fbpx

Coupang is a High-Conviction Bellwether for Korea

Your capital is at risk if you invest. You could lose all your investment. Please see the full risk warning here.

Coupang – often referred to as the Amazon of South Korea – has seen increasing buy-ins by a number of hedge funds and investment managers deepening their exposure in the Asia ex-China/Emerging Markets themes. In terms of revenues, the company has indeed gone from strength to strength but the overall picture for the company’s future prospects is rather complicated but not necessarily bearish. 

Company Financials and Trends

An examination of the company’s financials shows ample reasoning why so many institutional investors have been showing interest in a year of market lows and investor exits. The «delta» analysis done on a quarter-on-quarter basis for this year as well as a year-on-year basis relative to the past year reveals some excellent trends: 

On the face of it, the negatives might look discouraging. But this echoes the problem with estimating metrics for Amazon (which was also covered recently). 

First, the company started reporting financials as per two segments from this calendar year onwards. The reason for this becomes immediately apparent: the company’s mainstay – «Product Commerce» (or e-commerce) – went from negative EBITDA to an increasingly higher levels across both Q1 and Q2 of this year. In fact, it went up 3,300% in the second quarter. 

Second, after a massive jump in net losses in 2021, net losses in the 6 months of 2022 is only a little over 18% of the entirety of the previous year. In the same period, it has already accrued well over half of the revenue accrued in the previous year. EBITDA losses are only 3% of what was in the previous year. 

Third, the drag is primarily led by its evolving «Developing Offerings» segment which includes the likes of Coupang Eats (restaurant ordering and delivery), Coupang Play (video streaming), fintech services, and advertisements related to these categories. In other words, a now-steadily improving mainstay segment is subsidizing the company’s forays in diversification. Even in this segment, EBITDA losses relative to revenues earned have been falling (while still being a net loss).

The «Active Customer» metric shows a little attrition but this has not been a significant detriment. This doesn’t necessarily mean «customer loyalty» (there is no logical reason why any customer would stay loyal to an e-commerce platform) but it does show that effective engagement strategies have been effective in retaining customers’ attention to a large extent. 

In hindsight, the high losses in 2021 looks to have been a highly calculated move. As per one source, the company jumped ten places to the No. 1 position in South Korea by the end of 2021.

However, as the stats indicate, Coupang is by no means the only successful «native» e-commerce company: competition is tight and highly variegated. For instance, hmall, which has the same primary segment as the company, is far behind in net revenues (at least currently) but has witnessed a very impressive leap in ranking as well. South Korea has many fast-rising e-commerce champions and has well and truly become a paradise chockful of choices for specialist investors who play in this particular niche.

This heightened competitive space also underlines why the company will have to continue engage in a costly battle to maintain its place. As per the U.S. International Trade Administration, 99.7% of all households (as of 2020) have internet access and extremely high smartphone penetration has been a driving factor for the explosive growth in e-commerce. 

Market Trends and Macroeconomics

When it comes to South Korea, trends in e-commerce revenues are quite fascinating. For one, it seems that the market has essentially peaked. 

Going forward, even change in revenue is essentially flat and estimated to be stable. Across categories, even broad Average Revenue Per User (ARPU) is largely estimated to be stabilizing and the net market for «native» e-commerce platforms is overwhelmingly domestic with no effective change foreseen in the near future. 

The high penetration of internet services in the country coupled with these trends strongly suggest that e-commerce as a whole is not only an attractive means of commerce but a nearly de facto one. Virtually every «brick and mortar» big-box store in the country already operates in «hybrid» mode. 

In contrast, the U.S. is still expected to exhibit higher relative upward potential in market penetration for e-commerce in the years to come. 

Now, a significant portion of spending in general can be linked to average disposable income. Like the U.S., South Korea has also had a significant period of wage stagnation coupled with inflation for a number of years now. This has been considered to be contributory factors for the ongoing population shrinkage in the country. 2021 marked the country has having the world’s lowest fertility rate. 

In the year so far, while overall inflation rate has been estimated to be showing some signs of a downtrend or flattening, in items excluding food and energy, the uptrend is still prevalent. 

When it comes to demographics, the U.S. also shows similar trends. In December last year, the U.S. Census Bureau confirmed that the U.S. population grew at a slower rate in 2021 than in any other year since the founding of the nation. This has been a persistent trend since the mid-nineties. 

The relevance of the flattening population growth to consumption is intuitive: while the value of e-commerce revenues might trend higher, it could be argued that the volumes transacted will likely be stabilizing for some time to come (at least), be it in the U.S. or in South Korea. 

