fbpx

US Loan Defaults Spike, England Warns of Recession

Regardless of the outcome of the ongoing debate as to whether the US is in recession or not (as outlined in last week’s article), credit rating firms and government agencies now indicate that loan defaults have been increasing in recent times.

The least affected area codes in automobile and credit card defaults have been the “4th quartile” areas, i.e. the areas with the highest quartile in average income. All other quartiles have seen a surge in defaults, with the highest recorded in the “1st quartile”, i.e. the areas with the lowest average income ranges. As per the New York Federal Reserve’s Center for Microeconomic Data last Tuesday, Americans opened 233 million new credit card accounts in the April-June period, the most since 2008. In that same period, credit card balances increased 13% in the year-over-year, which is the highest in 20 years.

Further igniting the recession debate was a comment by San Francisco Federal Reserve President Mary Daly in the course of a podcast on the 3rd of August:

“I don’t feel the pain of inflation anymore. I see prices rising but I have enough… I don’t find myself in a space where I have to make tradeoffs because I have enough, and many Americans have enough.”

Many critics were quick to cite from public records that President Daly draws a salary of $422,900 – easily making her a denizen of the “4th quartile” and a typical elite who’s out of touch with the hardships faced by the ordinary citizenry of the country.

Now, as discussed in the article written two weeks ago that was centered around the Bank of America’s Fund Manager Survey for July, fewer panelists consider US treasuries to be unattractive relative to US equities, despite lower yields expected. A rising yield indicates falling demand for US Treasury bonds, thus signalling to the issuer that higher coupon rates are needed to attract investor interest. On the other hand, falling yields indicate that demand is rising.

A far-leading indicator of a recession has been the the 10-2 Treasury Yield Spread, which is the difference between the 10 year US Treasury rate and the 2 year Treasury Rate. A 10-2 Treasury Spread that approaches 0 signifies a “flattening” yield curve while a negative 10-2 yield spread has historically been a precursor to a recessionary period. A negative 10-2 spread has predicted every recession from 1955 to 2018, occurring anywhere between 6 and 24 months before a period is officially deemed a recession.

The 10-2 Treasury Yield Spread has been negative since the first week of July:

The 10 Year Treasury has been trending downwards since mid-June while the 2-Year Treasury Yield has doing the opposite in the same period.

On Sunday, President Daly said that interest rates will “absolutely” be raised by half a percent in September to try to bring down red-hot inflation. When a “Fed rate hike” happens, the cost of capital faced by companies go up, thus bringing down stock valuations.

Meanwhile, over in Europe, the Bank of England (BoE) estimates that the UK economy would shrink in Q4 of this year and steadily through 2023, the longest downturn since the 2008 financial crisis. It further highlighted its belief that a recession would last at least five quarters. Despite the grim economic outlook, the BoE’s Bank Rate was hiked for the sixth consecutive time in the biggest upward move since 1995 by 50 basis points, as the Bank tries to avoid inflation becoming embedded. Typically, the BoE tends to be far more proactive than the US Federal Reserve System which tends to be more “dovish” towards the stock markets.

In Germany, fears of Russian company Gazprom cutting off gas supplies entirely after a shutdown for maintenance purposes proved unfounded. However, while natural gas continues to flow in via the Nordstream 1 pipeline, volumes flowing through are only a fifth of what it was before the shutdown. A slight recovery seen in the forward prices for German price after the resumption of flow has now been lost altogether with prices climbing even higher.

In this scenario, Germany’s Commerzbank warns that an economic crisis similar “to the one that occurred after the financial crisis in 2009” is inclement and that gas rationing is inevitable. It further estimates that German economic activity would shrink by 2.7% this year and 1.1% in 2023. The International Monetary Fund, in a reflection of the views being espoused by US officialdom, still continues to predict an 1.2% increase in GDP for 2022 and a 0.8% increase next year.

The loan default scenario is also making an impact on the bank’s balance sheets: the level of loans in default in the quarter rose 8.9% to €1.53 billion and the bank expects to take a €700 million hit from loan loss provisions in the full year. Should gas supplies stop completely, this would almost double to up to €1.3 billion.

