Guida alle materie prime

Il petrolio greggio è una delle fonti energetiche più importanti utilizzate a livello globale. Data l'importanza di questa fonte di energia, esiste un vasto mercato sia per la negoziazione fisica sia per la negoziazione di derivati.

A livello globale, il petrolio greggio è una delle fonti di combustibile più importanti e, storicamente, ha contribuito a oltre un terzo del consumo energetico mondiale. Scoprire, estrarre, trasportare e raffinare il greggio è un processo lungo, che richiede la disponibilità delle infrastrutture necessarie. Queste comprendono migliaia di chilometri di oleodotti che attraversano diversi Paesi, impianti di stoccaggio nei principali hub di negoziazione del petrolio e numerose raffinerie.

Nel complesso, l'industria petrolifera globale vale migliaia di miliardi di dollari.

Il petrolio è particolarmente importante per le imprese che dipendono fortemente dal carburante, come le compagnie aeree, i produttori di plastica e le aziende agricole. Essendo una fonte di energia così importante, il greggio è una delle principali voci di importazione ed esportazione di numerosi Paesi. L'importanza di questa materia prima dà vita a un vasto mercato finanziario per il petrolio e i suoi derivati, come future, forward, opzioni, ETF, ETP e CFD.

La qualità del petrolio varia a seconda della zona di provenienza, poiché si forma in modo diverso in base alla conformazione geologica. Esiste in molteplici forme e la sua composizione determina le modalità di trasporto e di raffinazione.

In genere il greggio viene classificato in base alle sue caratteristiche sia fisiche sia chimiche. In base alla densità, il petrolio è classificato come leggero, medio, pesante o extra pesante. In base al contenuto di zolfo, si distingue tra la categoria acida (sour) e quella dolce (sweet).

Il petrolio greggio viene definito leggero, medio o pesante in base alla sua densità. La gravità API dell'American Petroleum Institute (API) confronta la densità del greggio con quella dell'acqua. Una gravità API superiore a 10 indica che il petrolio è meno denso dell'acqua e vi galleggia. Una gravità API inferiore a 10 indica che il petrolio è più denso dell'acqua e vi affonda.

Il petrolio greggio può inoltre essere definito acido o dolce in base al contenuto di zolfo del petrolio non raffinato. La determinazione del contenuto di zolfo è un'importante valutazione della qualità del greggio. Lo zolfo deve essere rimosso durante la raffinazione: in caso contrario, una volta rilasciato nell'atmosfera, può causare inquinamento e piogge acide.

Inoltre, un elevato contenuto di zolfo può causare il degrado dei metalli utilizzati nel processo di raffinazione. La lavorazione di greggio contenente acido solfidrico può anche essere pericolosa, poiché comporta un rischio per la respirazione. Il petrolio greggio con un contenuto di zolfo superiore allo 0,5% è considerato acido; al di sotto dello 0,5% è considerato dolce.

Le figure qui sopra mostrano la classificazione del petrolio greggio in base alla gravità API e al contenuto di zolfo.

I prezzi del petrolio greggio dipendono in larga misura dalle due classificazioni sopra descritte. Il greggio leggero è più facile da raffinare e produce quantità maggiori di benzina e gasolio di alta qualità. Inoltre, scorre liberamente a temperatura ambiente. Più il petrolio è pesante e denso, più è difficile da trasportare. Il greggio classificato come extra pesante può essere definito anche bitume: è così denso che deve essere diluito per poter essere trasportato.

Anche il contenuto di zolfo è molto importante per determinare la qualità, e quindi il prezzo, del greggio. Come già osservato, lo zolfo deve essere rimosso durante il processo di raffinazione. Elevate quantità di zolfo creano inoltre problemi legati al trasporto e alla lavorazione del greggio. Per questi motivi, il greggio dolce ha generalmente un prezzo più elevato rispetto al petrolio acido.

In generale, il petrolio greggio leggero e dolce è il più ricercato. Queste due qualità costituiscono il benchmark per i petroli di qualità superiore.

