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Punti chiave
L'allentamento delle tensioni tra Stati Uniti e Iran sta riducendo il premio per il rischio geopolitico incorporato nei prezzi del petrolio.
L'aumento dell'offerta globale e l'indebolimento della domanda potrebbero limitare una ripresa duratura del WTI.
Le interruzioni delle forniture in Medio Oriente restano il principale fattore di rischio al rialzo per il petrolio greggio.
I prezzi del WTI sotto pressione in un contesto di attenuazione dei rischi geopolitici
Le prospettive per il petrolio greggio West Texas Intermediate (WTI) si fanno più complesse, mentre i mercati rivalutano l'equilibrio tra domanda e offerta globali. Dopo il forte rialzo innescato dalla guerra in Iran, i prezzi del petrolio hanno subito una brusca inversione di tendenza, con gli investitori che iniziano a scontare una possibile ripresa dell'offerta e una riduzione dei rischi geopolitici.
Il 10 novembre 2026, i futures sul WTI sono scesi intorno agli 85,00 dollari al barile, registrando una flessione del 2,43% nella giornata. Il calo è seguito a una forte ondata di vendite nella seduta di lunedì, dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato che, in questa fase, non sarebbero necessarie ulteriori azioni militari contro l'Iran.1 Anche il Brent è sceso sotto i 90 dollari al barile per la prima volta da agosto.
Il WTI ha ora perso oltre il 19% rispetto ai massimi di ottobre, a causa della rapida riduzione del premio per il rischio geopolitico che aveva sostenuto i prezzi. Sebbene il mercato non sia ancora completamente al riparo dai rischi legati all'offerta, in particolare per quanto riguarda lo Stretto di Hormuz, la rottura del supporto chiave a 88,75 dollari suggerisce la possibilità di un'ulteriore discesa verso gli 80 dollari nel breve periodo.
Fonte: TradingView. Prezzo giornalieroi del WTI al 10 novembre 2026.
Le tensioni tra Stati Uniti e Iran restano un fattore chiave per i prezzi del WTI
Gli sviluppi in Medio Oriente continuano a rappresentare uno dei fattori più importanti nell'influenzare i prezzi del petrolio greggio.
La guerra in Iran ha compromesso la produzione e le esportazioni di petrolio, oltre alle rotte marittime attraverso lo Stretto di Hormuz, un passaggio fondamentale per il trasporto globale di greggio.
Tuttavia, i segnali diplomatici provenienti da Washington hanno iniziato a modificare il sentiment dei mercati. Il presidente Trump ha manifestato la disponibilità a rinunciare a ulteriori attacchi militari contro l'Iran, riducendo i timori di un'escalation prolungata del conflitto. Ciò ha incoraggiato gli investitori a ridimensionare parte del premio per il rischio geopolitico incorporato nei prezzi del petrolio greggio.
Le esportazioni di greggio dal Golfo Persico sono risalite a circa il 90% dei livelli precedenti alla guerra, includendo anche i volumi trasportati attraverso gli oleodotti. La ripresa delle spedizioni di prodotti raffinati è stata più lenta, raggiungendo circa il 35-40% dei livelli precedenti.2
Una ripresa duratura delle esportazioni di petrolio aumenterebbe l'offerta disponibile, esercitando un'ulteriore pressione al ribasso sui prezzi del WTI. Tuttavia, una nuova escalation militare, eventuali attacchi alle infrastrutture energetiche o interruzioni del traffico delle petroliere potrebbero rapidamente invertire la recente tendenza ribassista.
Per il momento, il mercato sembra scontare uno scenario geopolitico più favorevole, sebbene non sia ancora stato raggiunto un accordo complessivo tra Washington e Teheran.
L'aumento dell'offerta di petrolio potrebbe mettere sotto pressione i prezzi del WTI nel 2027
Oltre agli sviluppi geopolitici, anche le prospettive dell'offerta globale stanno migliorando. L'aumento della produzione da parte dei Paesi membri dell'OPEC+, insieme alla crescita delle esportazioni dal Medio Oriente, potrebbe determinare condizioni di maggiore abbondanza dell'offerta nei prossimi mesi.
La produzione dell'OPEC è aumentata a ottobre, trainata da Arabia Saudita, Kuwait e Iraq. Anche l'Agenzia Internazionale dell'Energia (IEA) prevede un significativo incremento dell'offerta globale di petrolio nel 2027. Nel suo Oil Market Report di ottobre, l'Agenzia stima un aumento di 7,7 milioni di barili al giorno nel corso del prossimo anno, dopo la contrazione prevista per il 2026.3
Sebbene la ripresa resti esposta al rischio di ulteriori interruzioni delle forniture in Medio Oriente, l'aumento della produzione potrebbe esercitare una pressione al ribasso sui prezzi del petrolio.
La debolezza della domanda globale esercita un'ulteriore pressione sui prezzi del petrolio greggio
La domanda rappresenta un altro fattore importante nel determinare le prospettive del petrolio greggio WTI.