Last week’s article also showed that energy stocks were the leading contributors to week-on-week rises seen in both the S&P 500 and the Nasdaq-100. In the past week, this rally has been corrected as predicted.

This was particularly felt in the S&P 500:

and to a somewhat slighter extent in the Nasdaq-100:

Another phenomenon that has witnessed a steady build-up over the past several months have been high volumes of Exchange-Traded Funds (ETFs) traded. As opposed to a “conviction-driven” investment in select stocks, attaining diversified exposure is now generally being considered a safer choice. Last week also saw strong volumes in certain ETFs centered on healthcare stocks.

As of the end of 2017, there were 70 times more stock market indices than listed stocks in the world. Indices form the core of almost every major ETF; this gives fund managers enormous flexibility in designing new products. Studies have indicated that more and more ETFs across a variety of investing styles have been outpacing the S&P 500. Leading the charge in the YTD are “Smart Beta/Factor” ETFs – wherein the rebalancing rules are based on market factors – and “active” ETFs – wherein the fund manager is empowered to react swiftly and reconstitute their products.

The flow into healthcare stocks is likely a “defensive” manoeuvre by fund managers, as seen in energy stocks over the weeks prior to the past week. This could face correction over the course of this week and the next: in the face of a recessionary outlook, overvaluation tends to get shut down rather swiftly.

The overall bearish outlook on equities also show an interesting possibility: as shown above, there is currently very low confidence that the Federal Reserve’s proposed measures will contain inflation in the short run. A similar sentiment is likely prevalent to some measure in Western European countries, where the Debt to GDP Ratios tend to be higher than in Central and Eastern European countries. However, its likely that flows towards bonds will increase over the course of the quarter. While the rate of return isn’t historically as high as in equities, earning low returns is preferable to earning none (or, for that matter, losing value). This is, of course, dependent on whether fund managers can sway their clients into gaining increased exposure to government bonds and other fixed-income securities.

For investors, the current scenario also lends weight to the proposition of utilizing pragmatic momentum-driven tactical investments to build portfolio returns as opposed to conviction-driven investing.

Exchange-Traded Products (ETPs) offer substantial potential to gain magnified exposure with potential losses limited to only the invested amount and no further. Learn more about Exchange Traded Products providing exposure on either the upside or the downside to US Oil, the upside or the downside to the S&P 500, the upside or the downside to the Nasdaq-100, and the upside or the downside to the German DAX.

Related Posts

Tesla valuations are sky high. Competition is heating up. What could go wrong?
Tesla valuations are sky high. Competition is heating up. What could go wrong?
A quick study on the effects of market behaviour on the returns of a 3X ETP vs a 2X ETP.
A quick study on the effects of market behaviour on the returns of a 3X ETP vs a 2X ETP.

Ricerca

Search
Generic filters
Exact matches only
Search in title
Search in content
Search in excerpt
Filter by Categories
Education IT
ETPs
Featured IT
In the press IT
Insight IT
Market Insights IT
Research IT
WebsimIT

Violeta Todorova

Senior Research

Violeta è entrata a far parte di Leverage Shares nel settembre 2022. È responsabile dello svolgimento di analisi tecniche e ricerche macroeconomiche ed azionarie, fornendo pregiate informazioni per aiutare a definire le strategie di investimento per i clienti.

Prima di cominciare con LS, Violeta ha lavorato presso diverse società di investimento di alto profilo in Australia, come Tollhurst e Morgans Financial, dove ha trascorso gli ultimi 12 anni della sua carriera.

Violeta è un tecnico di mercato certificato dall’Australian Technical Analysts Association e ha conseguito un diploma post-laurea in finanza applicata e investimenti presso Kaplan Professional (FINSIA), Australia, dove è stata docente per diversi anni.