Esiste tuttavia un altro fattore molto importante che incide sul prezzo del greggio: il luogo di estrazione. Se il greggio viene estratto vicino alla costa, è molto più facile trasportarlo a livello globale. Se viene estratto più all'interno, deve essere trasportato tramite oleodotti fino alle raffinerie e, infine, fino alla costa, se destinato al trasporto internazionale.

Per determinare il prezzo del petrolio greggio si utilizzano come strumento di prezzo i benchmark petroliferi. Esistono diversi prezzi di riferimento che corrispondono a specifici tipi di petrolio, ciascuno con una propria densità e gravità API. I benchmark più utilizzati sono il West Texas Intermediate e il Brent. Disporre di un prezzo accessibile che corrisponde a una specifica area geografica, densità e gravità consente di confrontare e determinare i prezzi dei diversi tipi di greggio.

Due dei benchmark petroliferi più diffusi al mondo sono il “Brent Crude” e il “West Texas Intermediate” (WTI). Il Brent Crude è una miscela estratta dal sottosuolo del Mare del Nord ed è uno dei benchmark del petrolio per il Medio Oriente, l'Europa e l'Africa. Poiché, su un mercato più ampio, circa due terzi del petrolio mondiale sono prezzati sulla base dei future sul Brent Crude, il Brent è considerato un benchmark globale. Il WTI è una miscela di diversi petroli estratti e lavorati negli Stati Uniti ed è quindi diventato il benchmark del mercato petrolifero statunitense.

Poiché il Brent viene estratto in mare, grandi volumi di petrolio possono essere trasportati rapidamente tramite oleodotti sottomarini. Al contrario, dato che le riserve di WTI si trovano principalmente nell'entroterra, esistono alcuni costi aggiuntivi che possono incidere sul costo finale del petrolio prodotto. Tuttavia, le riserve petrolifere statunitensi vengono estratte principalmente tramite nuove tecnologie di estrazione, come le tecniche di stimolazione dei pozzi e la perforazione orizzontale, generalmente considerate più efficaci. Grazie all'uso efficiente della tecnologia, il WTI è diventato più economico del Brent Crude. Storicamente, accadeva il contrario.

Poiché non tutti i tipi di greggio hanno lo stesso prezzo, la differenza tra il prezzo spot del Brent Crude e quello del WTI è spesso oggetto di interesse per gli investitori professionali. Questa differenza è nota come spread Brent/WTI.

Anche la macroeconomia globale, insieme alle dinamiche di domanda e offerta, incide sul prezzo del petrolio. Ad esempio, una serie di iniziative sui prezzi intraprese da Arabia Saudita e Russia ha portato nel 2020 a un evento noto come crollo dell'OPEC, durante il quale sia il prezzo del Brent Crude sia quello del WTI sono precipitati (con il WTI colpito in misura significativamente maggiore).

Subito dopo sono arrivate la pandemia di COVID-19 e le varie restrizioni alla mobilità, che hanno generato uno “shock della domanda” senza precedenti: gli impianti di stoccaggio del petrolio erano pieni e le petroliere restavano ormeggiate a pieno carico in tutto il mondo (talvolta per giorni), mentre la produzione dei principali produttori di petrolio rimaneva elevata.

L'eccesso di offerta che ne è derivato ha provocato un enorme crollo dei prezzi, che ha colpito in particolare il WTI. Per la prima volta nella storia, il WTI è sceso in territorio negativo, toccando un minimo di -38 USD prima di recuperare rapidamente.

Poiché sia il WTI sia il Brent sono utilizzati principalmente per la raffinazione della benzina, i fattori economici pesano molto sulle loro prospettive: in uno scenario recessivo, ci si attende spesso un calo dell'utilizzo di benzina, il che significa che il Brent e il WTI tenderebbero al ribasso. Dal lato dell'offerta, il prezzo sale se la produzione viene tagliata rispetto all'offerta attuale.

I contratti sul WTI Crude Oil più negoziati sono scambiati sul NYMEX. La borsa principale del Brent Crude è l'Intercontinental Exchange (ICE), ma anche CME Group quota un contratto sul Brent Crude, sebbene con volumi molto inferiori.

