17.06.2024 Issuer Call Redemption Notice

Аватар на автора

Author

Boyan Girginov

Date

2 Markets 2 Different Tales

Your capital is at risk if you invest. You could lose all your investment. Please see the full risk warning here.

  • Bonds paint a hard-landing scenario for stocks
  • Equities are unfazed by hotter-than-expected inflation prints

There is a saying that all good things in life are free. This could be accurate for spending time with family and close friends, but certainly not for money.

The US Federal Reserve held rates in the aftermath of the Great Financial Crisis 07 – 09 for nearly 14 years to stimulate the economy in what became known as “zero-interest rate policy” or “ZIRP.” During that period, productivity was low, growth mild, and leverage excessive, contributing to widening wealth inequality.

Now that the Fed has moved to a “higher for longer” stance to slay the inflation beast it created in the first place from that protracted period of abnormally low rates.

Today, we’re examining the impact of the sharp increase in U.S. and global interest rates on stock market valuations.

The relentless rise in 10-year Treasury yields in the last two years, from 0.7% in August 2021 to 4.9% just last week, following stronger-than-expected jobs data. 30Y Treasuries reached levels not seen since the great financial crisis of 07-09

A graph showing the growth of the stock market

Description automatically generated

Traditionally, rising yields are a worrying signal for potential economic deceleration, which, as in a domino effect, will trigger a subsequent dip in earnings per share (EPS).

The Federal Reserve is expected to continue raising interest rates to combat inflation, which could further dampen economic growth in the coming months.

International Monetary Fund confirms that growth will be slowing in most regions in its latest forecasts, citing Tightening financial conditions in most regions.

This has led even the most seasoned equity analyst to scratch his head as to why we’re experiencing a bull market instead of a bear one.

One explanation can be attributed to the insane fiscal deficits by the US government that have kept the ball rolling for the economy and the stock market.

Tech P/E’s are out of touch with Real rates.

A graph showing the price of a stock market

Description automatically generated

There was a correlation between S&P 500 forward P/E multiples and real 10-year Treasury yields, although this trend has broken in the past year. This was true until Autumn 2022 when things reversed course due to AI-driven productivity hype, strong labour market, speculations of Fed intervention to reduce yields, and renewed optimism about stock indices from many Investment banks.

Keep an eye on real (and nominal) 10-year Treasury rates. Either they need to come down a lot to validate existing forward P/E ratios, or the latter need to experience gravity to play catch up to the former.

There has been a tremendous sell-off in the Treasuries market, over two standard deviations below their mean! To put that into perspective, the drawdown in long-term treasuries is worse than the drawdown in stocks during the global financial crisis.

That oversold level has typically foreshadowed events such as the October 1987 crash of the Dotcom Bubble.

Image

A similar situation is with almightyTLT,” the popular ETF is also -2 standard deviations below its mean.

A graph showing the growth of a stock market

Description automatically generated

However, TLT’s recent spike in volume could mean that traders have finally woken up, as the bond bloodbath has caused the ETF to fall 20% in the last six months and a staggering 50% down peak to trough since 2020. That dwarfs in magnitude even the stock market nosedive after the dot-com bubble!

And certainly, there is no shortage of dip buyers, given the insane call-option interest!

A graph of a stock market

Description automatically generated with medium confidence

The market is adjusting to robust macro and stubborn inflation data, namely manufacturing figures stronger than expected, job openings above expectations, and on the inflation side, producer and consumer prices exceeding expectations.

All that is causing the “higher for longer” rates stance by the Fed to cool off the economy and bring down inflation to its 2% target.

Stock prices tend to fall when Treasury yields rise, as investors become more risk-averse and demand higher investment returns.

So far, equities have held on remarkably well, especially in the face of a looming economic downturn and bleeding bond market.

However, with the latest geopolitical conflict between Israel and Hamas, spiking Oil prices, and hotter-than-expected inflation prints, namely PPI and CPI, will only add more fuel to future inflation expectations and, with it, downward pressure on the hefty equity valuations, especially in overconcentrated equity indices such as the NASDAQ 100.

Investors can bet long or short on the long-term treasury market with our TLT product 5x 20+ Year Treasury Bond , -5x 20+ Year Treasury Bond .

Market participants might go long or short the US equity indices using our 5x Long US 500 , 3x US 500 , -3x US 500 .

Traders can also trade the tech-heavy NASDAQ 100 using our 5x Long US Tech 100 , 3x US Tech 100 , -3x US Tech 100 .

Websim is the retail division of Intermonte, the primary intermediary of the Italian stock exchange for institutional investors. Leverage Shares often features in its speculative analysis based on macros/fundamentals. However, the information is published in Italian. To provide better information for our non-Italian investors, we bring to you a quick translation of the analysis they present to Italian retail investors. To ensure rapid delivery, text in the charts will not be translated. The views expressed here are of Websim. Leverage Shares in no way endorses these views. If you are unsure about the suitability of an investment, please seek financial advice. View the original at

