fbpx

Fund Managers: Bearish and Expecting Recession

Every month, Bank of America (BofA) conducts a Fund Manager Survey (FMS) that polls major institutional investment managers to establish a running gauge of how the world’s most enduring investor class is evolving in terms of both macroeconomic and market outlook. The latest survey took place between 8th of July and the 15th and polled 293 panelists with $800 billion in Assets Under Management (AUM). The results were released on the 19th and, so far, paints a picture that is both the strongest and the least ambiguous so far this year.

Right at the outset, the survey’s panelists now have a consensus opinion: a very strong expectation of recession.

The panelists strongly disagree that corporate profits can be expected to improve in the near future:

The panelists strongly disagree that corporate profits can be expected to improve in the near future:

As confirmed by trends in bond yields in a recent article, most panelists don’t expect to find higher yields in long-term bonds.

In an interesting development, cash levels held by FMS panelists have, on average, been the highest since 2001. « Cash », in this case, refers to equities held by institutional investors for quick conversion to cash via sales as opposed to mid- to long-term holdings. The tax liability is potentially higher in « cash » but lower in long-term holdings.

The most crowded trades – and by extension, the most volatile and overvalued – have seen a substantial change relative to the previous month’s survey results. The US Dollar is now the most crowded while fewer panelists think oil/commodities is. Fewer panelists consider US treasuries to be relative unattractive, despite lower yields expected. Interestingly, a small number of panelists are showing signs of souring on Chinese stocks. This might increase in the coming months for reasons expounded upon in last week’s article.

There’s an interesting trend in the panelists’ perception of risk. While most panelists disagree that they’re taking higher than normal risks, BofA points out that fewer panelists had disagreed at a time when Lehman Brothers – a prestigious and historic investment management firm – had gone under in 2008. Given the expectation of a recession, the high cash levels and low expectations on long-term bond yields, the underlying message is that this perception might be flawed.

Interestingly, this perception is also supported by the self-declaration that they’re not overweight on equities as opposed to cash. Note: « Overweight » here means whether they consider their position in an asset class having a disproportionate risk contribution to their portfolio.

In terms of positioning, these perceptions are negated by the overall change in market focus: the panelists are short global equities, eurozone and tech stocks while they’re substantially long on cash and consumer staples.

The expectation of a disproportionate positive effect is being reposed in cash, alternatives and commodities. Meanwhile, equities and bonds are considered to be the most problematic.

It bears remembering that fund managers cannot unilaterally change their portfolios’ asset mix; they’re expected to – at least broadly – build strategies around their clients’ expectations. However, the relationship between manager and client is a two-way street: when the former gets more bearish on an asset class, subsequent interactions with clients will enable them to form the change in asset mix for their portfolios to be more in line with their expectations.

As BofA’s strategists revealed in a note after the release of the survey’s results to the bank’s clients, “Everyone is bearish but no one has sold », adding that for every $100 of inflows since January 2021, just $2 have flowed out from tech stocks and $3 exited from equities overall. The strategists also warn that “flows are starting to catch up with sentiment”.

Given that holdings in « cash » indicates a preparedness to generate profits in the shortest possible time and the fact that long-term holdings in equities generally causes a lower tax effect than short-term holdings, it’s very possible that major institutions are looking to sell off a portion of their holdings. Meanwhile, other sources report that retail investors (also known as « individual investors ») have continually bought into U.S. stocks.

This is a disconnect of sorts between « Big Money » and investors with smaller dollar-value portfolios. It bears remembering that institutional volumes are substantially larger than retail volumes. Thus, if the overall « majority player » sentiment is bearish with institutional investors looking to generate profits off bear markets, a phased selloff is arguably inevitable, For retail investors, it makes all the more sense to strongly consider tactical market opportunities as opposed to the pursuit of company growth narratives. European investors have a leg up in this area over U.S. investors, thanks to a wide variety of « leveraged » (i.e. +2X, +3X, etc.) products on both single names as well as broader indices ideal for upward-trending trajectories and « leveraged inverse » (i.e. -2X, -3X, etc.) during the downside through many leading brokers.

This week will see 35% of all the constituents of the S&P 500 – translating to nearly 49% of the index’s market capitalization – publishing their earnings updates. Now is the time, more than before, for retail investors to consider a paradigm shift on the means adopted for making profitable investments.

Learn more about Exchange Traded Products providing exposure on either the upside or the downside here.

Articles Similaires

A quick study on the effects of market behaviour on the returns of a 3X ETP vs a 2X ETP.
A quick study on the effects of market behaviour on the returns of a 3X ETP vs a 2X ETP.