In sintesi, la qualità del petrolio non è l'unico elemento da considerare per la determinazione del prezzo. Anche la localizzazione, la logistica di consegna e la domanda e l'offerta globali svolgono un ruolo nella negoziazione del petrolio.

La produzione totale di petrolio greggio dell'OPEC è un fattore importante che incide sui prezzi del petrolio. L'OPEC gestisce attivamente la produzione petrolifera dei propri membri fissando obiettivi di produzione. Quando i membri dell'OPEC concordano di ridurre gli obiettivi di produzione, i prezzi del greggio in genere salgono, e viceversa.

I membri dell'OPEC producono circa il 40% del petrolio greggio mondiale ed esportano circa il 60% del petrolio totale scambiato a livello internazionale. Le decisioni dell'OPEC hanno quindi una grande influenza sui prezzi globali del petrolio.

Da decenni l'OPEC cerca di influenzare i prezzi globali del petrolio limitando l'offerta di greggio. Governi, compagnie petrolifere e speculatori continuano a seguire con attenzione ogni decisione dell'OPEC.

Nel 2016, in gran parte in risposta al drastico calo dei prezzi del petrolio causato dal forte aumento della produzione statunitense di petrolio di scisto (shale oil), l'OPEC ha firmato un accordo con altri 10 Paesi produttori di petrolio, dando vita a quello che oggi è noto come OPEC+. Tra questi 10 Paesi figurava la Russia, terzo produttore mondiale di petrolio nel 2022, con il 13% della produzione mondiale totale. La nuova alleanza OPEC+ ha un impatto ancora maggiore sui prezzi del petrolio.

La produzione di petrolio dei Paesi esterni all'Organizzazione dei Paesi esportatori di petrolio rappresenta attualmente circa il 60% della produzione petrolifera mondiale.

A differenza della produzione dell'OPEC, soggetta a un coordinamento centrale e nelle mani di compagnie petrolifere nazionali, i produttori non OPEC prendono decisioni indipendenti sulla produzione di petrolio.

I produttori dei Paesi non OPEC sono generalmente considerati price taker, che reagiscono ai prezzi di mercato anziché cercare di influenzarli gestendo la produzione. I produttori non OPEC tendono a produrre alla piena capacità o quasi e dispongono di scarsa capacità inutilizzata. Livelli inferiori di offerta non OPEC tendono a esercitare pressioni al rialzo sui prezzi del petrolio, poiché l'offerta globale diminuisce.

Poiché il mondo continua a dipendere dal petrolio greggio, il suo prezzo dipende in larga misura dal ritmo della crescita economica, che incide direttamente sulla domanda. Una forte crescita economica e la produzione industriale tendono a sostenere la domanda di petrolio. Altri fattori importanti che incidono sulla domanda di petrolio sono i trasporti (sia commerciali sia privati), la crescita demografica e le variazioni stagionali.

Ad esempio, il consumo di petrolio aumenta durante le intense stagioni di viaggi estivi e nei mesi invernali, quando si consuma più combustibile per il riscaldamento. I trasporti commerciali e privati richiedono grandi quantità di petrolio e sono direttamente legati alle condizioni economiche. Pertanto, i livelli attuali e attesi dell'attività economica influenzano fortemente la domanda globale di petrolio e i prezzi del petrolio.

Le scorte rappresentano il punto di equilibrio tra domanda e offerta. Nei periodi in cui la produzione supera il consumo, il petrolio greggio e i prodotti petroliferi possono essere immagazzinati in vista di un utilizzo futuro. Durante le fasi di recessione economica la domanda cala, con un conseguente aumento delle scorte.

Nei periodi in cui il consumo supera la produzione, l'offerta può essere integrata attingendo alle scorte per soddisfare la domanda. Data l'incertezza della domanda e dell'offerta, le scorte di petrolio sono considerate una misura precauzionale.

Gli operatori di mercato non si limitano ad acquistare e vendere quantità fisiche di petrolio, ma negoziano anche contratti per la consegna futura di petrolio e altri derivati sull'energia.

Uno dei ruoli dei mercati dei future è la formazione dei prezzi (price discovery) e, in quanto tali, questi mercati contribuiscono a influenzare i prezzi del petrolio.