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Umer Suleman

16 July 2024
12.00 pm (GMT+1)

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Se non sei classificato come investitore istituzionale, sarai classificato come investitore privato/retail. Al momento non possiamo inviare comunicazioni direttamente agli investitori privati/al dettaglio. Siete invitati a visualizzare i contenuti di questo sito web. Se sei un "investitore istituzionale", affermi di essere un cliente professionale di per sé o di voler essere trattato come un cliente controparte idoneo, entrambi come definiti nella Direttiva sui mercati degli strumenti finanziari, o un equivalente in un giurisdizione al di fuori dello Spazio Economico Europeo. Avvertenze sui rischi Il valore di un investimento in ETP può diminuire così come aumentare e le performance passate non sono un indicatore affidabile delle performance future. La negoziazione di ETP potrebbe non essere adatta a tutti i tipi di investitori in quanto comportano un elevato grado di rischio. Potresti perdere tutto il tuo investimento iniziale. Specula solo con i soldi che puoi permetterti di perdere. Le variazioni dei tassi di cambio possono anche far aumentare o diminuire il valore del tuo investimento. Le leggi fiscali possono essere soggette a modifiche. Assicurati di comprendere appieno i rischi connessi. In caso di dubbi, si prega di richiedere una consulenza finanziaria indipendente. Gli investitori dovrebbero fare riferimento alla sezione intitolata “Fattori di rischio” nel relativo prospetto per ulteriori dettagli su questi e altri rischi associati a un investimento nei titoli offerti dall'Emittente. Questo sito Web viene fornito solo per informazioni generali e non costituisce un consiglio di investimento o un'offerta di vendita o la sollecitazione di un'offerta per l'acquisto di qualsiasi investimento. Niente di quanto contenuto in questo sito web costituisce un consiglio sui meriti di alcun prodotto o investimento, nulla costituisce un consiglio di investimento, legale, fiscale o di altro tipo, né si deve fare affidamento su di esso per prendere una decisione di investimento. I potenziali investitori dovrebbero ottenere una consulenza sugli investimenti indipendente e informarsi sui requisiti legali applicabili, sulle normative sul controllo dei cambi e sulle tasse nella loro giurisdizione. Questo sito web è conforme ai requisiti normativi del Regno Unito. Potrebbero esserci leggi nel tuo Paese di nazionalità o residenza o nel Paese da cui accedi a questo sito Web che limitano la misura in cui il sito Web può essere reso disponibile all'utente. Visitatori degli Stati Uniti Le informazioni fornite in questo sito non sono dirette a soggetti statunitensi o a soggetti residenti negli Stati Uniti, in qualsiasi stato degli Stati Uniti o in alcuno dei suoi territori o possedimenti. Persone che accedono a questo sito web nello Spazio economico europeo L'accesso a questo sito è limitato a soggetti non statunitensi al di fuori degli Stati Uniti ai sensi del regolamento S dello US Securities Act del 1933, come modificato (il "Securities Act"). Chiunque acceda a questo sito, così facendo, riconosce che: (1) non è un soggetto statunitense (ai sensi del Regolamento S del Securities Act) e si trova al di fuori degli Stati Uniti (ai sensi del Regolamento S del Securities Act) Atto); e (2) tutti i titoli qui descritti (A) non sono stati e non saranno registrati ai sensi del Securities Act o presso qualsiasi autorità di regolamentazione dei titoli di qualsiasi stato o altra giurisdizione e (B) non possono essere offerti, venduti, impegnati o altrimenti trasferiti ad eccezione di soggetti al di fuori degli Stati Uniti in conformità con la Normativa S del Securities Act in conformità ai termini di tali titoli. Nessuno dei fondi presenti su questo sito web è registrato ai sensi dell'Investment Advisers Act degli Stati Uniti del 1940, come modificato (l'“Advisers Act”). Esclusione di responsabilità Alcuni documenti resi disponibili sul sito web sono stati preparati ed emessi da soggetti diversi da Leverage Shares Management Company. Ciò include qualsiasi documento del Prospetto. La Leverage Shares Management Company non è in alcun modo responsabile del contenuto di tali documenti. Tranne in questi casi, le informazioni presenti sul sito sono state fornite in buona fede ed è stato compiuto ogni sforzo per garantirne l'accuratezza. Tuttavia, Leverage Shares Management Company non sarà responsabile per le perdite causate dall'affidamento riposto su qualsiasi parte del sito web e non fornisce alcuna garanzia circa l'accuratezza delle informazioni o dei contenuti del sito web. La descrizione di qualsiasi titolo ETP a cui si fa riferimento nel presente sito Web è di carattere generale. I termini e le condizioni applicabili agli investitori saranno indicati nel Prospetto, disponibile sul sito web e dovranno essere letti prima di effettuare qualsiasi investimento. Leverage Investment I prodotti quotati in borsa (ETP) Leverage Shares forniscono un'esposizione con leva finanziaria e sono adatti solo a investitori esperti con conoscenza dei rischi e dei potenziali benefici delle strategie di investimento con leva finanziaria. Cookie Leverage Shares Management Company può raccogliere dati sul tuo computer, inclusi, ove disponibile, il tuo indirizzo IP, il sistema operativo e il tipo di browser, per l'amministrazione del sistema e altri scopi simili (fai clic qui per ulteriori informazioni). Si tratta di dati statistici sulle azioni e sui modelli di navigazione degli utenti e non identificano alcun singolo utente del sito web. Ciò è ottenuto mediante l'uso dei cookie. 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Facendo clic accetti i Termini e le condizioni visualizzati.Avviso su termini e condizioni Se non sei classificato come investitore istituzionale, sarai classificato come investitore privato/retail. Al momento non possiamo inviare comunicazioni direttamente agli investitori privati/al dettaglio. Siete invitati a visualizzare i contenuti di questo sito web. Se sei un "investitore istituzionale", affermi di essere un cliente professionale di per sé o di voler essere trattato come un cliente controparte idoneo, entrambi come definiti nella Direttiva sui mercati degli strumenti finanziari, o un equivalente in un giurisdizione al di fuori dello Spazio Economico Europeo. Avvertenze sui rischi Il valore di un investimento in ETP può diminuire così come aumentare e le performance passate non sono un indicatore affidabile delle performance future. La negoziazione di ETP potrebbe non essere adatta a tutti i tipi di investitori in quanto comportano un elevato grado di rischio. 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