In light of this, the estimated uptrend in e-commerce revenues is rather interesting. It’s highly suggestive that e-commerce penetration isn’t as extensive in the U.S. as it is in South Korea. Thus, at least when it comes to the company’s prospects, it’s a battle to retain share in an essentially static market that doesn’t have any near-term expectation of growth either in existing or future customers. This will become more and more apparent in the U.S. as well. 

Convictions Rising

Comparing the Price to Earnings (PE) Ratio of the stock versus that of the broad market S&P 500 (SPX) is largely unnecessary: in the year till date (YTD), the company’s PE Ratio has grown increasingly negative.

The reason for this has been the company’s ability to beat earnings estimates in the YTD. Consensus estimates indicate that earnings per share for Q3 (due to be released on the 9th of this month) will be less negative than in Q2 and the overall EPS for the year is expected to improve 81% from -$1.08 in 2021 to -$0.2.

While the company – in terms of price performance – has certainly underperformed relative to the S&P 500 in the YTD, swings in both the upside and the downside in the latter occur concurrently with a massive swing in the same direction in the former.

Now, in the recent article about Amazon, it was indicated that the year has seen steady exits by individual investors from the U.S. equity markets coupled by flows into broad-market ETFs. Relative to daily change in volumes traded for the broad-market S&P 500 ETF, Coupang’s volumes have been several orders of magnitude higher until recently. 

Given the year’s trends, a massive upswing in volumes can be expected, depending on the magnitude of surprise in actual earnings which, in turn, is likely to be positive. Large-scale buy-ins – particularly by global institutional players – can be expected if they turn out to be less negative than expected – which is well within the realms of possibility – as it will imply even stronger earnings per share for the current financial year. A breakout into a net positive can be expected. 

The Bottom Line

The company has an extremely interesting profile: trends in traded volumes mark it as a «high-conviction» stock while trends in its earnings see it showing vast improvements leading it to the cusp of a breakout into profitability. On the other hand, the company’s battling for dominance in a mature market against several high-quality competitors. It can be expected that some element of consolidation via acquisitions will be initiated in the Korean e-commerce space once the company’s earnings for the year trends positive. 

The price ratio performance marks it as a «growth stock» while its trends in earnings and its current position in the largely-static addressable market marks it as being on the cusp of maturing into a «value stock» with diversification benefits since it gives international investors exposure to the South Korean economy. 

Over the long run, the company can be expected to become a mainstay for investors unless it goes on to have a number of disastrous earnings or makes a couple of adverse business decisions in the next few quarters.

Exchange-Traded Products (ETPs) offer substantial potential to gain magnified exposure with potential losses limited to only the invested amount and no further. Learn more about Exchange Traded Products providing exposure on either the upside or the downside to Coupang’s stock.

Your capital is at risk if you invest. You could lose all your investment. Please see the full risk warning here.

Post correlati

While some might think «Advantage: Tesla», reality is more complex.
While some might think «Advantage: Tesla», reality is more complex.
Violeta-540x540-1.jpg
Sandeep Rao
While some might think «Advantage: Tesla», reality is more complex.
While some might think «Advantage: Tesla», reality is more complex.
While some might think «Advantage: Tesla», reality is more complex.
The Fed left rates unchanged but hinted at another hike by year end.
The Fed left rates unchanged but hinted at another hike by year end.
Violeta-540x540-1.jpg
Violeta Todorova
The Fed left rates unchanged but hinted at another hike by year end.
The Fed left rates unchanged but hinted at another hike by year end.
The Fed left rates unchanged but hinted at another hike by year end.
Spiking oil prices pose a new challenge for central banks in their fight against inflation
Spiking oil prices pose a new challenge for central banks in their fight against inflation
Violeta-540x540-1.jpg
Violeta Todorova
Spiking oil prices pose a new challenge for central banks in their fight against inflation
Spiking oil prices pose a new challenge for central banks in their fight against inflation
Spiking oil prices pose a new challenge for central banks in their fight against inflation
The German industry is facing a recession with consumers contributing minimally to growth.
The German industry is facing a recession with consumers contributing minimally to growth.
Violeta-540x540-1.jpg
Violeta Todorova
The German industry is facing a recession with consumers contributing minimally to growth.
The German industry is facing a recession with consumers contributing minimally to growth.
The German industry is facing a recession with consumers contributing minimally to growth.
Violeta-540x540-1.jpg
Pawel Uchman
A quick primer on leveraged instruments available in markets today.
A quick primer on leveraged instruments available in markets today.
Violeta-540x540-1.jpg
Sandeep Rao
A quick primer on leveraged instruments available in markets today.
A quick primer on leveraged instruments available in markets today.
A quick primer on leveraged instruments available in markets today.