Gli investitori possono investire indirettamente nel petrolio acquistando azioni di compagnie petrolifere come Exxon Mobil, Royal Dutch Shell, BP, Saudi Aramco e altre. Tuttavia, gli investitori devono tenere presente che la correlazione tra i prezzi spot del petrolio greggio e i prezzi delle azioni delle società può essere debole.

Se da un lato il prezzo di un barile di petrolio incide ovviamente sui ricavi di una società energetica, dall'altro anche fattori specifici del titolo, tra cui i costi di esplorazione e produzione, l'indebitamento e i rischi operativi, possono influire sui prezzi delle azioni.

Molti dei principali operatori hanno due aree di attività. Le attività di esplorazione e produzione sono note come “upstream”, mentre le attività di raffinazione, petrolchimica e vendita al dettaglio di carburanti sono definite “downstream”.

Quando il prezzo del petrolio greggio sale, i ricavi delle attività upstream possono aumentare, ma i profitti complessivi possono essere compensati dall'aumento dei costi e dalla riduzione dei margini delle attività downstream. Pertanto, anche se gli investitori riuscissero a prevedere con precisione i movimenti del prezzo del petrolio, non vi è alcuna garanzia che la società energetica segua lo stesso andamento.

I future sono contratti derivati con cui le parti si impegnano ad acquistare o vendere una materia prima a una data futura stabilita e a un prezzo stabilito, e sono negoziati su borse dei future. I future sul petrolio greggio WTI e Brent sono quotati su borse statunitensi ed europee. Grazie alla loro liquidità e alla trasparenza dei prezzi, questi contratti sono utilizzati come principale benchmark internazionale di prezzo. I future sul petrolio greggio WTI sono negoziati sul New York Mercantile Exchange (NYMEX), mentre la borsa principale del Brent Crude è l'Intercontinental Exchange (ICE).

I future sul petrolio sono contratti finanziari con cui un acquirente e un venditore concordano di scambiare 1.000 barili di petrolio per contratto a un prezzo fisso stabilito per una data futura. I future sul petrolio greggio conferiscono all'acquirente l'obbligo di acquistare la materia prima sottostante e al venditore l'obbligo di venderla alla scadenza del contratto o prima di essa.

Prima della scadenza, un trader in future ha tre possibilità: chiudere la posizione, effettuare il rollover o procedere al regolamento.

La chiusura o liquidazione di una posizione è un metodo comune per uscire da un'operazione, che consente al trader di realizzare tutti i profitti o le perdite senza ricevere la consegna fisica o il regolamento in contanti.

Il rollover consiste nello spostamento della posizione dal contratto con scadenza più vicina (front month) a un altro contratto con scadenza successiva.

Se il trader non ha chiuso né rinnovato la propria posizione prima della scadenza, il contratto scade e il trader procede al regolamento fisico o in contanti.

In genere, i contratti future vengono chiusi poco prima della scadenza e ne vengono aperti di nuovi per evitare la consegna o il regolamento in contanti, garantendo il mantenimento di un'esposizione continuativa.

Gli ETP sul petrolio sono strumenti finanziari negoziati in borsa e progettati per replicare la performance dei future sul petrolio greggio. Questi prodotti sono molto diffusi perché consentono agli investitori di ottenere un'esposizione diretta al mercato del petrolio greggio con un capitale relativamente inferiore rispetto alla negoziazione di future su materie prime, che richiede un conto di trading in future con un capitale minimo più elevato e requisiti di margine consistenti.

I contratti future replicati dagli ETP sul petrolio greggio vengono rinnovati (rollover) ogni mese, offrendo un'esposizione continuativa ai rendimenti dei future sul petrolio greggio.

Il gas naturale è utilizzato per la produzione di energia elettrica, il riscaldamento, il raffreddamento, la cottura dei cibi, i trasporti e come materia prima per diverse industrie. Resta uno dei combustibili fossili più utilizzati al mondo. Nonostante la transizione verso le energie rinnovabili, è probabile che continui a rappresentare ancora per qualche tempo una parte significativa del mix energetico.

