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Compounding

Short and Leveraged ETPs are designed around the daily performance of their underlying asset and are intended to be traded intraday. They have a fixed level of leverage (-3x, +3x, etc.) which makes it easy to determine how the price of a Short and Leveraged ETP will move during a single trading day, which is simply the leverage factor times the daily performance of the underlying benchmark.

Investors may hold Short and Leveraged ETPs for longer than one day; however, the cumulative returns could be larger or smaller than the leverage factor implies. This is because the ETPs are “reset” at the end of each trading day.

The daily resets of leveraged ETPs cause a compounding effect, which means that the gains or losses from one period affect the base from which the next period’s returns are calculated. As the base increases or decreases, the leveraged return also gets larger or smaller in each subsequent period. Therefore, the return for any given period will depend on both the percentage gain/loss for that period, plus any cumulative gain/loss on the initial investment.

Compounding can have both positive and negative effects and investor considering holding leveraged ETPs for extended periods is important to fully understand that there could be a significant difference between the ETP performance, and the benchmark performance multiplied by the leverage factor.

The compounding effect can positively enhance returns in trending markets (upward or downward) whilst negatively impacting returns when the markets are more volatile or choppy.

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Daily returns in an up-trending market

Let’s have a look at an example which show the cumulative performance of an underlying asset which rises 5% every day, for ten days in a row, and a 3x Leveraged ETP, which delivers 3x the daily return of the underlying instrument.

A screenshot of a calendar

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• The underlying asset rises 5% each day for 10 consecutive days.

• The 3x Leveraged ETP rises 15% each day for 10 consecutive days.

• Investors may expect that the ten-day return would produce 3x the cumulative return of the underlying i.e., 189% (3 x 63%), while the cumulative return of the ETP is 305%, as the compounding effect has outperformed the sum of the daily returns.

Daily returns in a down-trending market

Let’s have a look at an example which show the cumulative performance of an underlying asset which falls 5% every day, for ten consecutive days, and a 3x Leveraged ETP, which delivers 3x the daily return of the underlying instrument.

A picture containing text, font, screenshot, number

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• The underlying asset value falls by 5% for ten days in a row.

• The 3x Leveraged ETP falls 15% each day.

• Investors may expect that on day 8 the 3x Leveraged ETP would lose its entire value (-100%), while the cumulative return of the ETP for the ten-day period is -80%, as the compounding effect has outperformed the sum of negative daily returns.

Daily returns in a volatile market

Let’s have a look at an example which show the cumulative performance of an underlying asset which rises and falls by 5% continuously, for ten consecutive days, and a 3x Leveraged ETP, which delivers 3x the daily return of the underlying instrument.

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• The underlying asset value rises 5% on day one, then falls by 5% on day two, and so on.

• The 3x Leveraged ETP rises 15% on day one, then falls by 15% on day two, and so on.

• Investors may expect that the ten-day return would produce 3x the cumulative return of the index i.e. – 3.73% (3 x -1.24%), while the cumulative return of the ETP is -11%, as the compounding effect has underperformed the sum of daily returns.

In conclusion:

The key factors of compounding are:

• Investment returns for periods longer than one day are affected by compounding

• Daily compounding can have either a positive or negative effect on returns

• For periods longer than one day, daily compounded returns may not be equal to an unleveraged return (or the benchmark index) multiplied by the leverage factor

• A trending market (upwards or downwards) will result in returns which appear to “outperform”

• High volatility or a sideways trending market will result in returns which appear to “underperform”

• The compounding effect increases with higher volatility, greater leverage and longer holding periods

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Julian Manoilov

Marketing Lead

Julian a étudié l’économie, la psychologie, la sociologie, la politique européenne et la linguistique. Il possède de l’expérience en matière de développement commercial et de marketing grâce à des entreprises qu’il a lui-même créées.

Pour Julian, Leverage Shares est une entreprise innovante dans le domaine de la finance et de la fintech, et il se réjouit toujours de partager les prochaines grandes avancées avec les investisseurs du Royaume-Uni et d’Europe.

Violeta Todorova

Senior Research

Violeta a rejoint Leverage Shares en septembre 2022. Elle est chargée de mener des analyses techniques et des recherches sur les actions et macroéconomiques, fournissant des informations importantes pour aider à façonner les stratégies d’investissement des clients.

Avant de rejoindre LS, Violeta a travaillé dans plusieurs sociétés d’investissement de premier plan en Australie, telles que Tollhurst et Morgans Financial, où elle a passé les 12 dernières années de sa carrière.

Violeta est une technicienne de marché certifiée de l’Australian Technical Analysts Association et est titulaire d’un diplôme d’études supérieures en finance appliquée et investissement de Kaplan Professional (FINSIA), Australie, où elle a été conférencière pendant plusieurs années.

Oktay Kavrak

Head of Communications and Strategy

Oktay a rejoint Leverage Shares fin 2019. Il est responsable de la croissance de l’activité à travers des relations clés et le développement de l’activité commerciale sur les marchés anglophones. 

Il a rejoint LS après UniCredit, où il était responsable des relations avec les entreprises pour les multinationales. Il a également travaillé au sein de sociétés telles qu’IBM Bulgarie et DeGiro / FundShare dans le domaine de la finance d’entreprise et de l’administration de fonds.

Oktay est titulaire d’une licence en finance et comptabilité et d’un certificat d’études supérieures en entrepreneuriat du Babson College. Il est également détenteur de la certification CFA.

Sandeep Rao

Recherche

Sandeep a une longue expérience des marchés financiers. Il a débuté sa carrière en tant qu’ingénieur financier au sein d’un hedge fund basé à Chicago. Pendant huit ans, il a travaillé dans différents domaines et organisations, de la division Prime Services de Barclays Capital à l’équipe de recherche sur les indices du Nasdaq (plus récemment).

Sandeep est titulaire d’un master spécialisé en finance et d’un master en administration des affaires de I’Institut de technologie de Chicago.

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