Julian Manoilov

Marketing Lead
Julián se unió a Leverage Shares en 2018 como parte de la principal expansión de la compañía en Europa del Este. Él es responsable de diseñar estrategias de marketing y promover el conocimiento de la marca.

Violeta Todorova

Senior Research

Violeta se unió a Leverage Shares en septiembre de 2022. Ella gestiona la realización de análisis técnicos, investigación macroeconómica y de acciones, y ofrece información valiosa que ayuda a la definición de estrategias de inversión para los clientes.

Antes de unirse a LS, Violeta trabajó en varias empresas de inversión de alto perfil en Australia, como Tollhurst y Morgans Financial, donde pasó los últimos 12 años de su carrera.

Violeta es una técnica de mercado certificada de la Asociación Australiana de Analistas Técnicos y tiene un Diploma de Postgrado en Finanzas e Inversiones Aplicadas de Kaplan Professional (FINSIA), Australia, donde fue profesora durante varios años.

Oktay Kavrak

Head of Communications and Strategy

Oktay se incorporó en Laverage Shares a fines de 2019. Él es responsable de impulsar el crecimiento del negocio al mantener relaciones clave y desarrollar la actividad de ventas en los mercados de habla inglesa.

Él vino de UniCredit, donde fue gerente de relaciones corporativas para empresas multinacionales. Su experiencia previa es en finanzas corporativas y administración de fondos en empresas como IBM Bulgaria y DeGiro / FundShare.

Oktay tiene una licenciatura en Finanzas y Contabilidad y un certificado de posgrado en formación empresarial de Babson College. También es titular de una certificado CFA (Chartered Financial Analyst).

Sandeep Rao

Investigación

Sandeep se unió a Leverage Shares en septiembre de 2020. Está a cargo de la investigación de líneas de productos existentes y nuevas, clases de activos y estrategias, con un enfoque particular en el análisis de eventos y desarrollos recientes.

Sandeep tiene una larga experiencia en los mercados financieros. Comenzó en un hedge fund con sede en Chicago como ingeniero financiero, su carrera abarcó varios dominios y organizaciones durante un período de 8 años, desde la División de Prime Services de Barclays Capital hasta (más recientemente) el Equipo Index Research de Nasdaq.

Sandeep tiene una maestría en Finanzas, así como un MBA del Illinois Institute of Technology de Chicago.

Carmaker vs Union Troubles: Advantage Tesla?

Fed Hits Pause but Warns of More Hikes

Oil Prices Heading to $100

How Do Leverage Shares ETPs Trade in Multiple Currencies

Currency Impact

Leveraged ETFs: What Are They and How Do They Work

Build your own ETP Basket
Leverage Shares: Europe’s top leveraged and inverse ETP provider.
Main ETP benefits
Common investor questions

Get the Newsletter

Never miss out on important announcements. Get premium content ahead of the crowd. Enjoy exclusive insights via the newsletter only.

Bienvenido a Leverage Shares

Términos y condiciones

Aviso

Si Vd. no está clasificado como un inversor institucional, será categorizado como un inversor privado / minorista. En este momento, no podemos enviar comunicaciones directamente a inversores privados / minoristas. Le invitamos a ver el contenido de este sitio web y a registrar sus datos para que tengamos un registro para el futuro, sin embargo, no le enviaremos material alguno directamente.

Si Vd. está clasificado «Inversor institucional», Vd. afirma que es un cliente profesional per se, o que desea ser tratado como un cliente profesional electivo, ambas nociones están definidas en la Directiva de los mercados de instrumentos financieros («MiFID»), o un equivalente en una jurisdicción fuera de El Espacio Económico Europeo.

El mantenimiento de esta web corresponde a Leverage Shares Management Company, una sociedad de responsabilidad limitada constituida en Irlanda, cuya sede social se encuentra en 2 Grand Canal Square, Grand Canal Harbour, Dublín 2. El contenido de este sitio web ha sido aprobado bajo el artículo 21 de la ley «Financial Services and Markets Act 2000» por Resolution Compliance Limited. Resolution Compliance Limited está autorizado y regulado por la Financial Conduct Authority (FRN 574048).

Este sitio web se le proporciona únicamente para su información general y no constituye un consejo de inversión, ni una oferta de venta, ni la solicitud de una oferta para comprar inversión alguna.

Nada en este sitio web es un consejo sobre los méritos de producto o inversión alguna, nada constituye un consejo de inversión, legal, fiscal o de otro tipo, ni se debe confiar en él para tomar una decisión de inversión. Los inversores potenciales deben obtener asesoramiento de inversión independiente e informarse sobre los requisitos legales aplicables, las regulaciones de control de cambio y los impuestos en su jurisdicción.