Il gas naturale è considerato un combustibile fossile a combustione più pulita rispetto al carbone e al petrolio, poiché durante la combustione emette meno gas serra e sostanze inquinanti. Allo stato naturale, il gas naturale è inodore e incolore. È uno dei combustibili fossili più abbondanti al mondo, con riserve significative in diverse regioni, ed è la terza materia prima più scambiata a livello globale.

Il gas naturale viene estratto con diversi metodi a seconda della geologia e può provenire da varie fonti:

• Il gas naturale convenzionale è intrappolato in giacimenti di rocce porose come l'arenaria ed è facile da produrre con i metodi di perforazione tradizionali.
• Il gas naturale non convenzionale si trova in formazioni rocciose compatte (non porose), come lo scisto. Queste risorse vengono recuperate combinando la perforazione orizzontale e la fratturazione idraulica.

Il mercato del gas naturale è complesso e dinamico, con cambiamenti continui ed elementi imprevedibili. Viste le limitate alternative di breve periodo al gas naturale come combustibile per il riscaldamento e la produzione di energia elettrica, le variazioni dell'offerta o della domanda possono provocare ampie oscillazioni dei prezzi. I principali fattori dal lato dell'offerta che incidono sui prezzi del gas naturale comprendono la produzione, i volumi di importazioni ed esportazioni e i livelli delle scorte di stoccaggio. In genere, un aumento dell'offerta esercita pressioni al ribasso sui prezzi, mentre una riduzione dell'offerta tende a spingere i prezzi al rialzo.

Prezzi più elevati tendono a incentivare la produzione di gas naturale, le importazioni da fonti a prezzo inferiore e le vendite dalle scorte di stoccaggio. Il calo dei prezzi tende ad avere effetti opposti. Il livello di gas naturale nei siti di stoccaggio sotterranei ha una grande influenza sull'offerta complessiva. Lo stoccaggio contribuisce a soddisfare gli aumenti della domanda stagionali e improvvisi che la produzione nazionale e le importazioni potrebbero non riuscire a coprire. Lo stoccaggio di gas naturale nei periodi di bassa domanda contribuisce a garantire la disponibilità di gas naturale sufficiente nei periodi di domanda elevata.

I principali fattori dal lato della domanda che incidono sui prezzi del gas naturale comprendono i livelli di consumo, le condizioni meteorologiche, le condizioni economiche e i prezzi del petrolio. Il caldo e il freddo tendono ad aumentare la domanda di raffreddamento e di riscaldamento, il che in genere fa crescere la domanda di gas naturale e, di conseguenza, il suo prezzo. Le condizioni economiche influenzano la domanda di gas naturale, in particolare da parte dei produttori industriali. Con la crescita dell'economia, aumentano anche la domanda e quindi il prezzo del gas naturale.

L'utilizzo delle risorse naturali da parte delle società energetiche e delle attività industriali cambia regolarmente in base alla disponibilità e al prezzo. In genere, queste società cercano di sfruttare la fonte di combustibile naturale più economica per contenere i propri costi di produzione. Data l'interconnessione dei mercati dei combustibili, come il petrolio greggio, il gas naturale e il carbone, un maggiore interesse per uno di essi riduce il prezzo degli altri.

L'acquisto di azioni di una società è uno dei modi più convenzionali per ottenere un'esposizione a una materia prima. Molte società impegnate nell'esplorazione o nella produzione di gas naturale operano anche nel petrolio, per cui può essere difficile trovare azioni con un'esposizione esclusiva al gas naturale. Inoltre, è fondamentale per gli investitori sapere se la società è già entrata nella fase di produzione o se è ancora in fase di perforazione ed esplorazione.

Anche il tipo di progetto è importante, poiché la produzione tradizionale è molto diversa dalla fratturazione idraulica. Nel settore sono inoltre comuni le partnership, per cui gli investitori devono sapere se una società detiene il proprio progetto in esclusiva o se partecipa a una joint venture. Nel complesso, le attività di raffinazione e distribuzione possono frenare il valore azionario di una società e non sempre crescono allo stesso ritmo del prezzo della materia prima.

