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Cómo nuestros ETP capturan las acciones de EE UU

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La gama de acciones individuales ETPs (productos cotizados en bolsa) de Leverage Shares ha puesto las acciones estadounidenses de gran cotización al alcance de los inversores europeos. Sin embargo, algunos inversores aún pueden tener preguntas sobre los movimientos de precios de los ETPs que replican acciones en una zona horaria diferente.

La respuesta está en las disposiciones de negociación antes y después del horario de apertura para las bolsas estadounidenses, como NYSE y Nasdaq. Implementados a través de redes de comunicación electrónica (ECN), ayudan a satisfacer la creciente demanda de comercio a nivel internacional.

Explicación del comercio ampliado

Mientras que las bolsas de valores de EE. UU. están abiertas de 14:30 a 21:00 GMT (hora del Reino Unido), la negociación previa a la apertura de la bolsa comienza a las 9:00 GMT y dura hasta que los mercados se abran oficialmente. Las operaciones fuera del horario luego se reanudan donde terminaron las horas regulares y continúan hasta la 1:00 GMT.

Websim is the retail division of Intermonte, the primary intermediary of the Italian stock exchange for institutional investors. Leverage Shares often features in its speculative analysis based on macros/fundamentals. However, the information is published in Italian. To provide better information for our non-Italian investors, we bring to you a quick translation of the analysis they present to Italian retail investors. To ensure rapid delivery, text in the charts will not be translated. The views expressed here are of Websim. Leverage Shares in no way endorses these views. If you are unsure about the suitability of an investment, please seek financial advice. View the original at

Tanto las sesiones posteriores al cierre como las previas a la negociación se caracterizan por un bajo volumen y baja liquidez, lo que conduce a diferenciales de oferta y demanda mucho más amplios que los observados durante las horas de negociación «regulares». Los “spreads” aquí se refieren a los rangos de precios a los que se realizan las ofertas para vender y comprar acciones. Esto puede causar problemas ya que podría haber una gran diferencia entre lo que cotizan los vendedores y los compradores. Por lo tanto, la mayoría de los corredores requieren que los operadores ingresen solo órdenes limitadas durante estas sesiones comerciales extendidas. Las “órdenes limitadas” son transacciones que involucran la compra o venta de un valor a un precio específico o mejor. Por lo general, las acciones que cotizan mucho y las que tienen la mayor capitalización de mercado detectan la realización de un cierto posicionamiento alrededor de las 9:00 GMT.

A fin de cuentas, el comercio a través de ECN comienza a las 9:00 GMT y termina a la 1:00 GMT, que es una hora después de la medianoche GMT.

ETPs y GDRs

Dado este horario extendido, los creadores de mercado internacionales han podido cotizar los diferenciales incluso después del cierre de los mercados estadounidenses. Esto es posible gracias a los Certificados de depósito globales (GDR). Los GDR son certificados que representan un número particular de acciones de una empresa estadounidense y se venden a través de corredores extranjeros. Los GDR brindan acceso indirecto a las principales acciones de EE. UU. con la conveniencia adicional de ser un corredor local del inversionista y estar indicados en moneda local. Por definición, el GDR debería replicar el precio de las acciones subyacentes – de lo contrario, habría oportunidades de arbitraje.

Entonces, ¿cómo puede un inversor asegurarse de que los ETPs de Leverage Shares se muevan en conjunto con las acciones de EE. UU que pretenden replicar?

  • Durante el horario de negociación de la LSE: comprobando que el ETP cambia al mismo tiempo que el correspondiente GDR. El GDR, por otro lado, debería seguir los movimientos de negociación iniciales y previos al mercado de las propias acciones estadounidenses.
  • Cuando los mercados de EE. UU. abren: durante horas comunes tanto a la ubicación del GDR como al mercado donde se negocian las acciones de EE. UU.: el GDR, las acciones de EE. UU. y el ETP deben moverse en conjunto.

A medida que muchos corredores comienzan a ofrecer a sus clientes operaciones antes y después del horario de apertura, los inversores ahora pueden obtener exposiciones tanto amplificadas como inversas a las principales acciones estadounidenses incluso antes de la apertura de NYSE o Nasdaq. Hay tres aspectos importantes que influyen tanto en el GDR como – por extensión – en el precio / rendimiento de ETP:

  1. Tasas de cambio
  2. Consideremos un ETP en EUR que se basa en una acción estadounidense indicada en USD. El tipo de cambio a considerar es el EUR / USD. Dado que el GDR está indicado en EUR y la acción subyacente está en USD, el tipo de cambio influiría tanto en el precio de cotización del GDR, como en el ETP, sin implicar necesariamente un comportamiento «bloqueado» defectuoso. Los tipos de cambio se negocian en un mercado diferente y los efectos de las fluctuaciones cambiarias no siempre se aplican inmediatamente en los GDR hasta que se llega a una especie de «consenso» sobre un tipo de cambio, que fluctúa, refluye y cambia continuamente a lo largo del día.

