L’Urgente Spinta per l’Autonomia Difensiva Europea

Dopo la Guerra Fredda, la spesa per la difesa europea è stata insufficiente e l’inizio della guerra in Ucraina ha rivelato gravi carenze nell’infrastruttura militare e nelle scorte di munizioni. Con il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump che ha interrotto il sostegno all’Ucraina ed esortato l’Europa ad assumersi maggiori responsabilità per la propria difesa, l’Europa è stata costretta ad agire.

I leader europei riconoscono sempre più che fare affidamento su Washington per la sicurezza non è più una strategia a lungo termine. Le richieste affinché l’Europa raggiunga l’indipendenza dal sostegno militare statunitense si sono fatte più forti, con sforzi concentrati sull’aumento della spesa per la difesa, il rafforzamento della prontezza militare e il continuo sostegno all’Ucraina, con l’UE che ha recentemente approvato un piano di difesa da €800 miliardi.

Il massiccio piano di investimento nella difesa dell’UE è un cambiamento epocale, che prepara il terreno per una crescita senza precedenti nel settore della difesa europea e lo trasforma in una delle opportunità di investimento più allettanti degli ultimi anni, con le azioni della difesa che salgono alle stelle.

Lo Stimolo Fiscale Senza Precedenti della Germania

Per decenni, la Germania ha applicato rigidi limiti di spesa e ha rifiutato stimoli basati sul debito. Tuttavia, ora la Germania sta intraprendendo un’espansione fiscale senza precedenti che amplierebbe il deficit tedesco e rilancerebbe la crescita economica. Un fondo infrastrutturale da €500 miliardi e un significativo aumento della spesa per la difesa sono destinati a bypassare il rigido freno al debito della Germania, segnando una rottura decisiva con le politiche passate.

Questa decisione, sostenuta dall’amministrazione di Friedrich Merz, è stata un importante motore della crescita del DAX 40 all’inizio del 2025. I mercati hanno risposto con entusiasmo, facendo salire alle stelle le azioni della difesa, poiché questo è un momento trasformativo per la crescita tedesca.

Inoltre, l’atteso allentamento monetario della Banca Centrale Europea (BCE) ha fornito ulteriore supporto. Costi di indebitamento più bassi aumentano la redditività aziendale e guidano i flussi di investimento verso le azioni, in particolare quelle dei settori intensivi di capitale.

La Sorprendente Forza del DAX 40 Nonostante l’Attuale Turbolenza del Mercato

A febbraio, le azioni statunitensi hanno vacillato, con l’S&P 500 che è crollato di oltre il 15% dall’inizio dell’anno. Il rally post-elettorale che aveva alimentato l’ottimismo alla fine dello scorso anno è svanito ed è stato sostituito da una crescente ansia degli investitori per i rischi di stagflazione e rallentamento della crescita economica.

Tuttavia, in mezzo alla turbolenza dei mercati statunitensi, alcune regioni sono prosperate sotto la posizione geopolitica dell’amministrazione Trump. Dopo anni di trascuratezza, il mercato azionario tedesco è finalmente salito alla ribalta.

Nei primi due mesi del 2024, le azioni tedesche hanno registrato il loro rally più forte da decenni. Nonostante il crollo dei mercati azionari globali a metà febbraio, il DAX 40 è ancora in rialzo di oltre l’1% dall’inizio dell’anno, superando l’S&P 500 (in calo di quasi il 16% dall’inizio dell’anno) di un impressionante 17%, che è il divario di performance più ampio in oltre 30 anni.

L’indice DAX 40 è emerso come uno dei migliori performer del 2025, battendo i principali benchmark europei e globali. Questa sovraperformance ha sfidato le sfide economiche più ampie in mezzo a una combinazione di espansione fiscale, allentamento monetario e miglioramento del sentiment degli investitori, rafforzando la sua posizione di attore chiave nei mercati azionari globali.

Inoltre, la forte performance del DAX 40 è stata supportata dalla sotto-performance delle azioni statunitensi, innescata dalle politiche tariffarie di Trump, dai timori di un potenziale aumento dell’inflazione e dal rallentamento della crescita economica, che hanno riacceso le preoccupazioni per la stagflazione. Gli investitori si sono allontanati dalle grandi azioni tecnologiche statunitensi verso settori difensivi e a valutazione più bassa, beneficiando l’Europa, dove gli indici azionari sono più orientati al valore.

Source: TradingView

Gli Investitori si Riversano sulle Azioni Tedesche

Una delle tendenze più notevoli degli ultimi mesi è stata la riallocazione di capitali dalle azioni statunitensi ai mercati europei. L’incertezza che circonda le politiche statunitensi e le valutazioni elevate dell’S&P 500 hanno spinto gli investitori a cercare opportunità alternative.

L’ultimo sondaggio di Bank of America tra i gestori di fondi sottolinea questa tendenza, rivelando che il posizionamento degli investitori nelle azioni tedesche è passato da livelli storicamente sottovalutati a un livello più neutrale.

Le disparità di valutazione sono state uno dei motori di questa rotazione. Le azioni tedesche hanno scambiato a sconto rispetto alle azioni statunitensi per oltre un decennio, attirando l’interesse degli investitori globali in cerca di valore. La svalutazione dell’euro rispetto al dollaro USA all’inizio del 2025 ha ulteriormente aumentato l’attrattiva delle azioni tedesche.