Gli investitori che desiderano evitare del tutto il rischio legato alle società produttrici di gas naturale possono investire direttamente nei future sul gas naturale. Il gas naturale è uno dei tre principali contratti future su materie prime fisiche al mondo. I future NYMEX sul gas naturale sono strettamente collegati al mercato spot. I future sono contratti finanziari derivati che obbligano le parti a scambiare una materia prima a una data futura e a un prezzo prestabiliti. Questo strumento di investimento diretto è altamente volatile e richiede un investimento iniziale elevato, per cui potrebbe non essere adatto agli investitori al dettaglio.

Gli investitori che valutano di investire nei future sul gas naturale devono sapere che questi contratti sono molto liquidi ed estremamente attivi nel corso della settimana.

La negoziazione dei future sul gas naturale è generalmente più intensa il giovedì, giorno in cui il Dipartimento dell'Energia degli Stati Uniti pubblica il rapporto settimanale sulle scorte di gas naturale. Tra i principali contratti future sul gas naturale figurano gli Henry Hub Natural Gas Futures, gli E-mini Natural Gas Futures e i Delivered Natural Gas Futures.

Gli ETP sul gas naturale sono negoziati in borsa e rappresentano un'opzione adatta agli investitori che desiderano ottenere un'esposizione diretta al mercato del gas naturale con un capitale relativamente inferiore rispetto alla negoziazione di future, che richiede un capitale minimo più elevato e requisiti di margine consistenti.

Gli ETP sul gas naturale non detengono la materia prima fisica, ma acquistano contratti future sul gas naturale negoziati su una borsa delle materie prime. I contratti future replicati dagli ETP sul gas naturale vengono rinnovati (rollover) ogni mese, offrendo un'esposizione continuativa ai rendimenti dei future sul gas naturale.

Sebbene il rame sia utilizzato da almeno 10.000 anni, oltre il 95% di tutto il rame mai estratto e fuso è stato estratto dopo il 1900. Anche se si stima che la crosta terrestre contenga rame sufficiente per oltre 5 milioni di anni, solo una minima parte di queste riserve è economicamente sfruttabile ai prezzi e con le tecnologie attuali. A differenza del petrolio e di alcuni altri metalli, che sembrano concentrati in determinate regioni, il rame si trova in tutto il mondo in quantità relativamente consistenti.

Dalla fine della Seconda guerra mondiale, tuttavia, i prezzi del rame erano rimasti relativamente stabili, pur con una leggera tendenza rialzista, fino all'inizio del nuovo millennio.

Da allora, i prezzi del rame hanno registrato forti picchi e cali.

Un fattore importante è stato il forte andamento dei consumi nelle economie emergenti, che continuano a svilupparsi economicamente e a generare una domanda consistente.

Uno dei motivi potrebbe essere la disparità tra la provenienza dei minerali e l'origine del prodotto finale raffinato.

Se il Cile è di gran lunga il maggiore produttore di minerale di rame, la Cina è di gran lunga la principale origine del rame raffinato. Secondo il rapporto delle Nazioni Unite “Metal Stocks in Society”, lo stock globale pro capite di rame in uso nella società è di 35-55 kg. Gran parte di questo stock si trova nei Paesi più sviluppati anziché in quelli meno sviluppati. Con lo sviluppo economico di un Paese, il suo consumo netto pro capite di rame aumenta. I prezzi del metallo avevano toccato il minimo dopo la crisi finanziaria del 2007-08, insieme ai prezzi del resto del settore delle materie prime. L'economia cinese ha tuttavia contribuito a rilanciare la domanda di rame. Più di recente, anche l'India ha raccolto il testimone, con un consumo pro capite di rame che dovrebbe raddoppiare entro due anni.

