1. Allocation initiale
Si un ETP 2x a $100 en actifs nets, $200 d’exposition nette sur les actifs d’ETP doit être maintenu.
2. Cours de l’action sous-jacente augmente de 5%
Quand l’indice augmente de 5% pendant une journée de trading, la valeur de l’ETP augmente deux fois plus (10%) et l’exposition totale sur l’ETP augmente à $210.
3. Exposition d’ETP ajustée
Comme l’exposition doit être deux fois celle des actifs de l’ETP (110$ x 2 = 220$) au début de chaque journée de trading, 10$ d’actions sous-jacentes additionnelles doivent être rajoutés pour maintenir le multiple de 2x.
Dans le scénario inverse, où la valeur ETP tombe à 90 $ en raison d’une baisse de 5% des actions sous-jacentes (ce qui signifie une baisse de 10 $ de la valeur ETP), l’exposition tomberait à 190 $ pendant la journée. Ainsi, pour maintenir le multiple de 2x, l’exposition totale à l’ETP devrait être réduite de 10 $ (90 $ x 2 = 180 $).
D’où vient donc le capital supplémentaire pour l’effet de levier ? Lorsqu’un ETP est émis, l’intégralité du produit, plus un prêt à marge équivalent fourni par Interactive Brokers, est investi dans le titre sous-jacent (des actions comme Amazon et Netflix). De plus, le montant des espèces supplémentaires (comme les dividendes reçus des titres sous-jacents) sont également investis pour acheter des titres supplémentaires. De cette manière, les 2x ETP sont toujours entièrement garantis.
SOURCE:
1. Wisdomtree, “SHORT & LEVERAGED ETPs Global Flows”, December 2019.