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Santa Rally or Heavy Sledding?

The unemployment benefits edged modestly higher by 4K to 230K last week, the Bureau of Labour Statistics report showed on Thursday. However, the figures are unlikely to change the Federal Reserve’s stance on further interest rate hikes as unemployment is still near 50-year low. As financial conditions continue to tighten and monetary policy becomes even more restrictive, the labour market is likely to contract further, and unemployment rate could rise to around 5% from 3.7% currently.

Layoffs are starting to grow with rate sensitive tech companies cutting staff as consumer spending slows. The labour market has weakened with continuing jobless claims climbing to its highest level since February 2022; however, the labour market is still tight to raise hopes the Fed might be getting close to pivoting.

The data follows last week’s NFP report that showed stronger than expected employment in November and increased wages, raising fears that the Federal Reserve could extend the tightening cycle for longer in its aim to contain inflation.

The producer price index (PPI) rose 0.3% from October, exceeding analysts’ expectations for a 0.2% gain. The report also showed that both the PPI and core PPI were stronger than expected on a yearly basis. The core PPI index rose by 6.2% from a year earlier in November, easing from a 6.7% advance in October, but above market expectations of a 5.9% gain, and was the lowest reading since June 2021. Equity markets were down on Friday as a hot reading on the PPI tempered expectations that the Federal Reserve will soon slow its aggressive tightening campaign.

The Fed has raised the policy rate by 375 basis points so far in 2022, which is the fastest tightening cycle in 40-years. The markets are widely expecting the U.S. central bank to hike rates by 50 basis points to 4.25%-4.50% on Wednesday, with rates peaking in May 2023 around 5%.

The tech heavy benchmark rebounded in October, partly on hopes the Federal Reserve will be slowing the pace of interest rate hikes, as it wants to observe how much previous tightening has impacted the economy. Investors are trying to gauge the potential terminal rate and eventual pivot, and somehow seem to be ignoring concerns about the damage an economic slowdown could exert on corporate earnings.

As we approach 2023 concerns of a global recession, a multi-year period of slow growth and asset repricing due to higher interest rates are rising. With global growth slowing and central banks still rising rates, the current macro-economic backdrop does not support a sustained up-trend just yet.

2022 has been a year of macroeconomic and geo-political shocks and one of the most challenging years for investors since the Global Financial Crisis. The past two months have seen an encouraging relief rally; however, investor sentiment is still fragile. The technology sector has been particularly hard hit, as rising interest rates and deteriorating investor confidence have a big impact on valuations.

Source: Tradingview

Given the aggressive tightening we have seen in 2022, the economic outlook for 2023 is downbeat. The charts are not encouraging either. In our view the bear market is not over yet, and the worst is likely still ahead of us. Therefore, we are of the view that the current rebound is a bear market rally rather than a return to a new bull market.

The current upswing has rebounded to its medium-term down trend line crossing at 12,150 which is likely to act as a dynamic resistance for the index. Momentum conditions remain particularly weak, and we favour further weakness in the months ahead. The potential medium-term downside target is 9,800.

Active traders looking for magnified exposure to the tech sector may consider our 3x Long US Tech100 and our -3x Short US Tech100 ETPs.

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Violeta Todorova

Senior Research

Violeta a rejoint Leverage Shares en septembre 2022. Elle est chargée de mener des analyses techniques et des recherches sur les actions et macroéconomiques, fournissant des informations importantes pour aider à façonner les stratégies d’investissement des clients.

Avant de rejoindre LS, Violeta a travaillé dans plusieurs sociétés d’investissement de premier plan en Australie, telles que Tollhurst et Morgans Financial, où elle a passé les 12 dernières années de sa carrière.

Violeta est une technicienne de marché certifiée de l’Australian Technical Analysts Association et est titulaire d’un diplôme d’études supérieures en finance appliquée et investissement de Kaplan Professional (FINSIA), Australie, où elle a été conférencière pendant plusieurs années.

Julian Manoilov

Analyste senior

Julian a étudié l’économie, la psychologie, la sociologie, la politique européenne et la linguistique. Il possède de l’expérience en matière de développement commercial et de marketing grâce à des entreprises qu’il a lui-même créées.

Pour Julian, Leverage Shares est une entreprise innovante dans le domaine de la finance et de la fintech, et il se réjouit toujours de partager les prochaines grandes avancées avec les investisseurs du Royaume-Uni et d’Europe.

Oktay Kavrak

Directeur

Oktay a rejoint Leverage Shares fin 2019. Il est responsable de la croissance de l’activité à travers des relations clés et le développement de l’activité commerciale sur les marchés anglophones. 

Il a rejoint LS après UniCredit, où il était responsable des relations avec les entreprises pour les multinationales. Il a également travaillé au sein de sociétés telles qu’IBM Bulgarie et DeGiro / FundShare dans le domaine de la finance d’entreprise et de l’administration de fonds.

Oktay est titulaire d’une licence en finance et comptabilité et d’un certificat d’études supérieures en entrepreneuriat du Babson College. Il est également détenteur de la certification CFA.

Sandeep Rao

Recherche

Sandeep a une longue expérience des marchés financiers. Il a débuté sa carrière en tant qu’ingénieur financier au sein d’un hedge fund basé à Chicago. Pendant huit ans, il a travaillé dans différents domaines et organisations, de la division Prime Services de Barclays Capital à l’équipe de recherche sur les indices du Nasdaq (plus récemment).

Sandeep est titulaire d’un master spécialisé en finance et d’un master en administration des affaires de I’Institut de technologie de Chicago.

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