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The Bonds Bear Market Could Turn Into Opportunity

During the September meeting, the Federal Reserve held interest rates steady, with Fed members saying the central bank could keep rates elevated for much longer than previously expected. The Fed maintained its forecast for another rate hike by year end and reduced the number of rate cuts expected in 2024 to two from four previously.

The Federal Reserve has raised its key interest rate 11 times since March 2022, taking it to a targeted range of 5.25%-5.5%. Since the September meeting, the 20-Year Treasury yield has risen about 0.25%, in effect pricing in the rate increase policymakers indicated then.

The higher for longer message from the Fed triggered a massive sell off in bond markets, sending the 20-Year Treasury yields higher to a 16-year high of 5.25% last week. Higher yields tighten financial conditions and threaten to curb growth, thus helping the Fed to tame inflation.

The surge in U.S. treasury yields has sparked much anxiety among investors, given expectations that interest rates have finally peaked. Following the sharp rise in yields throughout September, earlier this week several Fed members have adopted more dovish tone on further rate hikes, causing a pull back to 4.87%.

A graph of stock market

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Source: TradingView, 20 Year Treasury Yields

On Wednesday the Federal Reserve released the minutes of the Federal Open Market Committee (FOMC) meeting that was held on the 20 th of September 2023. The document noted that all members of the rate-setting FOMC agreed they could “proceed carefully” on future decisions, which would be based on incoming data.

A point of complete agreement was the belief “that policy should remain restrictive for some time” until the FOMC is confident that inflation is moving towards its goal. A number of members commented that, with the policy rate likely at or near its peak, the focus of monetary policy decisions should shift from how high to raise the policy rate to how long to hold the policy rate at restrictive levels.

While the meeting decided against a rate hike, in the dot plot of individual members’ expectations, two-thirds of the committee indicated that one more increase would be needed before the year end.

U.S. Treasury yields rebounded strongly on Thursday after data showed U.S. consumer prices increased more than expected in September, which underpinned the views of some Fed members that U.S. interest rates may need to remain higher for longer.

It appears that most probably there is not enough in the CPI report to suggest that the FOMC may need to tighten policy in November; however, the higher readings justify the message that policy needs to remain tighter for longer, with the prospect of another rate hike still being kept on the table. Following Thursday’s consumer prices report futures markets suggest a 40% probability of a U.S. rate increase in December, compared with a 28% chance seen before the report.

A graph of stock market

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Source: TradingView, iShares 20+ Year Treasury Bond ETF

The iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), which is a proxy for the long-term Treasury bond market, reached a low of $84.06 on Friday – its lowest price level since 2007. While at this point still there is no clear reversal signal evident on the chart, TLT has attracted a record $17.6 billion so far this year in a high conviction bet that interest rates are near a peak and prices are near a bottom.

As bond yields move in the opposite direction of bond prices, investors can use long-term Treasury bond ETFs like TLT to capture significant price appreciation once interest rates start to decline.

With yields on the 20-year Treasury note around the 5% mark at present, investors’ appeal to high interest distributions amid the prospect for a significant price appreciation once the economy slows down is undeniable.

With the current yield on the 20-year Treasuries of 5%, TLT’s risk/reward ratio has become very attractive. A drop in interest rates of 50-basis points from here would deliver a much greater return over the next 12 months, than the loss an unlikely 50-basis point rate rise would produce.

Investors are also optimistic that the U.S. is likely to enter a recession in 2024, which in turn should exert downward pressure on yields. Lower yields would send long end bond prices higher, as such TLT is seen as a hedge against recession.

Leverage Shares 5x 20+ Year Treasury Bond ETP tracks and provides magnified exposure to the performance of TLT.

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Julian Manoilov

Marketing Lead

Julian a étudié l’économie, la psychologie, la sociologie, la politique européenne et la linguistique. Il possède de l’expérience en matière de développement commercial et de marketing grâce à des entreprises qu’il a lui-même créées.

Pour Julian, Leverage Shares est une entreprise innovante dans le domaine de la finance et de la fintech, et il se réjouit toujours de partager les prochaines grandes avancées avec les investisseurs du Royaume-Uni et d’Europe.

Violeta Todorova

Senior Research

Violeta a rejoint Leverage Shares en septembre 2022. Elle est chargée de mener des analyses techniques et des recherches sur les actions et macroéconomiques, fournissant des informations importantes pour aider à façonner les stratégies d’investissement des clients.

Avant de rejoindre LS, Violeta a travaillé dans plusieurs sociétés d’investissement de premier plan en Australie, telles que Tollhurst et Morgans Financial, où elle a passé les 12 dernières années de sa carrière.

Violeta est une technicienne de marché certifiée de l’Australian Technical Analysts Association et est titulaire d’un diplôme d’études supérieures en finance appliquée et investissement de Kaplan Professional (FINSIA), Australie, où elle a été conférencière pendant plusieurs années.

Oktay Kavrak

Head of Communications and Strategy

Oktay a rejoint Leverage Shares fin 2019. Il est responsable de la croissance de l’activité à travers des relations clés et le développement de l’activité commerciale sur les marchés anglophones. 

Il a rejoint LS après UniCredit, où il était responsable des relations avec les entreprises pour les multinationales. Il a également travaillé au sein de sociétés telles qu’IBM Bulgarie et DeGiro / FundShare dans le domaine de la finance d’entreprise et de l’administration de fonds.

Oktay est titulaire d’une licence en finance et comptabilité et d’un certificat d’études supérieures en entrepreneuriat du Babson College. Il est également détenteur de la certification CFA.

Sandeep Rao

Recherche

Sandeep a une longue expérience des marchés financiers. Il a débuté sa carrière en tant qu’ingénieur financier au sein d’un hedge fund basé à Chicago. Pendant huit ans, il a travaillé dans différents domaines et organisations, de la division Prime Services de Barclays Capital à l’équipe de recherche sur les indices du Nasdaq (plus récemment).

Sandeep est titulaire d’un master spécialisé en finance et d’un master en administration des affaires de I’Institut de technologie de Chicago.

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