Il rally impressionante del DAX 40 nei primi due mesi dell’anno è stato trainato principalmente dal gigante del software SAP, dal colosso della difesa Rheinmetall, dal colosso industriale Siemens, da Siemens Energy, Deutsche Telekom e dai giganti assicurativi Allianz e Munich Re.

SAP ha la capitalizzazione di mercato più grande tra i componenti del DAX 40 e ora ha un peso maggiore nell’indice rispetto all’intero settore automobilistico, che quest’anno ha sottoperformato.

Siemens Energy è stata sostenuta dalla crescente domanda di soluzioni energetiche rinnovabili, mentre Rheinmetall è salita di oltre il 100%, sostenuta dalle crescenti aspettative di un aumento della spesa per la difesa in tutta Europa. Siemens e Deutsche Telekom hanno svolto un ruolo cruciale anche nella salita dell’indice, riflettendo le tendenze del settore più ampie che favoriscono la digitalizzazione e lo sviluppo delle infrastrutture.

Il DAX ha subito un cambiamento notevole nella sua composizione nell’ultimo decennio, passando dai nomi tradizionali dell’industria pesante e farmaceutica a società più orientate alla finanza e alla tecnologia.

Interessante notare che il DAX 40 ha superato gli indici mid-cap e small-cap della Germania, il che è un evento raro in un contesto storico. Questo evidenzia la forza delle azioni a grande capitalizzazione nel resistere alle incertezze macroeconomiche e nel beneficiare dei flussi di capitale globale.

Le Tariffe di Trump Mettono a Dura Prova i Rapporti Transatlantici

Nonostante questi venti favorevoli, i rischi esterni incombono. I dazi del 25% del Presidente Donald Trump su auto e camion leggeri non prodotti negli Stati Uniti, annunciati il 27 marzo ed entrati ufficialmente in vigore il 3 aprile, hanno scosso il settore dei costruttori di automobili tedeschi.

Nel “Giorno della Liberazione”, gli Stati Uniti hanno imposto una tariffa reciproca separata del 20% all’Unione Europea, infliggendo un duro colpo all’economia dell’eurozona. Con queste nuove barriere commerciali, le prospettive economiche a breve termine si stanno deteriorando poiché ciò rappresenta una sfida significativa per gli esportatori europei. La pressione ora è sui governi europei per accelerare gli stimoli fiscali e le riforme economiche per sostenere la crescita interna.

L’annuncio delle nuove tariffe segna un chiaro deterioramento delle relazioni transatlantiche, non solo in materia di difesa e sicurezza, ma anche di commercio. Dalle elezioni statunitensi è chiaro che la strategia economica di Washington dà priorità alla crescita interna a spese dei principali partner commerciali, riecheggiando le politiche protezionistiche del passato. Queste nuove tariffe, combinate con i precedenti dazi su acciaio, alluminio e automobili, dovrebbero mettere ulteriormente sotto pressione l’economia tedesca trainata dalle esportazioni.

Per ora, l’UE non ha annunciato contromisure, preferendo i negoziati alle rappresaglie immediate. Tuttavia, i funzionari hanno ribadito che, se non si raggiungerà una risoluzione, l’Europa risponderà con contromisure decise per proteggere i propri interessi economici.

Le guerre commerciali raramente producono vincitori, ma alcuni soffrono più di altri. Nonostante i recenti sviluppi positivi come le iniziative di difesa europee e l’impulso fiscale della Germania, le tariffe di Trump stanno oscurando le prospettive a breve termine del DAX 40. Tuttavia, ci aspettiamo che l’indice continui a superare i suoi pari statunitensi nel 2025.

Gli investitori temono che le misure di ritorsione dell’Unione Europea possano esacerbare le pressioni inflazionistiche nel blocco, aumentando le probabilità di un altro taglio dei tassi della BCE la prossima settimana, nonché le richieste di un allentamento più aggressivo delle politiche nel 2025.

Il sentiment degli investitori si è già deteriorato significativamente. La volatilità del mercato è aumentata nelle ultime due settimane e il DAX 40 è crollato del 21% su base intraday dal suo massimo storico, in mezzo a una diffusa de-risking sui mercati azionari.

Lunedì, la Commissione Europea ha offerto agli Stati Uniti un accordo per rimuovere i dazi su tutti i beni industriali come parte dei negoziati commerciali. In caso di fallimento dei negoziati, l’UE ha segnalato di essere pronta a ritorsioni contro le tariffe di Donald Trump.

In assenza di negoziati significativi nei prossimi giorni, l’Unione Europea potrebbe rispondere con contromisure per difendere i propri interessi ed escalation della guerra commerciale. Un tale scenario indebolirebbe gli utili aziendali e ridurrebbe l’attività economica nel blocco.

Nonostante l’economia tedesca affronti venti contrari e le pressioni recessive siano ancora evidenti, i partecipanti al mercato potrebbero continuare a trovare valore nell’indice di punta della Germania. Sebbene non si possa escludere una ulteriore debolezza a breve termine, l’espansione fiscale, l’allentamento monetario e i flussi di capitale stanno posizionando il DAX 40 per continuare a superare i pari globali. Sebbene le tensioni commerciali e i rischi di inflazione richiedano un attento monitoraggio a breve termine, il DAX 40 sembra destinato a superare i pari nel 2025.

Gli investitori professionisti che cercano un’esposizione amplificata al DAX 40 potrebbero prendere in considerazione gli ETP Leverage Shares +3x Long Germany 40 o -3x Short Germany 40 ETPs.