Les ETP de Leverage Shares présentent une variété de facteurs de levier – offrant des rendements amplifiés sur des transactions simples. Cependant, comme il est bien connu, il n’existe pas de repas gratuit : une exposition supplémentaire va de pair avec une prise de risque supplémentaire. Saisir la tendance peut être lucratif, mais agir au mauvais moment pourrait amplifier les pertes en un clin d’œil.
En théorie, un produit à effet de levier 3x pourrait devenir sans valeur si l’action sous-jacente perdait plus qu’ 1/3 de sa valeur au cours de la journée de négociation.
Pour cette raison les ETP de Leverage Shares sont munis d’un « mécanisme d’airbag » intégré à la méthodologie des indices qu’ils suivent et au processus d’administration de chaque produit, afin de pouvoir le reproduite le mieux possible. Cette fonctionnalité est déclenchée aussitôt que l’action sous-jacente perd plus de x% (en indices à effet de levier) ou s’apprécie de plus de x% (en indices en position vendeur) au cours d’une session de négociation par rapport aux valeurs à la fermeture de la journée précédente. Le trading est alors interrompu pendant que les prix sont recalculés par échelon de cotation au cours d’une brève période de temps (environ 10-15 minutes). Le recalcul s’effectue en utilisant les prix des actions sous-jacentes pendant ce temps. Ensuite, le trading reprend comme s’il s’agissait d’une toute nouvelle journée de négociation.
Les valeurs de déclenchement pour la plupart des ETP de Leverage Shares (mais pas pour tous) sont comme suit :
| Facteur de levier |
Valeur de Déclenchement (x) |
| 21 |
-25% |
| 3 |
-16.67% |
| -1 |
50% |
Cette fonctionnalité a des caractéristiques uniques en fonction du scénario.
Scenario 1: “Dérapage”
Considérons une action hypothétique négociée au NYSE avec une valeur de $350 à la fermeture de la journée précédente et un ETP 3x initial fixé à $100.
Dans ce scenario, le prix de l’action subit un déclin au cours de la journée et l’action termine à 32.67% de moins que sa valeur à la clôture précédente. Un ETP 3x sans le « mécanisme d’airbag » subirait une perte de valeur spectaculaire et serait presqu’anéanti, perdant en théorie 32.67% x 3 = 98% de sa valeur.
Cependant, avec le « mécanisme d’airbag » activé, l’ETP est rebasé à 11h30 (supposant que l’action sous-jacente ait chuté de 16.67% vers 11h15), l’ETP 3x est réinitialisé et le reste de la session est traité comme une toute nouvelle journée. Une autre réinitialisation survient à 13h30 (lorsque l’action baisse d’encore 16.67% par rapport au prix lors de la première réinitialisation) et l’ETP 3x est réinitialisé à nouveau. La troisième réinitialisation a lieu à 16h00 et l’ETP 3x est encore une fois réinitialisé. Suite à ces rééquilibrages en cours de journée, l’ETP 3x n’a chuté que de 68% à la fin de la journée. De tels « rééquilibrages intrajournaliers » peuvent avoir lieu plusieurs fois tout au long de la journée de négociation (c’est-à-dire à chaque fois que l’action sous-jacente baisse de 16,67%).