Julian Manoilov

Senior Analyst

Julian è entrato a far parte di Leverage Shares nel 2018 come parte della prima espansione della società in Europa orientale. È responsabile della progettazione di strategie di marketing e della promozione della notorietà del marchio.

Oktay Kavrak

Direttore

Oktay è entrato a far parte di Leverage Shares alla fine del 2019. È responsabile della crescita aziendale, mantenendo relazioni chiave e sviluppando attività di vendita nei mercati di lingua inglese.

È entrato in LS da UniCredit, dove è stato responsabile delle relazioni aziendali per le multinazionali. La sua precedente esperienza è in finanza aziendale e amministrazione di fondi in società come IBM Bulgaria e DeGiro / FundShare.

Oktay ha conseguito una laurea in Finanza e contabilità ed un certificato post-laurea in Imprenditoria presso il Babson College. Ha ottenuto anche la certificazione CFA.

Sandeep Rao

Research
Sandeep è entrato a far parte di Leverage Shares nel settembre 2020. È responsabile della ricerca sulle linee di prodotto esistenti e nuove, su asset class e strategie, con particolare riguardo all’analisi degli eventi attuali ed i loro sviluppi. Sandeep ha una lunga esperienza nei mercati finanziari. Iniziata in un hedge fund di Chicago come ingegnere finanziario, la sua carriera è proseguita in numerose società ed organizzazioni, nel corso di 8 anni – da Barclays (Capital’s Prime Services Division) al più recente Index Research Team di Nasdaq. Sandeep detiene un M.S. in Finanza ed un MBA all’Illinois Institute of Technology di Chicago.