L'aumento dei costi energetici, il rallentamento dell'attività economica e l'incertezza che caratterizza le principali economie hanno inciso sui consumi. Prezzi dei carburanti elevati possono inoltre spingere imprese e consumatori a ridurne l'utilizzo, soprattutto nei mercati più sensibili alle variazioni dei prezzi.
L'IEA prevede una contrazione della domanda globale di petrolio pari a 2,6 milioni di barili al giorno nel 2026. Sebbene i consumi siano attesi in parziale ripresa nel 2027, l'Agenzia stima che l'utilizzo globale di petrolio rimarrà al di sotto dei livelli del 2025.3
Ciò suggerisce che la ripresa della domanda potrebbe non essere sufficientemente robusta da assorbire un significativo incremento della produzione.
La Cina continuerà a rivestire un ruolo particolarmente importante. Essendo uno dei maggiori importatori di petrolio a livello globale, le variazioni dell'attività industriale, della domanda di trasporti e della crescita economica cinese possono avere un impatto significativo sui prezzi del greggio.
A ottobre, la Cina ha importato 9,88 milioni di barili di greggio al giorno, in aumento del 9,4% rispetto a settembre e al livello giornaliero più elevato da marzo. Tuttavia, le importazioni sono rimaste inferiori del 13,3% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, riflettendo le interruzioni delle forniture legate alla guerra tra Stati Uniti, Israele e Iran. Anche le importazioni di prodotti petroliferi sono aumentate, passando da 1,85 milioni di tonnellate a settembre a 3,15 milioni di tonnellate a ottobre. Nonostante il rimbalzo mensile, nel periodo gennaio-ottobre le importazioni cinesi di greggio sono scese a 27,15 milioni di tonnellate, rispetto ai 34,19 milioni dello stesso periodo dell'anno precedente.4
Una ripresa duratura dei consumi cinesi fornirebbe sostegno ai prezzi del WTI. Al contrario, un indebolimento dell'attività industriale o dati economici inferiori alle attese potrebbero rafforzare i timori di un eccesso di offerta.
Prospettive sui prezzi del petrolio greggio WTI
Le prospettive di breve termine per il WTI restano improntate alla cautela, con un bilancio dei rischi orientato verso ulteriori pressioni al ribasso. Il nostro scenario di base prevede una graduale discesa dei prezzi verso i 70-75 dollari al barile, a condizione che il premio per il rischio geopolitico continui ad attenuarsi e che la produzione nel Golfo Persico prosegua il suo percorso di ripresa.
Ci aspettiamo un graduale miglioramento dei flussi petroliferi dal Medio Oriente, sebbene il permanere di alcune limitazioni e il livello più basso delle scorte globali potrebbero mantenere elevata la volatilità dei prezzi. Il nostro scenario è orientato verso un mercato petrolifero potenzialmente più debole nel 2027, ma non necessariamente verso un crollo duraturo dei prezzi.
3 scenari per il WTI
Scenario rialzista: se nel 2027 la produzione del Golfo Persico dovesse rimanere inferiore di 3,5 milioni di barili al giorno rispetto alla media del 2025, il WTI potrebbe raggiungere i 120 dollari al barile nel corso del prossimo anno.
Scenario base: l'offerta dal Medio Oriente recupera gradualmente fino alla metà del 2027 e le scorte tornano ad aumentare, spingendo il WTI verso la fascia dei 70 dollari al barile nel prossimo anno.
Scenario ribassista: se la produzione del Golfo Persico dovesse aumentare di 2,5 milioni di barili al giorno rispetto ai livelli del 2025, in assenza di nuove interruzioni delle forniture, il WTI potrebbe scendere fino a 55 dollari al barile.
In sintesi
Il petrolio WTI si trova stretto tra due forze contrapposte. Da un lato, la diplomazia sta esercitando una rapida pressione al ribasso sui prezzi; dall'altro, il mercato fisico resta caratterizzato da condizioni di offerta ancora tese, a causa dei volumi di greggio mancanti dal Golfo Persico, della produzione dei Paesi OPEC+ al di sotto delle rispettive quote e della riduzione delle scorte statunitensi.
In assenza di un accordo duraturo tra Stati Uniti e Iran, ci aspettiamo forti oscillazioni dei prezzi in entrambe le direzioni, con le notizie geopolitiche potenzialmente in grado di determinare variazioni anche di 5 dollari al barile nell'arco di una sola giornata.
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Note a pié di pagina:
Reuters, Oil falls below $90 as Trump downplays prospect of escalation with Iran, as of 10 November 2026.
ING THINK, The Commodities Feed: Oil slides on easing Middle East tensions, as of 10 November 2026.
International Energy Agency, Oil Market Report - October 2026, as of 14 October 2026.
Asharq Al-Awsat, China’s October Crude Oil Imports Rise to Highest Level Since March Amid Middle East War, as of November 10, 2026.
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