Streaming ETPs: Which Measures Matter?

Industry watchers would proclaim that TV is dead. The way forward is “streaming” – wherein content is made available on demand for the viewer to consume at a time of their choosing. Once considered impossible due to the limited telecommunication bandwidth of a copper telephone cable, technology has made it not just possible but preferable since it’s no longer dependent on a bulky (and expensive) television set.

Top broadcasting companies have been rising to the challenge from upstart technology companies specializing in streaming. This article will dig into the metrics defining performance in this space and present an outlook on three prominent players underlying some of Leverage Shares’ ETPs – Disney (ticker: DIS), Netflix (ticker: NFLX) and Roku (ticker: ROKU).


Landscape and Value Propositions

The video streaming market has been growing in tandem with the availability of high speed internet connectivity. With this as a factor for growth, it was North America that predictably has the edge in total number of consumers. However, the Asia-Pacific region is the region that is slated to grow the fastest over the next few years.

A factor that ensures success is the variety of content made available. So, a brief overview of the three companies and their respective value propositions would be in order.

Netflix started out as a humble rental DVD mail order service, competing against the now-defunct Blockbuster video rental store network It went into the streaming space with a launch in Canada in 2010, before branching into the US the next year. Over the years, the streaming segment went on to become its top revenue earner while the DVD rental segment dwindled away into virtual insignificance.

As of February 2021, Netflix had at least 15,000 titles (i.e. movies and TV shows) across all its international libraries. This number has been declining as the company has been building out its original content library in favour of sharing revenue with the title provider. North America remains its main source of revenue with Europe, Middle East and Africa (EMEA) a close second.

Starting out in 2008 as a Netflix project to develop a player, Roku went on to become a company in its right with its “Roku box”: a small square device for the TV that connects to the internet and allows the user can watch free and paid video content via apps (also called “Channels”). The company operates two main business segments:

  1. The “Platform” segment, which generates revenue from digital advertising and related services, content distribution, premium subscriptions for customers wanting ad-free content, and licensing arrangements with the likes of TV brands;

  2. The “Player” segment, which generates revenues from the sale of streaming players, audio products, and related accessories.

In terms of revenues, the “Platform” segment has become increasingly more important and profitable for Roku. For example, 98% of the company’s Gross Profit in Q4 2020 came from this segment.

Disney is, by far, the most senior of the three. With nearly 90 years in the entertainment industry, “The Mouse” is a behemoth that operates everything from amusement parks and cruise lines to entire TV channels. It also owns Marvel’s entire catalogue, the Star Wars Universe, streaming service major Hulu, and recently-launched Disney+ – which makes available the entirety of its home-grown catalogue of virtually tens of thousands of movies and TV shows. Starting in Q1 FY 2021, Disney reorganized its reportable business segments. The company now operates through two main business segments: Disney Media and Entertainment Distribution (DMED) and Disney Parks, Experiences and Products (DPEP).

While DPEP is comprised of theme parks and resorts in Florida, California, Hawaii, Paris, Hong Kong, and Shanghai and also includes a cruise line and vacation club, DMED is further broken down to:

  1. “DMED: Linear Networks”, which operates cable networks such as Disney, ESPN, and National Geographic; the ABC broadcast television network and eight domestic television stations; as well as the company’s 50% equity investment in A+E Television Networks.

  2. “DMED: Direct-to-Consumer”, which is comprised of its various streaming services, including: Disney+; Disney+Hotstar; ESPN+; Hulu; and Star+.

  3. “DMED: Content Sales/Licensing and Other”, which sells film and television content to third-party TV and subscription video-on-demand services.

DMED’s third segment is a rising concern for the likes of Netflix and Roku. Increasingly, more and more content developers (such as Disney, CBS and NBC) have been “going their own way”, i.e. building out their own streaming services. This explains Netflix’s increasing push to develop its own content. Roku, too, announced the launch of its own original programming in May, which will initially become available to viewers in the U.S., U.K. and Canada through its free streaming hub, The Roku Channel. The initial set of 30 titles was acquired from the now-defunct Quibi streaming service, with more original content slated to debut over the next year.


Metrics of Meaning

There is a substantial disparity in comparing the entirety of Disney versus the other two: the former’s non-streaming properties are much larger than its streaming segment. Plus, the former took a massive hit during the pandemic-induced restrictions.

Doing a side-by-side comparison of operating income gives very skewed results.

Furthermore, with respect to Disney, a closer look at the financial statements for the first six months of 2020 versus 2021 reveal another characteristic of the company’s streaming division.

While revenues collected by the streaming services were higher, the operating income has, in fact, been negative (albeit less so than the previous year) – thus making the streaming division a loss-maker. The true profit leader has been its traditional TV networks, despite the marginal fall in revenue.

The business of streaming is quite like the e-commerce conundrum discussed earlier: it takes a lot of capital to get a profitable business up and running. Netflix had worked out its teething issues earlier; Disney’s streaming division is still working out the kinks.