Welcome to Leverage Shares

Termini e Condizioni Avviso Se non sei qualificato come Investitore Istituzionale, sarai classificato come investitore private/retail. In questo caso, non possiamo inviare comunicazioni direttamente agli investitori privati/retail. Siete invitati a visualizzare il contenuto di questo sito ed a registrare i vostri dati, in modo da poterli utilizzare in futuro, tuttavia non invieremo nessun documento direttamente. Se sei qualificato come “Investitore Professionale” confermi di essere un cliente professionale o che vuoi essere considerato un cliente professionale su richiesta, secondo la definizione della MIFID o di un ordinamento equivalente al di fuori dell’UE. Questo sito è gestito da Leverage Shares Management Company, una società a responsabilità limitata, registrata in Irlanda con sede legale: Grand canal Square 2, Grand Canal Harbour, Dublino 2. I contenuti di questo sito sono stati approvati da Resolution Compliance Limited, ai sensi della norma S21, del Financial Services and Markets Act del 2000. Resolution Compliance Limited è autorizzata e regolata da Financial Conduct Authority (FRN 574048) Le informazioni contenute in questo sito hanno esclusivamente scopo informativo e non costituiscono, per nessun motivo, consigli sugli investimenti, un’offerta di vendita o una sollecitazione all’acquisto. Questo sito non contiene nessun consiglio in merito ad alcun prodotto o investimento, né una consulenza legale, fiscale o di qualsiasi altro genere, tantomeno costituisce mezzo appropriato per prendere una decisione di investimento. Gli investitori potenziali dovrebbero rivolgersi ad un consulente indipendente ed informarsi in merito agli obblighi normativi, alle norme sui cambi valutari e la tassazione del loro paese. Questo sito è conforme ai requisiti normativi del Regno Unito. Potrebbero sussistere norme, nel tuo paese di nazionalità o residenza, oppure nel paese dal quale accedi a questo sito, che limitino l’accesso ai contenuti disponibili in questo sito. Visitatori dagli Stati Uniti Le informazioni fornite su questo sito non sono dirette ad alcuna persona proveniente o negli Stati Uniti, a nessuno stato degli stessi, o ad i suoi territori e possedimenti. Persone che accedono dall’Unione Europea L’accesso a questo sito è limitato ai non statunitensi. Le persone al di fuori degli Stati Uniti, ai sensi del Regolamento S, Securities Act degli Stati Uniti del 1933, come modificato (il “Securities Act”). Ogni persona che accede a questo sito, così facendo, riconosce che: (1) non è una persona statunitense (ai sensi del Regolamento S del Securities Act) e si trova al di fuori degli Stati Uniti (ai sensi del Regolamento S del Securities Act); e (2) tutti i titoli qui descritti (A) non sono stati e non saranno registrati ai sensi del Securities Act o con qualsiasi autorità di regolamentazione dei titoli di qualsiasi stato o altra giurisdizione e (B) non possono essere offerti, venduti, o altrimenti trasferiti, fatta eccezione per le persone al di fuori degli Stati Uniti, in conformità con la Norma S del Securities Act riguardante tali titoli. Nessuno dei fondi di questo sito Web è registrato ai sensi dell’Investment Advisers Act degli Stati Uniti del 1940, come modificato (l’”Advisers Act”). Esclusione di responsabilità Alcuni documenti resi disponibili sul sito Web sono stati preparati ed emessi da soggetti diversi da Leverage Shares Management Company. Ciò include qualsiasi documento del Prospetto. Leverage Shares Management Company non è responsabile, in alcun modo, del contenuto di tali documenti. Salvo i casi precedenti, le informazioni sul sito Web sono state fornite in buona fede ed ogni sforzo è stato fatto per garantirne l’accuratezza. Ciononostante, Leverage Shares Management Company non sarà responsabile per le perdite causate dall’affidamento posto sui contenuti presenti in qualsiasi parte del sito Web nè rilascia garanzie sull’accuratezza di ogni informazione o contenuto del sito Web. La descrizione di ciascun titolo ETP, a cui si fa riferimento in questo sito, è generale. I termini e le condizioni applicabili agli investitori saranno indicati nel Prospetto, disponibile sul sito Web e devono essere letti prima di effettuare qualsiasi investimento. Informativa sui rischi Il valore di un investimento in ETP può diminuire o aumentare e le performance passate non sono un indicatore affidabile delle performance future. La negoziazione di ETP potrebbe non essere adatta a tutti i tipi di investitori poiché comportano un elevato livello di rischio. Potresti perdere tutto il tuo investimento iniziale. Specula solo con denaro che puoi permetterti di perdere. Le variazioni dei tassi di cambio possono inoltre determinare un aumento o una riduzione del valore dell’investimento. Le leggi fiscali possono essere soggette a modifiche. Assicurati di aver compreso appieno i rischi. In caso di dubbi, consulta un consulente finanziario indipendente. Gli investitori devono fare riferimento alla sezione intitolata “Fattori di rischio” nel relativo prospetto per ulteriori dettagli su questi e altri rischi associati ad un investimento in titoli offerti dall’Emittente. Investimento con l’utilizzo della leva Gli Exchange Traded Products (ETP) di Leverage Shares forniscono un’esposizione con leva e sono adatti solo per investitori esperti con conoscenza dei rischi e dei potenziali benefici delle strategie di investimento con leva. Cookies Leverage Shares Management Company può raccogliere dati sul tuo computer, inclusi, se disponibili, il tuo indirizzo IP, il sistema operativo e il tipo di browser, per l’amministrazione del sistema e altri scopi simili (fai clic qui per ulteriori informazioni). Questi sono dati statistici sulle azioni e le abitudini di navigazione degli utenti e non identificano alcun singolo utente del sito. Ciò si ottiene con l’uso dei cookie. Un cookie è un piccolo file di lettere e numeri che viene messo sul tuo computer, se accetti. Facendo di seguito clic su “Accetto” acconsenti all’uso dei cookie, come descritto qui. Questi cookie ti consentono di essere distinto dagli altri utenti del sito, permettendo a Leverage Shares Company di offrirti un’esperienza migliore durante la navigazione nel Web e di migliorare il sito di volta in volta. Si noti che è possibile regolare le impostazioni del browser per eliminare o bloccare i cookie, ma potrebbe non essere possibile accedere a alcune sezioni del nostro sito Web senza di essi. Cliccando accetti i Termini e Condizioni visualizzati.