurea in finanza applicata e investimenti presso Kaplan Professional (FINSIA), Australia, dove è stata docente per diversi anni.

Julian Manoilov

Senior Analyst

Julian è entrato a far parte di Leverage Shares nel 2018 come parte della prima espansione della società in Europa orientale. È responsabile della progettazione di strategie di marketing e della promozione della notorietà del marchio.

Oktay Kavrak

Direttore

Oktay è entrato a far parte di Leverage Shares alla fine del 2019. È responsabile della crescita aziendale, mantenendo relazioni chiave e sviluppando attività di vendita nei mercati di lingua inglese.

È entrato in LS da UniCredit, dove è stato responsabile delle relazioni aziendali per le multinazionali. La sua precedente esperienza è in finanza aziendale e amministrazione di fondi in società come IBM Bulgaria e DeGiro / FundShare.

Oktay ha conseguito una laurea in Finanza e contabilità ed un certificato post-laurea in Imprenditoria presso il Babson College. Ha ottenuto anche la certificazione CFA.

Sandeep Rao

Research
Sandeep è entrato a far parte di Leverage Shares nel settembre 2020. È responsabile della ricerca sulle linee di prodotto esistenti e nuove, su asset class e strategie, con particolare riguardo all’analisi degli eventi attuali ed i loro sviluppi. Sandeep ha una lunga esperienza nei mercati finanziari. Iniziata in un hedge fund di Chicago come ingegnere finanziario, la sua carriera è proseguita in numerose società ed organizzazioni, nel corso di 8 anni – da Barclays (Capital’s Prime Services Division) al più recente Index Research Team di Nasdaq. Sandeep detiene un M.S. in Finanza ed un MBA all’Illinois Institute of Technology di Chicago.