A metric used by industry watchers is “Average Revenue Per User” (ARPU). A non-GAAP measure, this metric allows management as well as investors to refine their analysis of a company’s revenue generation capability and growth at the per-customer level.

Over the past year, Disney+’s ARPU has fallen by 28%.

Netflix, on the other hand, has shown a steady increase across all regions with a corresponding rise in worldwide ARPU.

Roku, however, has been skyrocketing in this metric.

Roku’s ARPU for Q1 2021 was $32.14, up 32% YoY. In Q1 2019, ARPU was $19.06, a 27% YoY gain. For Q1 2020, it was $24.35, which was a 28% increase. And now with original content slated for release, this metric is only expected to increase – either by drawing in new subscribers or by increasing the amount of time that subscribers will stay tuned in.


In Conclusion

Given what we have learned about the companies and the most meaningful metric in the streaming business, the year to date (YTD) stock performance comparison of these 3 companies versus the benchmark S&P 500 (SPX) should come as no surprise.

Investors must bear in mind, however, that comparing Disney versus streaming companies is a little unfair. While the company’s streaming division is slated to grow in strides in the future, it is neither at full potential currently nor is it a major component of the behemoth that is “The Mouse”. In a similar vein, another contender frequently stated as serious competition in the subscription-based streaming market is Amazon Prime. Currently, upon purchasing Prime membership, the purchaser gains access to exclusive shopping discounts and other related value savers; access to content is an additional benefit. Thus, determining the value of Amazon’s streaming business as a standalone becomes rather difficult.

Netflix’s flagging stock performance lies in its non-reliance on a television set as well as the quality of its content vis-à-vis the cost of producing the same. The company is now offering online gaming at no additional cost to its subscribers, which will likely make a huge difference in the future (we have, in fact, covered the gaming market in a previous article). Meanwhile, Roku’s performance lies in its ability to bring eyeballs to content hosted on its service and the inherent advertising potential therein. The content it produces on its own could very well be the cherry on top. However, at this point, your guess is as good as ours.

A shrewd investor can build a number of strategies on streaming trends. Leverage Shares offers 3X ETPs on Roku (3ROK), Disney (3DIS) and Netflix (3NFL), 2X ETPs on Netflix (2NFL), along with Shorts (-1X) on Roku (SROK), Disney (SDIS) and Netflix (SNFL). The company also offers 1X Trackers for Netflix (NFLX).

Investors should also review Leverage Shares’ full list of short & leveraged ETPs as well as trackers to supplement their portfolios in other sectors and subscribe to the mailing list to stay abreast of new developments.

Leverage Shares ETPs

Préparé par

Julian Manoilov

Share this:

Partager sur facebook
Partager sur twitter
Partager sur xing
Partager sur whatsapp
Partager sur telegram
Partager sur email

Articles Similaires

A quick study on the effects of market behaviour on the returns of a 3X ETP vs a 2X ETP.
A quick study on the effects of market behaviour on the returns of a 3X ETP vs a 2X ETP.


Generic filters
Exact matches only
Search in title
Search in content
Search in excerpt
Filter by Categories
Education FR
Featured FR
Insight FR
Market Insights FR
Research FR

Welcome to Leverage Shares

Conditions Générales


Si vous n’êtes pas considérés comme un investisseur institutionnel, vous serez donc classés comme investisseur particulier. Pour le moment, nous ne pouvons pas envoyer de communications directement aux investisseurs particuliers. Vous êtes invités à consulter le contenu de ce site web et à enregistrer vos coordonnées afin que nous puissions vous contacter dans l’avenir, mais nous ne vous enverrons aucun document directement.

Si vous considérés comme un « Investisseur institutionnel », vous affirmez soit que vous êtes effectivement un client professionnel, soit que vous souhaitez être traité comme un client professionnel tel que défini dans la directive sur les marchés d’instruments financiers, ou un équivalent dans une juridiction extérieure à l’Espace économique européen.

Ce site web est géré par Leverage Shares Management Company, qui est une société à responsabilité limitée et est constituée en Irlande avec des sièges sociaux au 2 Grand Canal Square, Grand Canal Harbour, Dublin 2. Le contenu de ce site Web a été approuvé en vertu de la S21 de la Financial Services and Markets Act 2000 par Resolution Compliance Limited. Resolution Compliance Limited est autorisée et réglementée par la Financial Conduct Authority (FRN 574048).

Ce site web est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement ou une offre de vente ou une sollicitation d’achat ou d’investissement.

Rien sur ce site web ne constitue un conseil sur le bien-fondé d’un produit ou d’un investissement, rien ne constitue un conseil d’investissement, juridique, fiscal ou tout autre conseil, ni ne doit être utilisé pour prendre une décision d’investissement. Les investisseurs potentiels doivent obtenir des conseils en investissement indépendants et s’informer des exigences légales applicables, des réglementations de contrôle des changes et des taxes dans leur juridiction.