Chercher

Search
Generic filters
Exact matches only
Search in title
Search in content
Search in excerpt
Filter by Categories
Education FR
ETPs
Featured FR
In the press FR
Insight FR
Market Insights FR
Research FR
Uncategorized
WebsimFR
Search
Generic filters
Exact matches only
Search in title
Search in content
Search in excerpt
Filter by Categories
Education FR
ETPs
Featured FR
In the press FR
Insight FR
Market Insights FR
Research FR
Uncategorized
WebsimFR

Violeta Todorova

Senior Research

Violeta a rejoint Leverage Shares en septembre 2022. Elle est chargée de mener des analyses techniques et des recherches sur les actions et macroéconomiques, fournissant des informations importantes pour aider à façonner les stratégies d’investissement des clients.

Avant de rejoindre LS, Violeta a travaillé dans plusieurs sociétés d’investissement de premier plan en Australie, telles que Tollhurst et Morgans Financial, où elle a passé les 12 dernières années de sa carrière.

Violeta est une technicienne de marché certifiée de l’Australian Technical Analysts Association et est titulaire d’un diplôme d’études supérieures en finance appliquée et investissement de Kaplan Professional (FINSIA), Australie, où elle a été conférencière pendant plusieurs années.

Julian Manoilov

Analyste senior

Julian a étudié l’économie, la psychologie, la sociologie, la politique européenne et la linguistique. Il possède de l’expérience en matière de développement commercial et de marketing grâce à des entreprises qu’il a lui-même créées.

Pour Julian, Leverage Shares est une entreprise innovante dans le domaine de la finance et de la fintech, et il se réjouit toujours de partager les prochaines grandes avancées avec les investisseurs du Royaume-Uni et d’Europe.

Oktay Kavrak

Directeur

Oktay a rejoint Leverage Shares fin 2019. Il est responsable de la croissance de l’activité à travers des relations clés et le développement de l’activité commerciale sur les marchés anglophones. 

Il a rejoint LS après UniCredit, où il était responsable des relations avec les entreprises pour les multinationales. Il a également travaillé au sein de sociétés telles qu’IBM Bulgarie et DeGiro / FundShare dans le domaine de la finance d’entreprise et de l’administration de fonds.

Oktay est titulaire d’une licence en finance et comptabilité et d’un certificat d’études supérieures en entrepreneuriat du Babson College. Il est également détenteur de la certification CFA.

Sandeep Rao

Recherche

Sandeep a une longue expérience des marchés financiers. Il a débuté sa carrière en tant qu’ingénieur financier au sein d’un hedge fund basé à Chicago. Pendant huit ans, il a travaillé dans différents domaines et organisations, de la division Prime Services de Barclays Capital à l’équipe de recherche sur les indices du Nasdaq (plus récemment).

Sandeep est titulaire d’un master spécialisé en finance et d’un master en administration des affaires de I’Institut de technologie de Chicago.