Este sitio web cumple con los requisitos reglamentarios del Reino Unido. Puede haber leyes en su país de nacionalidad o residencia o en el país desde el cual Vd. accede a este sitio wr disponible para Vd.

Visitantes de los Estados Unidos


La información proporcionada en este sitio no está dirigida a ninguna persona de los Estados Unidos ni a ninguna persona en los Estados Unidos, en ninguno de sus Estados o en ninguna de sus territorios o posesiones.

Personas que acceden a este sitio web en el Espacio Económico Europeo


El acceso a este sitio web está limitado a personas que no son estadounidenses fuera de los Estados Unidos en el sentido de la Regulación S bajo la Ley «U.S. Securities Act of 1933», según enmendada (laeb que limiten el grado en el que el sitio web puede esta Ley «Securities Act»). Cada persona que accede a este sitio, al hacerlo, reconoce que: (1) no es una persona de EE. UU. (En el sentido de la Regulación S de la Ley «Securities Act») y se encuentra fuera de los EE. UU. (en el sentido de la Regulación S de la Ley «Securities Act»); y (2) los valores descritos en este documento (A) no están registrados ni lo estarán en virtud de la Ley «Securities Act» o con ninguna autoridad reguladora de valores de cualquier Estado u otra jurisdicción y (B) no se pueden ofrecer, vender, comprometer ni transferir de otra manera excepto a personas fuera de los EE. UU. de conformidad con la Regulación S de la Ley «Securities Act» de conformidad con los términos de dichos valores. Ninguno de los fondos en este sitio web está registrado bajo la Ley estadounidense «Investment Advisers Act of 1940», según enmendada (la Ley «Advisers Act»).


Exclusión de responsabilidad


Ciertos documentos disponibles en el sitio web han sido preparados y emitidos por personas distintas de Leverage Shares Management Company. Esto incluye cualquier documento del Folleto. Leverage Shares Management Company no es responsable de ninguna manera por el contenido de dicho documento. Excepto en esos casos, la información en el sitio web se ha proporcionado de buena fe y se ha hecho todo lo posible para garantizar su precisión. Sin embargo, Leverage Shares Management Company no será responsable de las pérdidas ocasionadas como resultado de la confianza depositada en cualquier parte del sitio web y no garantiza la exactitud de la información o el contenido del sitio web. La descripción de cualquier ETP de Valor a la que se hace referencia en este sitio web es general. Los términos y condiciones aplicables a los inversores se establecerán en el Folleto (disponible en el sitio web) y deben leerse antes de realizar cualquier inversión.


Advertencias de riesgo


El valor de una inversión en ETP puede disminuir o aumentar, y el rendimiento pasado no es un indicador confiable del rendimiento futuro. El comercio de ETP puede no ser adecuado para todos los tipos de inversores, ya que conllevan un alto grado de riesgo. Vd. puede perder toda su inversión inicial. Solo especule con dinero que pueda permitirse perder. Las variaciones en los tipos de cambio también pueden hacer que su inversión suba o baje de valor. Las leyes tributarias pueden estar sujetas a cambios. Asegúrese de comprender completamente los riesgos. Si tiene alguna duda, solicite asesoramiento financiero independiente. Los inversores deben consultar la sección titulada «Factores de riesgo» en el folleto correspondiente para obtener más detalles sobre estos y otros riesgos asociados con una inversión en los valores ofrecidos por el Emisor.


Inversión apalancada


Los productos cotizados en bolsa (ETPs) ofrecen exposición a riesgo apalancada y solo son adecuados para inversores experimentados con conocimiento de los riesgos y beneficios potenciales de las estrategias de inversión apalancadas.

Cookies

Leverage Shares Management Company puede recoger datos sobre su ordenador, incluyendo, cuando esté disponible, su dirección IP, sistema operativo y tipo de navegador, para la administración del sistema y otros fines similares (haga clic aquí para obtener más información). Estos son datos estadísticos sobre las acciones y patrones de navegación de los usuarios, y no identifican a ningún usuario individual del sitio web. Esto se logra mediante el uso de cookies. Una cookie es un pequeño archivo de letras y números que se crea en su ordenador si está Vd. de acuerdo aceptarlo. Al hacer clic en «Acepto» a continuación, Vd. acepta el uso de cookies aquí descrito. Estas cookies le permiten distinguirse de otros usuarios del sitio web, lo que ayuda a Leverage Shares Company a proporcionarle una mejor experiencia cuando navega por el sitio web y también permite que el sitio web esté mejorado de vez en cuando. Tenga en cuenta que puede ajustar la configuración de su navegador para eliminar o bloquear las cookies, pero es posible que no pueda acceder a partes de nuestro sitio web sin ellas.

Al hacer clic, acepta los Términos y condiciones mostrados.