Perché i prezzi dell'oro continueranno a brillare nel 2025

Perché i prezzi dell'oro continueranno a brillare nel 2025

Rally Storico per l'Oro

L'oro ha vissuto una delle sue performance più straordinarie nella storia recente, con il prezzo che ha raggiunto il record di 2.826 dollari per oncia troy e un aumento da inizio anno (YTD) del 31%. Questa performance è stata alimentata da una combinazione di instabilità globale, forte domanda, politiche monetarie in evoluzione e acquisti sostenuti da parte delle banche centrali mondiali. Gli investitori si sono rivolti all'oro come paradiso sicuro in mezzo a incertezze geopolitiche ed economiche crescenti, consolidando il suo status di asset preferito. Guardando avanti, i fattori che hanno guidato il successo dell'oro nel 2024 sembrano destinati a persistere, suggerendo che i prezzi dell'oro sono probabilmente destinati a continuare la loro traiettoria ascendente nel 2025.

Il ruolo della politica monetaria nella performance dell'oro

Uno dei principali catalizzatori del rally dell'oro nel 2024 è stata la decisione della Federal Reserve di entrare in un ciclo di taglio dei tassi, che si prevede continuerà nel 2025. Dopo i tagli di 75 punti base nel 2024, i mercati futures indicano una probabilità del 96% di un taglio dei tassi di 25 punti base nella riunione di dicembre del Federal Open Market Committee, rafforzando l'ambiente favorevole per l'oro. Tassi di interesse più bassi riducono il costo opportunità di detenere non-yielding assets come l'oro e spesso indeboliscono il dollaro USA, rafforzando ulteriormente l'attrattiva del metallo prezioso.

Nel 2025, il ritmo e l'entità di ulteriori tagli dei tassi rimangono incerti, ma un ulteriore allentamento è probabile, soprattutto in caso di un potenziale rallentamento economico negli Stati Uniti. Se il tasso sui fondi federali scenda al range 3,25%-3,5% entro la fine del 2025, i prezzi dell'oro potrebbero raggiungere i 3.400 dollari per oncia. Tuttavia, un ritmo più lento di tagli dei tassi o un dollaro più forte potrebbero limitare questi guadagni, con prezzi potenzialmente limitati a 3.200 dollari per oncia.

L'Oro è una copertura di lunga data contro i rischi geopolitici

Lo status dell'oro come rifugio sicuro rimane incontestato. Il metallo prezioso prospera in periodi di instabilità geopolitica e le tensioni globali persistenti sono state un altro fattore chiave del rally dell'oro nel 2024, e il 2025 promette ulteriori turbolenze.

I conflitti in corso in Ucraina e Medio Oriente, insieme all'incertezza che circonda il secondo mandato presidenziale di Donald Trump, dovrebbero sostenere la domanda di oro come rifugio sicuro. Le tariffe commerciali e gli shock geopolitici più ampi spesso portano a una forza simultanea sia dell'oro che del dollaro; tuttavia, il dollaro forte affronta venti contrari e il suo valore potrebbe diminuire nel 2025.

Il sentimento degli investitori è stato particolarmente influenzato dalle politiche commerciali degli Stati Uniti, con le ultime tariffe e l'escalation delle tensioni commerciali globali che aggiungono incertezza economica. Il rinvio dei dazi verso Canada e Messico ha fornito un sollievo temporaneo, ma le preoccupazioni più ampie persistono e gli investitori si rivolgono sempre più all'oro per la stabilità.

La Domanda delle banche centrali è stata un pilastro della ripresa dell'oro

Le banche centrali hanno svolto un ruolo cruciale nel rally dell'oro aumentando significativamente le loro riserve negli ultimi anni. Secondo il World Gold Council, nel 2024 le banche centrali hanno acquistato circa 1.045 tonnellate d'oro, segnando il secondo acquisto annuale più alto della storia. Paesi come Cina, Polonia e India hanno guidato la carica. Questa tendenza dovrebbe continuare nel 2025, anche se a un ritmo leggermente più moderato.

