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S&P 500: Stretched But Rising?

While a number of banks have highlighted uncertainty in the year ahead on account of the events unfolding in Israel as well as the deepening crisis in Ukraine, markets are generally expected to continue « as-is » for now on account of a variety of macroeconomic factors.

Market Trends This Past Week

Over the past week, crude oil (WTI and Brent) broke its downward trajectory with a quick hike mid-week, following which prices have been holding steady at a little over the $90 mark over the weekend.

Earlier deflationary trends – a byproduct of forward-looking recessionary concerns impacting consumption and driving down demand – were somewhat firmed up due to potential supply disruptions in the future. However, overall concerns aren’t very high.

The past week also recorded a rare and extreme upward streak among U.S. arms manufacturer stocks, which also had fairly recessionary downtrends. Over the past week, U.S. military stocks gained nearly $30 billion in market capitalization – with Lockheed Martin, Northrop Grumman, L3Harris, Raytheon and General Dynamics leading the charge.

However, it bears noting that stock analysts are calling this a momentary blip: there don’t seem to be long-term growth drivers for the sector.

Markets have been largely positive over the past week. In the S&P 500, the Top 25 stocks by momentum outperformed the index +0.57% vs +0.45%.

The majority of the index change was wrought by tech stocks, which was amplified within the Nasdaq-100: the Top 25 list outperformed the index +0.51% vs +0.15%.

While the oil outlook and the present direction of the market might seem contradictory, this is not the case. A prime factor behind the market’s overall market performance has been what Bank of America – in a note dated October 6 – called the « greatest bond bear market of all time« . Bond funds saw $2.5 billion in outflows till the Wednesday of that week due to yields on 30-year Treasuries rising above 5% for the first time since 2007. The current loss in 30-year bonds from the peak in the market in July 2020 to now far outpaces that of any previous bear market, with buy-ins into bond being termed a « humiliation trade ».

However, the bank says there’s no capitulation: Treasuries funds continued to see inflows of $4.6 billion in that week albeit with a preference for shorter-term paper due to which yields on 2-year Treasuries fell 9 basis points.

The overall effect on the market has been extremely poor equity breadth, with pile-ons into select stocks to balance out portfolios now overloaded with increasingly unmarketable long-term bonds. High-yield « junk bonds » have also been taking a beating since these select stocks are implied to be more survivable in a high-rate environment than issuers of junk bonds that are more sensitive to high interest expenses.

Even the Bank of England’s Financial Policy Committee (FPC) meetings on September 26 and October 5 noted thus in its summary released on October 10, “Given the impact of higher interest rates, and uncertainties associated with inflation and growth, some risky asset valuations appeared stretched”. In particular, the FPC noted that a deterioration in the global economic outlook, further increases in risk-free interest rates, or further interest rate volatility could lead to sharp reductions in asset prices – with U.S. dollar-denominated corporate bonds and U.S. technology equities being specifically vulnerable – and further tightening in financial conditions for households and businesses.

In Conclusion

Overall, market trajectories indicate an underlying impression that the Middle East and its current crisis is essentially « factored out » of market estimations for the most part. While U.S. equity markets might look like they’re doing well, several « leading » stocks are increasingly approaching « overheated » due to market flows with no significantly meaningful macroeconomic indicators for the upside. Periodic waves and troughs can be expected, as seen over the past several weeks. Caveat emptor.

Professional investors looking to amplify the relatively weak trajectories might like to consider SP5Y, an Exchange-Traded Product (ETP) that delivers 5X the daily returns of SPY, the « SPDR S&P 500 ETF Trust ».

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Julian Manoilov

Marketing Lead

Julian a étudié l’économie, la psychologie, la sociologie, la politique européenne et la linguistique. Il possède de l’expérience en matière de développement commercial et de marketing grâce à des entreprises qu’il a lui-même créées.

Pour Julian, Leverage Shares est une entreprise innovante dans le domaine de la finance et de la fintech, et il se réjouit toujours de partager les prochaines grandes avancées avec les investisseurs du Royaume-Uni et d’Europe.

Violeta Todorova

Senior Research

Violeta a rejoint Leverage Shares en septembre 2022. Elle est chargée de mener des analyses techniques et des recherches sur les actions et macroéconomiques, fournissant des informations importantes pour aider à façonner les stratégies d’investissement des clients.

Avant de rejoindre LS, Violeta a travaillé dans plusieurs sociétés d’investissement de premier plan en Australie, telles que Tollhurst et Morgans Financial, où elle a passé les 12 dernières années de sa carrière.

Violeta est une technicienne de marché certifiée de l’Australian Technical Analysts Association et est titulaire d’un diplôme d’études supérieures en finance appliquée et investissement de Kaplan Professional (FINSIA), Australie, où elle a été conférencière pendant plusieurs années.

Oktay Kavrak

Head of Communications and Strategy

Oktay a rejoint Leverage Shares fin 2019. Il est responsable de la croissance de l’activité à travers des relations clés et le développement de l’activité commerciale sur les marchés anglophones. 

Il a rejoint LS après UniCredit, où il était responsable des relations avec les entreprises pour les multinationales. Il a également travaillé au sein de sociétés telles qu’IBM Bulgarie et DeGiro / FundShare dans le domaine de la finance d’entreprise et de l’administration de fonds.

Oktay est titulaire d’une licence en finance et comptabilité et d’un certificat d’études supérieures en entrepreneuriat du Babson College. Il est également détenteur de la certification CFA.

Sandeep Rao

Recherche

Sandeep a une longue expérience des marchés financiers. Il a débuté sa carrière en tant qu’ingénieur financier au sein d’un hedge fund basé à Chicago. Pendant huit ans, il a travaillé dans différents domaines et organisations, de la division Prime Services de Barclays Capital à l’équipe de recherche sur les indices du Nasdaq (plus récemment).

Sandeep est titulaire d’un master spécialisé en finance et d’un master en administration des affaires de I’Institut de technologie de Chicago.

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