Va tuttavia osservato che il rame è il terzo metallo più riciclato in volume dopo il ferro e l'alluminio. Si stima infatti che l'80% di tutto il rame mai estratto sia ancora in uso oggi. A differenza della maggior parte degli altri materiali, può essere riciclato all'infinito senza perdita di prestazioni o qualità. Il processo di riciclo del rame è sostanzialmente lo stesso utilizzato per estrarlo, sebbene con meno passaggi: i rottami di rame ad alta purezza vengono fusi in un forno e poi ridotti e colati in billette e lingotti, mentre i rottami a purezza inferiore vengono raffinati per elettrodeposizione in un bagno di acido solforico. Il mercato globale del rame riciclato è un settore storicamente diffuso e in crescita. Secondo alcuni rapporti, il mercato dovrebbe crescere a un tasso di crescita annuo composto (CAGR) del 4,5% nei prossimi 3-5 anni.

La scala è importante: anche se il riciclo continua a ottenere il giusto riconoscimento, una parte dell'andamento complessivo dei consumi può ancora essere attribuita alla nuova domanda anziché alla sostituzione di materiale già esistente. Le prospettive di crescita del rame sono particolarmente favorevoli nel settore in forte espansione delle energie rinnovabili, poiché il rame è utilizzato come materia prima per la fabbricazione di macchinari e impianti come le turbine eoliche e gli impianti solari. Tuttavia, se i prezzi del rame aumentano, gli acquirenti possono cercare soluzioni alternative. Metalli più economici come l'alluminio possono sostituire il rame nei cavi elettrici, nelle apparecchiature elettriche e negli impianti di refrigerazione. Anche il nichel, il piombo e il ferro competono con il rame come sostituti in alcuni settori.

Gli investitori possono investire indirettamente nel rame acquistando e negoziando azioni di importanti società minerarie come Lundin Mining Corp, BHP Group, Freeport-McMoRan, Teck Resources, Southern Copper e Rio Tinto. Con riserve accertate di rame pari a 44,8 milioni di tonnellate, Southern Copper in particolare è il maggiore detentore al mondo di riserve di rame dichiarate.

Questi titoli presentano inoltre in genere volumi di negoziazione elevati.

Se da un lato l'aumento dei prezzi del rame può generare ricavi più elevati per queste società, dall'altro potrebbe essere compensato dall'aumento dei costi di estrazione e da altri fattori. Inoltre, a eccezione di società come Southern Copper, le altre società non estraggono esclusivamente rame: quasi tutte sono realtà diversificate, il che rende più complesso attribuire ai prezzi elevati l'effetto sul risultato netto. Nota: in molte economie emergenti esiste anche un gran numero di altre società quotate in borsa e con una certa partecipazione statale.

I contratti future sul rame sono negoziati in tutto il mondo su borse come il London Metal Exchange (LME) e il Commodity Exchange (COMEX), che fa capo al Chicago Mercantile Exchange (CME). Come per tutti i contratti future su materie prime, le specifiche comprendono una classificazione, una quantità e una data di consegna. Alla scadenza, il contratto COMEX prevede la consegna fisica di 25.000 libbre di rame conforme allo standard “Grade 1 Electrolytic Copper Cathode” adottato dall'American Society for Testing and Materials, mentre il contratto LME prevede la consegna di 25 tonnellate di rame “Grade A”.

La differenza di quantità è fondamentale per capire quali siano gli investitori più coinvolti nel mercato. I partecipanti dominanti nel mercato del rame tendono a essere società minerarie e distributori, che utilizzano questi contratti per coprirsi dalle oscillazioni del prezzo del metallo. Il contratto CME mira ad ampliare la partecipazione degli investitori.

I contratti di opzione hanno la stessa quantità dei corrispondenti contratti future. Il CME quota contratti per 22 mesi consecutivi, mentre il LME quota scadenze fino a 63 mesi.

Gli ETP sul rame, progettati per replicare la performance dei future sul rame, sono negoziati in borsa. Poiché richiedono un impegno di capitale relativamente inferiore rispetto alla negoziazione del relativo contratto future, questi prodotti sono stati storicamente apprezzati dagli investitori interessati a un'esposizione diretta all'andamento del mercato del rame.

I contratti future replicati da questi ETP vengono rinnovati ogni mese (ossia spostati dal contratto del mese corrente a un altro contratto con scadenza successiva), offrendo così un'esposizione continuativa ai rendimenti dei future sul rame.