Le banche centrali, tra cui quelle di Nigeria, Sudafrica e Arabia Saudita, stanno sempre più rimpatriando le loro riserve auree dalla Federal Reserve Bank di New York. Dal congelamento dei dollari della banca centrale russa nel 2022, numerose banche centrali nelle economie emergenti hanno attivamente ricostruito le loro riserve auree e rimpatriato le loro riserva d'oro. Allo stesso tempo, la Cina ha cessato di accumulare riserve in dollari e sta riducendo costantemente i suoi titoli del Tesoro USA.

Le banche centrali sono motivate dalla necessità di diversificare le riserve e proteggersi dai rischi geopolitici, come le sanzioni sui beni esteri. Queste preoccupazioni dovrebbero mantenere elevata la domanda nel 2025. Sebbene il rafforzamento del dollaro possa rappresentare una sfida per alcuni mercati emergenti, è probabile che i principali attori, come la Cina, mantengano o addirittura aumentino le loro acquisizioni di oro per diversificare le riserve in dollari.

La Cina ha continuato a espandere le sue riserve auree, acquistando cinque tonnellate del metallo a gennaio. Questo segna il terzo mese consecutivo di acquisti da parte della Banca Popolare Cinese dopo una pausa temporanea. Le riserve auree totali della Cina ora ammontano a 2.285 tonnellate, ma il metallo rappresenta ancora solo circa il 5% delle sue riserve estere totali. La Cina ha ampio spazio per aumentare ulteriormente le sue riserve auree, potenzialmente allineandosi con altre banche centrali dei mercati sviluppati portando questa cifra al 10%.

Anche altri paesi hanno aumentato gli acquisti d'oro a gennaio, come Polonia, Repubblica Ceca e Uzbekistan. Il WGC prevede che le banche centrali continueranno a svolgere un ruolo cruciale nel sostenere il mercato dell'oro, rafforzando la sua forza di fronte alle incertezze economiche globali.

Allontanarsi dal dollaro USA e dai titoli di Stato

Questa tendenza riflette un'erosione crescente della fiducia nel dollaro USA. Gli sviluppi chiave tra le nazioni BRICS+ - un gruppo di nove economie in rapida crescita che rappresentano quasi la metà della popolazione mondiale - sono particolarmente degni di nota. Se queste nazioni perseguono sempre più accordi commerciali bilaterali in valute locali come alternativa al dollaro, la creazione di una valuta comune agganciata a un paniere di beni, comprese le materie prime, potrebbe diventare realtà.

Inoltre, sono in corso altre iniziative, come l'istituzione di un'agenzia di rating BRICS+ e l'emissione di obbligazioni in valuta locale da parte della New Development Bank. Questi sforzi segnalano una maggiore integrazione economica e un passo verso la riduzione della dipendenza dal dollaro.

De-globalizzazione e De-dollarizzazione

Il mondo pre-COVID 19, caratterizzato da libero scambio, stabilità geopolitica e catene di approvvigionamento sicure ed efficienti in termini di costi, è passato a uno nuovo, caratterizzato da de-dollarizzazione, de-globalizzazione e tensioni internazionali elevate. Questo contesto è favorevole all'oro, che di solito funge da copertura sia contro l'erosione del potere d'acquisto del dollaro USA sia contro i rischi geopolitici.

C'è una tendenza crescente di un numero sostanziale di banche centrali a rimpatriare le loro riserve auree da ubicazioni estere, come gli Stati Uniti. Questo cambiamento potrebbe essere causato dal congelamento di quasi la metà dei 640 miliardi di dollari in oro e riserve di valuta estera della Russia da parte delle nazioni occidentali, in risposta all'invasione dell'Ucraina.