Welcome to Leverage Shares

Termini e Condizioni Avviso Se non sei qualificato come Investitore Istituzionale, sarai classificato come investitore private/retail. In questo caso, non possiamo inviare comunicazioni direttamente agli investitori privati/retail. Siete invitati a visualizzare il contenuto di questo sito ed a registrare i vostri dati, in modo da poterli utilizzare in futuro, tuttavia non invieremo nessun documento direttamente. Se sei qualificato come “Investitore Professionale” confermi di essere un cliente professionale o che vuoi essere considerato un cliente professionale su richiesta, secondo la definizione della MIFID o di un ordinamento equivalente al di fuori dell’UE. Questo sito è gestito da Leverage Shares Management Company, una società a responsabilità limitata, registrata in Irlanda con sede legale: Grand canal Square 2, Grand Canal Harbour, Dublino 2. I contenuti di questo sito sono stati approvati da Resolution Compliance Limited, ai sensi della norma S21, del Financial Services and Markets Act del 2000. Resolution Compliance Limited è autorizzata e regolata da Financial Conduct Authority (FRN 574048) Le informazioni contenute in questo sito hanno esclusivamente scopo informativo e non costituiscono, per nessun motivo, consigli sugli investimenti, un’offerta di vendita o una sollecitazione all’acquisto. Questo sito non contiene nessun consiglio in merito ad alcun prodotto o investimento, né una consulenza legale, fiscale o di qualsiasi altro genere, tantomeno costituisce mezzo appropriato per prendere una decisione di investimento. Gli investitori potenziali dovrebbero rivolgersi ad un consulente indipendente ed informarsi in merito agli obblighi normativi, alle norme sui cambi valutari e la tassazione del loro paese. Questo sito è conforme ai requisiti normativi del Regno Unito. Potrebbero sussistere norme, nel tuo paese di nazionalità o residenza, oppure nel paese dal quale accedi a questo sito, che limitino l’accesso ai contenuti disponibili in questo sito. Visitatori dagli Stati Uniti Le informazioni fornite su questo sito non sono dirette ad alcuna persona proveniente o negli Stati Uniti, a nessuno stato degli stessi, o ad i suoi territori e possedimenti. Persone che accedono dall’Unione Europea L’accesso a questo sito è limitato ai non statunitensi. Le persone al di fuori degli Stati Uniti, ai sensi del Regolamento S, Securities Act degli Stati Uniti del 1933, come modificato (il “Securities Act”). Ogni persona che accede a questo sito, così facendo, riconosce che: (1) non è una persona statunitense (ai sensi del Regolamento S del Securities Act) e si trova al di fuori degli Stati Uniti (ai sensi del Regolamento S del Securities Act); e (2) tutti i titoli qui descritti (A) non sono stati e non saranno registrati ai sensi del Securities Act o con qualsiasi autorità di regolamentazione dei titoli di qualsiasi stato o altra giurisdizione e (B) non possono essere offerti, venduti, o altrimenti trasferiti, fatta eccezione per le persone al di fuori degli Stati Uniti, in conformità con la Norma S del Securities Act riguardante tali titoli. Nessuno dei fondi di questo sito Web è registrato ai sensi dell’Investment Advisers Act degli Stati Uniti del 1940, come modificato (l’”Advisers Act”). Esclusione di responsabilità Alcuni documenti resi disponibili sul sito Web sono stati preparati ed emessi da soggetti diversi da Leverage Shares Management Company. Ciò include qualsiasi documento del Prospetto. Leverage Shares Management Company non è responsabile, in alcun modo, del contenuto di tali documenti. Salvo i casi precedenti, le informazioni sul sito Web sono state fornite in buona fede ed ogni sforzo è stato fatto per garantirne l’accuratezza. Ciononostante, Leverage Shares Management Company non sarà responsabile per le perdite causate dall’affidamento posto sui contenuti presenti in qualsiasi parte del sito Web nè rilascia garanzie sull’accuratezza di ogni informazione o contenuto del sito Web. La descrizione di ciascun titolo ETP, a cui si fa riferimento in questo sito, è generale. I termini e le condizioni applicabili agli investitori saranno indicati nel Prospetto, disponibile sul sito Web e devono essere letti prima di effettuare qualsiasi investimento. Informativa sui rischi Il valore di un investimento in ETP può diminuire o aumentare e le performance passate non sono un indicatore affidabile delle performance future. La negoziazione di ETP potrebbe non essere adatta a tutti i tipi di investitori poiché comportano un elevato livello di rischio. Potresti perdere tutto il tuo investimento iniziale. Specula solo con denaro che puoi permetterti di perdere. Le variazioni dei tassi di cambio possono inoltre determinare un aumento o una riduzione del valore dell’investimento. Le leggi fiscali possono essere soggette a modifiche. Assicurati di aver compreso appieno i rischi. In caso di dubbi, consulta un consulente finanziario indipendente. Gli investitori devono fare riferimento alla sezione intitolata “Fattori di rischio” nel relativo prospetto per ulteriori dettagli su questi e altri rischi associati ad un investimento in titoli offerti dall’Emittente. Investimento con l’utilizzo della leva Gli Exchange Traded Products (ETP) di Leverage Shares forniscono un’esposizione con leva e sono adatti solo per investitori esperti con conoscenza dei rischi e dei potenziali benefici delle strategie di investimento con leva. Cookies Leverage Shares Management Company può raccogliere dati sul tuo computer, inclusi, se disponibili, il tuo indirizzo IP, il sistema operativo e il tipo di browser, per l’amministrazione del sistema e altri scopi simili (fai clic qui per ulteriori informazioni). Questi sono dati statistici sulle azioni e le abitudini di navigazione degli utenti e non identificano alcun singolo utente del sito. Ciò si ottiene con l’uso dei cookie. Un cookie è un piccolo file di lettere e numeri che viene messo sul tuo computer, se accetti. Facendo di seguito clic su “Accetto” acconsenti all’uso dei cookie, come descritto qui. Questi cookie ti consentono di essere distinto dagli altri utenti del sito, permettendo a Leverage Shares Company di offrirti un’esperienza migliore durante la navigazione nel Web e di migliorare il sito di volta in volta. Si noti che è possibile regolare le impostazioni del browser per eliminare o bloccare i cookie, ma potrebbe non essere possibile accedere a alcune sezioni del nostro sito Web senza di essi. Cliccando accetti i Termini e Condizioni visualizzati.