Welcome to Leverage Shares

Conditions Générales Notice Si vous n’êtes pas considérés comme un investisseur institutionnel, vous serez donc classés comme investisseur particulier. Pour le moment, nous ne pouvons pas envoyer de communications directement aux investisseurs particuliers. Vous êtes invités à consulter le contenu de ce site web et à enregistrer vos coordonnées afin que nous puissions vous contacter dans l’avenir, mais nous ne vous enverrons aucun document directement. Si vous considérés comme un « Investisseur institutionnel », vous affirmez soit que vous êtes effectivement un client professionnel, soit que vous souhaitez être traité comme un client professionnel tel que défini dans la directive sur les marchés d’instruments financiers, ou un équivalent dans une juridiction extérieure à l’Espace économique européen. Ce site web est géré par Leverage Shares Management Company, qui est une société à responsabilité limitée et est constituée en Irlande avec des sièges sociaux au 2 Grand Canal Square, Grand Canal Harbour, Dublin 2. Le contenu de ce site Web a été approuvé en vertu de la S21 de la Financial Services and Markets Act 2000 par Resolution Compliance Limited. Resolution Compliance Limited est autorisée et réglementée par la Financial Conduct Authority (FRN 574048). Ce site web est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement ou une offre de vente ou une sollicitation d’achat ou d’investissement. Rien sur ce site web ne constitue un conseil sur le bien-fondé d’un produit ou d’un investissement, rien ne constitue un conseil d’investissement, juridique, fiscal ou tout autre conseil, ni ne doit être utilisé pour prendre une décision d’investissement. Les investisseurs potentiels doivent obtenir des conseils en investissement indépendants et s’informer des exigences légales applicables, des réglementations de contrôle des changes et des taxes dans leur juridiction. Ce site web est conforme aux exigences réglementaires du Royaume-Uni. Il peut y avoir des lois dans votre pays, lieu de résidence ou dans le pays à partir duquel vous accédez à ce site web qui restreignent la mesure dans laquelle le site web peut être mis à votre disposition. Visiteurs des États-Unis Les informations fournies sur ce site ne s’adressent à aucune personne résidante aux États-Unis, ni à aucune personne citoyenne des États-Unis, à aucun de ses États ou à aucun de ses territoires ou possessions. Personnes accédant à ce site Web dans l’Espace économique européen L’accès à ce site est limité aux non-américains. Aux personnes en dehors des États-Unis au sens du règlement S en vertu de la loi américaine Securities Act de 1933, telle que modifiée (la «Securities Act»). Chaque personne accédant à ce site, ce faisant, reconnaît que: (1) il ne s’agit pas d’une personne américaine (au sens du règlement S en vertu de la Securities Act) et est situé en dehors des États-Unis (au sens du Règlement S en vertu de la Securities Act); et (2) tous les titres décrits dans le présent document (A) n’ont pas été et ne seront pas enregistrés en vertu de la Securities Act ou auprès d’une autorité en valeurs mobilières d’un État ou d’une autre juridiction et (B) ne peuvent être offerts, vendus, mis en gage ou autrement transférés sauf aux personnes en dehors des États-Unis conformément au règlement S en vertu de la Securities Act conformément aux conditions de ces titres. Aucun des fonds figurant sur ce site Web n’est enregistré en vertu de la loi américaine sur les conseillers en investissement de 1940, telle que modifiée (la «loi sur les conseillers»). Exclusion de responsabilité Certains documents mis à disposition sur le site Internet ont été préparés et émis par des personnes autres que Leverage Shares Management Company. Cela inclut tout document de prospectus. Leverage Shares Management Company n’est en aucun cas responsable du contenu d’un tel document. Sauf dans ces cas, les informations sur le site ont été fournies de bonne foi et tous les efforts ont été faits pour en assurer l’exactitude. Néanmoins, Laverage Shares Management Company ne sera pas responsable des pertes résultant de la confiance accordée à une partie du site Web et elle garantit l’exactitude de toute information ou contenu sur le site Web. La description de tout titre ETP mentionnée dans ce site web est générale. Les termes et conditions applicables aux investisseurs seront précisés dans le Prospectus, disponible sur le site Internet et devront être lus avant tout investissement. Avertissements concernant les risques La valeur d’un investissement dans des ETP peut baisser ou augmenter et les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. La négociation d’ETP peut ne pas convenir à tous les types d’investisseurs car ils comportent un degré de risque élevé. Vous risquez de perdre la totalité de votre investissement initial. Ne spéculez qu’avec de l’argent que vous pouvez vous permettre de perdre. Les variations des taux de change peuvent également entraîner une augmentation ou une baisse de la valeur de votre investissement. Les lois fiscales peuvent être sujettes à changement. Veuillez vous assurer de bien comprendre les risques encourus. En cas de doute, veuillez consulter un conseiller financier indépendant. Les investisseurs doivent se reporter à la section intitulée «Facteurs de risque» du prospectus correspondant pour plus de détails sur ces risques et sur d’autres risques liés à un investissement dans les titres offerts par l’émetteur. Investir avec de l’effet de levier Les ETPs de Leverage Shares offrent un effet de levier et ne conviennent qu’aux investisseurs expérimentés connaissant les risques et les avantages potentiels des stratégies d’investissement à effet de levier. Cookies Leverage Shares Management Company peut collecter des données sur votre ordinateur, y compris votre adresse IP, votre système d’exploitation et le type de navigateur, pour l’administration du système et à d’autres fins similaires (cliquez ici pour plus d’informations). Il s’agit de données statistiques sur les actions et les habitudes de navigation des utilisateurs, et elles n’identifient aucun utilisateur individuel du site web. Ceci est réalisé par l’utilisation de cookies. Un cookie est un petit fichier de lettres et de chiffres qui est placé sur votre ordinateur si vous l’acceptez. En cliquant sur «J’accepte» ci-dessous, vous consentez à l’utilisation des cookies comme décrit ici. Ces cookies vous permettent de vous distinguer des autres utilisateurs du site web, ce qui permet à Leverage Shares Company de vous offrir une meilleure expérience lorsque vous naviguez sur le site web et permet également d’améliorer le site web de temps à autre. Veuillez noter que vous pouvez ajuster les paramètres de votre navigateur pour supprimer ou bloquer les cookies, mais vous ne pourrez peut-être pas accéder à certaines parties de notre site web sans eux. En cliquant, vous acceptez les conditions générales affichées.