Guardando avanti, l'introduzione potenziale di una valuta comune tra le nazioni BRICS+, legata a un paniere di beni che include materie prime, potrebbe emergere come un catalizzatore significativo per ulteriori aumenti dei prezzi dell'oro.

Domanda di gioielleria

Anche se i prezzi elevati hanno mitigato la domanda di gioielli in alcune regioni, paesi come India e Cina rimangono cruciali per il mercato dell'oro. La robusta crescita economica dell'India e l'affinità culturale per l'oro dovrebbero sostenere una forte domanda di gioielli. Nel frattempo, le misure di stimolo del governo cinese potrebbero rivitalizzare la spesa dei consumatori e rafforzare la domanda di oro nel più grande mercato del metallo al mondo.

Inflazione e politiche fiscali

Le tendenze inflazionistiche rimangono un'arma a doppio taglio per l'oro. Anche se l'inflazione in calo alla fine del 2024 ha contribuito ai tagli dei tassi della Fed, gli effetti inflazionistici potenziali delle tariffe e dei tagli fiscali proposti da Trump potrebbero riaccendere le pressioni inflazionistiche e l'attrattiva dell'oro come copertura contro l'inflazione, soprattutto in un ambiente a basso tasso di interesse. I crescenti deficit di bilancio degli Stati Uniti e gli oneri del debito potrebbero spingere il governo a "inflazionare" il debito, sostenendo indirettamente prezzi dell'oro più elevati.

Il ruolo degli ETF

Gli ETF sull'oro hanno mostrato un rinnovato interesse da parte degli investitori, con afflussi ripresi nel 2024 dopo un lungo periodo di deflussi. Questa tendenza dovrebbe rafforzarsi nel 2025 poiché il contesto macroeconomico, inclusi tassi di interesse più bassi e rischi geopolitici, rimane favorevole. Gli ETF forniscono un modo conveniente per investitori retail e istituzionali di ottenere esposizione all'oro, amplificando i suoi movimenti di prezzo.

Sia gli investitori individuali che istituzionali sembrano sottostimati. Le posizioni future sull'oro sono inferiori ai picchi precedenti e i detentori dei più grandi ETF sull'oro rimangono relativamente modesti. Questo sottoinvestimento suggerisce che l'attuale rally dell'oro potrebbe avere ancora spazio per crescere.

Source: TradingView

Previsione dei prezzi dell'oro per il 2025

La performance dell'oro nel 2024 ha preparato il terreno per ulteriori guadagni nel 2025. Con una confluenza di fattori favorevoli come l'allentamento monetario, gli acquisti delle banche centrali, le tensioni geopolitiche, le pressioni inflazionistiche e una forte domanda fisica, le prospettive per l'oro rimangono forti. Inoltre, gli ETF sull'oro dovrebbero assistere a un aumento degli afflussi poiché gli investitori cercano asset rifugio in mezzo a mercati azionari volatili. Questi fattori dovrebbero rendere il 2025 un altro anno significativo per l'oro.

Anche se ci sono sfide, l'ambiente macroeconomico complessivo supporta il caso di prezzi dell'oro in aumento. In mezzo alle incertezze del 2025, l'oro dovrebbe rimanere una pietra miliare della conservazione della ricchezza e della diversificazione del portafoglio. Il metallo prezioso dovrebbe estendere il suo rally a 3.000 dollari per oncia entro metà 2025; tuttavia, potrebbe superare i 3.200 dollari per oncia entro la fine dell'anno prossimo.

Gli investitori professionisti potrebbero ottenere esposizione all'oro tramite ETF sull'oro o futures sull'oro. Per l'esposizione ai prodotti ETP più innovativi, gli investitori potrebbero considerare IncomeShares Gold+ Yield che traccia la performance dell'oro e offre attualmente un rendimento annuale del 6,75%. Per un'esposizione amplificata all'oro, gli investitori potrebbero considerare gli ETP Leverage Shares +3x Long Gold o -3x Short Gold.