Ce site web est conforme aux exigences réglementaires du Royaume-Uni. Il peut y avoir des lois dans votre pays, lieu de résidence ou dans le pays à partir duquel vous accédez à ce site web qui restreignent la mesure dans laquelle le site web peut être mis à votre disposition.

Visiteurs des États-Unis

Les informations fournies sur ce site ne s’adressent à aucune personne résidante aux États-Unis, ni à aucune personne citoyenne des États-Unis, à aucun de ses États ou à aucun de ses territoires ou possessions.

Personnes accédant à ce site Web dans l’Espace économique européen

L’accès à ce site est limité aux non-américains. Aux personnes en dehors des États-Unis au sens du règlement S en vertu de la loi américaine Securities Act de 1933, telle que modifiée (la «Securities Act»). Chaque personne accédant à ce site, ce faisant, reconnaît que: (1) il ne s’agit pas d’une personne américaine (au sens du règlement S en vertu de la Securities Act) et est situé en dehors des États-Unis (au sens du Règlement S en vertu de la Securities Act); et (2) tous les titres décrits dans le présent document (A) n’ont pas été et ne seront pas enregistrés en vertu de la Securities Act ou auprès d’une autorité en valeurs mobilières d’un État ou d’une autre juridiction et (B) ne peuvent être offerts, vendus, mis en gage ou autrement transférés sauf aux personnes en dehors des États-Unis conformément au règlement S en vertu de la Securities Act conformément aux conditions de ces titres. Aucun des fonds figurant sur ce site Web n’est enregistré en vertu de la loi américaine sur les conseillers en investissement de 1940, telle que modifiée (la «loi sur les conseillers»).

Exclusion de responsabilité

Certains documents mis à disposition sur le site Internet ont été préparés et émis par des personnes autres que Leverage Shares Management Company. Cela inclut tout document de prospectus. Leverage Shares Management Company n’est en aucun cas responsable du contenu d’un tel document. Sauf dans ces cas, les informations sur le site ont été fournies de bonne foi et tous les efforts ont été faits pour en assurer l’exactitude. Néanmoins, Laverage Shares Management Company ne sera pas responsable des pertes résultant de la confiance accordée à une partie du site Web et elle garantit l’exactitude de toute information ou contenu sur le site Web. La description de tout titre ETP mentionnée dans ce site web est générale. Les termes et conditions applicables aux investisseurs seront précisés dans le Prospectus, disponible sur le site Internet et devront être lus avant tout investissement.

Avertissements concernant les risques

La valeur d’un investissement dans des ETP peut baisser ou augmenter et les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. La négociation d’ETP peut ne pas convenir à tous les types d’investisseurs car ils comportent un degré de risque élevé. Vous risquez de perdre la totalité de votre investissement initial. Ne spéculez qu’avec de l’argent que vous pouvez vous permettre de perdre. Les variations des taux de change peuvent également entraîner une augmentation ou une baisse de la valeur de votre investissement. Les lois fiscales peuvent être sujettes à changement. Veuillez vous assurer de bien comprendre les risques encourus. En cas de doute, veuillez consulter un conseiller financier indépendant. Les investisseurs doivent se reporter à la section intitulée «Facteurs de risque» du prospectus correspondant pour plus de détails sur ces risques et sur d’autres risques liés à un investissement dans les titres offerts par l’émetteur.

Investir avec de l’effet de levier

Les ETPs de Leverage Shares offrent un effet de levier et ne conviennent qu’aux investisseurs expérimentés connaissant les risques et les avantages potentiels des stratégies d’investissement à effet de levier.


Leverage Shares Management Company peut collecter des données sur votre ordinateur, y compris votre adresse IP, votre système d’exploitation et le type de navigateur, pour l’administration du système et à d’autres fins similaires (cliquez ici pour plus d’informations). Il s’agit de données statistiques sur les actions et les habitudes de navigation des utilisateurs, et elles n’identifient aucun utilisateur individuel du site web. Ceci est réalisé par l’utilisation de cookies. Un cookie est un petit fichier de lettres et de chiffres qui est placé sur votre ordinateur si vous l’acceptez. En cliquant sur «J’accepte» ci-dessous, vous consentez à l’utilisation des cookies comme décrit ici. Ces cookies vous permettent de vous distinguer des autres utilisateurs du site web, ce qui permet à Leverage Shares Company de vous offrir une meilleure expérience lorsque vous naviguez sur le site web et permet également d’améliorer le site web de temps à autre. Veuillez noter que vous pouvez ajuster les paramètres de votre navigateur pour supprimer ou bloquer les cookies, mais vous ne pourrez peut-être pas accéder à certaines parties de notre site web sans eux.

En cliquant, vous acceptez les conditions générales affichées.