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S&P 500 Retreats Amid Lowered Rate Cut Odds

  • Nonfarm payrolls loom large
  • Sticky inflation lowers the odds of a rate cut in June
  • Stock market starts the second quarter on a back foot

Nonfarm payrolls in the spotlight this week

The focal point of the week in financial markets centres around the forthcoming release of U.S. employment data, slated for Friday. The labour data holds significant sway over investor sentiment, particularly amidst prevailing optimism that the economy could achieve a soft landing. Following a stellar first quarter performance in the stock market, all eyes are on the nonfarm payroll report, which is anticipated to reveal a moderation in job creation with an expected addition of 205,000 jobs for the month of March, down from the 275,000 jobs created in February.

Federal Reserve’s stance on interest rate cuts

Increased investor confidence in the likelihood of a soft landing scenario were boosted after the Fed at its March meeting reiterated its view of three rate cuts this year, while upgrading its outlook for economic growth. According to the CME FedWatch tool markets are now pricing in 56% chance of the Fed cutting rates in June with traders expecting a total of 75 basis points of rate cuts this year.

PCE data in line with expectations

Last Friday the Commerce Department report revealed the annual rate of Personal Consumption Expenditure (PCE) index slightly increased to 2.5% in February from 2.4% in January, in line with estimates. Meanwhile, the annual rate of growth of the core PCE index, which exclude the volatile food and energy items, slowed to 2.8% in February from an upwardly revised 2.9% in January. The report raised concerns about whether inflation is slowing quickly enough to guarantee the expected interest rate cuts signalled by the Federal Reserve.

Can the rally extend into the second quarter

The S&P 500 had risen more than 10% in the first quarter, boosted by optimism over artificial intelligence stocks and expectations of rate cuts in the second half of the year. With the commencement of the second quarter, the trajectory of the stock market is likely to continue to hinge on the Federal Reserve’s policy trajectory and on corporate earnings, which get underway in April. Despite initial expectations of six rate cuts in 2024, market sentiment has adjusted, with only three cuts of 25 basis point each currently priced in. However, lingering uncertainties regarding the inflation outlook, raises questions about the Fed’s future interest rate decisions.

Technical analysis

The S&P 500 enjoyed a strong first quarter performance with last week’s price action reaching a fresh record high of 5,264. However, the second quarter for the stock market is off to a rocky start with the index correcting over the past two days, as last week’s inflation data reduced the odds of a rate cut in June and pushed Treasury yields higher. The index rebounded to its channel line crossing at 5,200 which is likely to act as a resistance in the short-term. The large bearish divergence between the price and the Relative Strength Index (RSI) indicator, which has formed over the past three months, shows that momentum is deteriorating and suggests the rally is vulnerable to a pull back. In our view, such potential weakness is likely to be short-lived. Over the long-term, the outlook for the S&P 500 remains bullish and levels in the range between 5,400 and 5,500 appear achievable before the end of the year.

A graph of stock market

Description automatically generated

Source: TradingView

Valuation Concerns and Market Caution

While the S&P 500 continues to hover near record highs, concerns over stretched valuations persist, with forward earnings multiples exceeding historical averages. Therefore, from a fundamental standpoint a correction may be imminent before we see signs that earnings growth could be sustained to justify valuations. While this doesn’t necessarily mean the rally from the October 2022 low is nearing its end, high valuations typically lead to weaker returns in the months ahead.

Continued Monitoring of Economic Indicators

Inflation and labour market reports are the key data that will continue to shape market expectations ahead of the Fed’s upcoming meeting in June. Despite a broad-based rally in the first quarter, characterized by increased participation from industrials, financials, energy, communication services, and information technology sectors, investors would be looking for further signs the market rally is sustainable.

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Julian Manoilov

Marketing Lead

Julian a étudié l’économie, la psychologie, la sociologie, la politique européenne et la linguistique. Il possède de l’expérience en matière de développement commercial et de marketing grâce à des entreprises qu’il a lui-même créées.

Pour Julian, Leverage Shares est une entreprise innovante dans le domaine de la finance et de la fintech, et il se réjouit toujours de partager les prochaines grandes avancées avec les investisseurs du Royaume-Uni et d’Europe.

Violeta Todorova

Senior Research

Violeta a rejoint Leverage Shares en septembre 2022. Elle est chargée de mener des analyses techniques et des recherches sur les actions et macroéconomiques, fournissant des informations importantes pour aider à façonner les stratégies d’investissement des clients.

Avant de rejoindre LS, Violeta a travaillé dans plusieurs sociétés d’investissement de premier plan en Australie, telles que Tollhurst et Morgans Financial, où elle a passé les 12 dernières années de sa carrière.

Violeta est une technicienne de marché certifiée de l’Australian Technical Analysts Association et est titulaire d’un diplôme d’études supérieures en finance appliquée et investissement de Kaplan Professional (FINSIA), Australie, où elle a été conférencière pendant plusieurs années.

Oktay Kavrak

Head of Communications and Strategy

Oktay a rejoint Leverage Shares fin 2019. Il est responsable de la croissance de l’activité à travers des relations clés et le développement de l’activité commerciale sur les marchés anglophones. 

Il a rejoint LS après UniCredit, où il était responsable des relations avec les entreprises pour les multinationales. Il a également travaillé au sein de sociétés telles qu’IBM Bulgarie et DeGiro / FundShare dans le domaine de la finance d’entreprise et de l’administration de fonds.

Oktay est titulaire d’une licence en finance et comptabilité et d’un certificat d’études supérieures en entrepreneuriat du Babson College. Il est également détenteur de la certification CFA.

Sandeep Rao

Recherche

Sandeep a une longue expérience des marchés financiers. Il a débuté sa carrière en tant qu’ingénieur financier au sein d’un hedge fund basé à Chicago. Pendant huit ans, il a travaillé dans différents domaines et organisations, de la division Prime Services de Barclays Capital à l’équipe de recherche sur les indices du Nasdaq (plus récemment).

Sandeep est titulaire d’un master spécialisé en finance et d’un master en administration des affaires de I’Institut de technologie de Chicago.

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