    El comercio de divisas, a diferencia de las acciones, los GDR y los ETP, se realiza electrónicamente en el mostrador (OTC) a través de redes informáticas entre operadores ubicados en todo el mundo. El mercado está abierto las 24 horas del día, cinco días y medio a la semana y tiene un volumen promedio de más de $ 5 billones todos los días.

  3. Noticias de la empresa
  4. Los acontecimientos actuales relacionados con la empresa subyacente que surjan después del horario comercial «regular» de EE. UU. tendrían un efecto en el GDR. Por lo general, las empresas son estratégicas sobre cómo y cuándo divulgan información importante. Los anuncios durante las sesiones de negociación «regulares» podrían provocar una reacción visceral significativa que distorsione el verdadero valor de las acciones de la empresa.

  5. Indicadores económicos
  6. Muchos indicadores económicos son publicados por agencias gubernamentales y grupos de expertos aproximadamente una hora antes de que comiencen las operaciones en Nueva York. La reacción del mercado a estos indicadores a menudo puede marcar la pauta para el día de negociación. El indicador más significativo sería el informe de empleos emitido por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. el primer viernes de cada mes.

Ejemplo empírico

A continuación se muestra un ejemplo de ETP de Leverage Shares 3x Apple (LON: AAP3), su GDR correspondiente (FRA: APC), y las acciones estadounidenses (NASDAQ: AAPL) en acción.
Se puede ver que el GDR y las acciones estadounidenses subyacentes se mueven al unísono durante las operaciones previas al mercado en los EE. UU. y durante las horas «regulares» de mercado superpuestas, que van desde las 14:30 GMT hasta las 16:30 GMT. El ETP apalancado amplifica los movimientos del GDR, por lo que se comporta como se esperaba.

La diferencia de tiempo significa que el rendimiento diario entre el precio oficial de cierre y apertura de la acción estadounidense puede no ser exactamente igual al del ETP multiplicado por el factor de apalancamiento. Un mejor indicador sería comparar el rendimiento diario del ETP con el del GDR.

Dicho esto, los plazos más largos demuestran que los ETP se mueven al unísono con las acciones subyacentes. Examinemos los movimientos por un mes de los tres para ver hasta que punto el ETP ha seguido tanto las acciones subyacentes como su GDR correspondiente. Los movimientos de los tres instrumentos, cuando se representan gráficamente, muestran un fuerte comportamiento de bloqueo durante un período reciente de 1 mes.

Se puede observar que el AAP3 (ETP) amplifica la tendencia observada en APC (GDR) que, a su vez, se ajusta de acuerdo a la de AAPL (acciones estadounidenses) cada vez que abre el mercado estadounidense y cuando hay horas superpuestas en ambas AAPL y los mercados de APC.

Parte de la diferencia en el rendimiento del GDR y las acciones estadounidenses subyacentes se puede atribuir a los cambios en los tipos de cambio (ya que AAPL está indicado en USD mientras que APC está en EUR).

También cabe señalar que los creadores de mercado determinan los precios de los productos ofrecidos por Leverage Shares. Estas empresas no ofrecen un margen de oferta / demanda fuera del horario de LSE.

Resumen

Dado que los ETPs de Leverage Shares comienzan a cotizar en la Bolsa de Valores de Londres mucho antes de que abran los mercados estadounidenses, su precio depende principalmente de:
  • Precio de cierre de la acción estadounidense subyacente;
  • Actividad comercial fuera del horario de atención;
  • Noticias / eventos que se publican después del cierre de los mercados de EE. UU..

La conclusión es que cuando se trata de la complejidad de capturar el impulso de las principales acciones estadounidenses, los inversores europeos ahora tienen un conjunto de herramientas más amplio que nunca. Los ETP de Leverage Shares permiten a los operadores expresar sus creencias sobre las acciones estadounidenses, tanto al alza como a la baja, incluso antes de que los mercados estadounidenses se abran para la negociación.

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